O que é remoção de ativos?
A remoção de ativos é o processo de compra de uma empresa subvalorizada com a intenção de vender seus ativos para gerar lucro para os acionistas. Os ativos individuais da empresa, como seus equipamentos, imóveis, marcas ou propriedade intelectual, podem ser mais valiosos do que a empresa como um todo devido a fatores como má administração ou más condições econômicas.
O resultado da remoção de ativos geralmente é um pagamento de dividendos para os investidores e uma empresa menos viável ou falência.
Principais Takeaways
- A remoção de ativos é quando uma empresa ou investidor compra uma empresa com o objetivo de vender seus ativos para obter lucro. A remoção de ativos geralmente gera um pagamento de dividendos para os acionistas, resultando simultaneamente em uma empresa menos viável. empresas despojadas assumem novas dívidas com frequência através do uso de empréstimos alavancados.
Entendendo a remoção de ativos
A retirada de ativos é uma ação frequentemente praticada por invasores corporativos, cujo método é comprar empresas subvalorizadas e extrair valor delas. Essa prática foi especialmente popular nas décadas de 1970 e 1980 e ainda pode ser vista em algumas das atividades de investimento das empresas de private equity atualmente.
As empresas de private equity adquirirão uma empresa, venderão seus ativos mais líquidos e invadirão seus cofres para pagar dividendos a si e aos acionistas. Essa atividade pode envolver a privatização de uma empresa. O investidor em private equity recapitalizará a empresa com dívidas adicionais, o que dará à prática o nome eufemístico de "recapitalização", que é uma nova marca da prática estigmatizada de remoção de ativos.
Recapitalizações geralmente envolvem o uso de empréstimos alavancados. Essa estratégia é necessária pelo fato de que as empresas despojadas podem ter poucas garantias para emitir dívida e, em vez disso, devem pedir dinheiro emprestado, geralmente em termos e taxas menos favoráveis. Os empréstimos alavancados são geralmente feitos por um grupo de bancos que os consideram arriscados demais para manter seus balanços patrimoniais.
Como resultado, os produtos estruturados são rapidamente vendidos para fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Eles também podem ser securitizados em obrigações de empréstimos garantidos (CLOs), que são comprados por investidores institucionais.
Críticas à remoção de ativos
A retirada de ativos enfraquece uma empresa, que tem menos garantias para empréstimos e pode ter seus ativos geradores de valor retirados, deixando-a menos capaz de suportar a dívida que possui. Geralmente, o resultado é uma empresa menos viável, tanto financeiramente quanto em seu potencial de criar valor por meio da fabricação ou de outra empresa.
Embora os recursos provenientes da remoção de ativos possam ser utilizados para quitar dívidas, é muito mais comum que os recursos sejam utilizados para pagar dividendos aos acionistas. Por exemplo, os varejistas pertencentes a empresas de private equity que se envolveram na retirada e recapitalização de ativos têm maior probabilidade de deixar de pagar suas dívidas.
Os investidores envolvidos na remoção de ativos argumentam que é seu direito fazê-lo e que estão extraindo valor de empresas que estão destinadas a fracassar.
Exemplo de remoção de ativos
Imagine que uma empresa tenha três negócios distintos: caminhões, tacos de golfe e roupas. Se o valor da empresa atualmente for de US $ 100 milhões, mas outra empresa acreditar que pode vender cada um de seus três negócios, suas marcas e propriedades imobiliárias a outras empresas por US $ 50 milhões cada, existe uma oportunidade de remoção de ativos. A empresa compradora, como uma empresa de private equity, comprará a empresa por US $ 100 milhões e venderá cada negócio separadamente, potencialmente obtendo um lucro de US $ 50 milhões.
