O que é um prêmio de aquisição?
Um prêmio de aquisição é a diferença entre o valor real estimado de uma empresa e o preço real pago para obtê-lo. O prêmio de aquisição representa o aumento do custo de compra de uma empresa-alvo durante uma fusão e aquisição. Não há exigência de que uma empresa pague um prêmio pela aquisição de outra empresa; dependendo da situação, pode até obter um desconto.
O prêmio de aquisição é conhecido como "ágio".
Os princípios básicos da aquisição premium
Em fusões e aquisições, a empresa que paga para adquirir outra é conhecida como adquirente, enquanto a empresa a ser comprada ou adquirida é denominada empresa-alvo.
Quando uma empresa decide que deseja adquirir outra, primeiro tentará estimar o valor real da empresa-alvo. Por exemplo, o valor corporativo da Macy's, usando os dados do relatório 10-K de 2017, é estimado em US $ 11, 81 bilhões. Após a determinação do valor real da empresa, a empresa adquirente decidirá quanto está disposta a pagar além do valor real para apresentar um negócio atraente, especialmente se houver outras empresas que estejam considerando uma aquisição. Por exemplo, um adquirente pode decidir pagar um prêmio de 20% para comprar a Macy's. O custo total de aquisição que ela propor será, portanto, de US $ 11, 81 bilhões x 1, 2 = US $ 14, 17 bilhões. Se essa oferta premium for aceita, o valor do prêmio de aquisição será de 14, 17 bilhões de dólares - 11, 81 bilhões de dólares = 2, 36 bilhões de dólares, ou em porcentagem, 20%.
O prêmio de aquisição também pode ser avaliado usando o preço das ações. Por exemplo, se a Macy's está negociando atualmente US $ 26 por ação e um adquirente estiver disposto a pagar US $ 33 por ação pelas ações em circulação da empresa-alvo, o prêmio de aquisição poderá ser calculado como (US $ 33 - US $ 26) / US $ 26 = 27%. Nem toda empresa paga intencionalmente um prêmio por uma aquisição. Usando nosso exemplo de preço por ação, se não houvesse oferta premium em cima da mesa e o custo de aquisição fosse acordado em US $ 26 por ação. Ainda assim, o valor da empresa cai para US $ 16 antes que a aquisição se torne definitiva, o adquirente se pagará um prêmio de (US $ 26 - US $ 16) / US $ 16 = 62, 5%. Nos casos em que o preço-alvo da ação cai drasticamente, seu produto se torna obsoleto ou surgem preocupações sobre o futuro do setor, a empresa compradora pode retirar sua oferta.
Um adquirente normalmente paga um prêmio de aquisição para fechar um negócio e afastar a concorrência. Um prêmio de aquisição também pode ser pago se o adquirente acreditar que a sinergia criada a partir da fusão ou aquisição será maior que o custo total da aquisição da meta. O tamanho do prêmio geralmente depende de vários fatores, como a concorrência no setor, a presença de outros concorrentes e as motivações do comprador e do vendedor.
O prêmio de aquisição é registrado como ágio no balanço do adquirente. O valor da marca de uma empresa, sólida base de clientes, boas relações com clientes, boas relações com funcionários e quaisquer patentes ou tecnologias proprietárias adquiridas da empresa-alvo são levadas em consideração como boa vontade. Um evento adverso, como fluxos de caixa em declínio, depressão econômica, aumento do ambiente competitivo, etc., pode levar a uma redução no valor do ágio, que ocorre quando o valor de mercado do ativo intangível cai abaixo do seu custo de aquisição. Qualquer redução no valor recuperável resulta em uma redução na conta de ágio no balanço patrimonial e uma perda na demonstração do resultado.
Um adquirente pode comprar uma empresa-alvo com desconto, ou seja, por menos do que seu valor justo de mercado. Quando isso ocorre, o ágio negativo é reconhecido.
