Analistas do Goldman Sachs esperam que a política dovish do Fed possa eventualmente levar a um aumento gradual da inflação, favorecendo ações com margens altas com "poder de precificação". Em sua declaração de política hoje, o Fed disse esperar uma inflação de 2% nos principais e principais índices nos próximos 2 anos, em linha com suas metas. De acordo com um relatório recente do grupo de pesquisa da empresa de investimento, uma cesta de ações que apresentou desempenho bem acima da média no ano passado está ainda melhor posicionada para superar o desempenho no próximo período. Os analistas acrescentam que esse grupo de ações com margens altas está particularmente bem equipado para desempenho em 2019, pois os custos crescentes de materiais, mão-de-obra e o lento crescimento econômico pesam sobre os lucros das empresas este ano e durante uma crise econômica.
"Pressões crescentes nas margens impulsionaram o desempenho superior das ações com alto poder de precificação", escreveu Goldman. "Nossa tela de ações com margens brutas altas e estáveis superou em 20 pontos percentuais o estoque de energia com preços baixos no ano passado".
O Goldman examinou ações com margens altas e estáveis, implicando alto poder de precificação. A cesta inclui Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) e Xilinx Inc. (XLNX). Esta é a parte dois de dois artigos da Investopedia que cobrem este relatório de pesquisa específico do Goldman datado de 15 de março de 2019.
9 ações com poder de fixação de preços
- Penumbra Inc. (PEN); 66% de Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% da National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% da Eli Lilly & Co. (LLY); 75% do Expedia Group Inc. (EXPE); 74% da Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Custos crescentes de insumos colocam as empresas em risco
O Goldman Sachs ressalta que as margens de lucro das empresas - recentemente em níveis recordes - já estão sob crescente pressão de preços.
"As margens de lucro sofreram revisões negativas substanciais nos últimos meses, levando a um declínio nas estimativas de lucro por ação", escreveu Goldman. "Mesmo com a atual política do Fed, aumentar os preços o suficiente para compensar o aumento dos custos de insumos tem sido um desafio para as empresas americanas".
À medida que as pressões nas margens aumentam, o mercado acionário está começando a recompensar as empresas com amplo poder de precificação disponível para manter seus lucros. Outros que são menos capazes de repassar custos, seja por preços mais altos ou aceitando margens de lucro mais baixas, estão começando a perder o interesse dos investidores e continuarão a fazê-lo, segundo Goldman.
"A dinâmica de desempenho superior das ações com alto poder de precificação acelerou este ano, possivelmente impulsionada pela crescente probabilidade de o Fed pivô a favor de inflação mais alta e pelos riscos que essa mudança representaria nas margens de lucro das empresas", dizia o relatório.
Esse movimento para favorecer os estoques de alto poder de precificação levou a lista de escolhas de alta margem do Goldman a superar sua lista de estoques com baixo poder de precificação em 17 pontos percentuais (+ 13% vs. -4%) desde que a empresa publicou a lista em maio de 2018 Os analistas observam que a tendência recente segue o padrão histórico durante períodos de pressão na margem de lucro. Desde pelo menos 1985, as ações com maior poder de precificação normalmente superam quando o mercado percebe um declínio iminente nas margens de lucro das empresas. Por outro lado, durante períodos de expansão das margens de lucro, como de 2012 a 2017, os investidores removeram o prêmio de escassez atribuído a firmas de poder de precificação e ações fortes, com margens de lucro mais cíclicas superadas, de acordo com o relatório Goldman.
Empresa de computação em nuvem
As ações da VMware já superaram significativamente o mercado mais amplo em 2019, um aumento de 33, 7% no acumulado do ano (acumulado no ano) e 47, 4% em 12 meses, em comparação com o retorno de 12, 4% e 3, 9% do S&P 500 nos mesmos períodos. A margem média de 5 anos da VMware é de 85%, em comparação com a margem média de Russell 1000 de 35% no período e a mediana da cesta em 56%.
No mês passado, a empresa de tecnologia divulgou resultados do quarto trimestre, nos quais a receita cresceu 16% em relação ao ano passado, atingindo 2, 59 bilhões. O lucro por ação foi de US $ 1, 87 no trimestre, superando também as estimativas de EPS de US $ 1, 68.
Olhando para o futuro
Embora essas empresas possam continuar se recuperando à medida que os investidores aplaudem empresas mais capazes de combater custos mais altos, uma forte crise provavelmente pesaria em muitas dessas empresas. Como a lista é neutra em termos de setor, quaisquer ventos contrários a setores específicos também podem reduzir as ações.
