Os fundos beta inteligentes que exploram fatores como impulso e crescimento para vencer o mercado se tornaram muito populares, respondendo por metade de todas as entradas de ETFs dos EUA em 2018, de acordo com um relatório do Deutsche Bank divulgado na semana passada. No entanto, suas abordagens representam grandes riscos negligenciados para os investidores, de acordo com vários especialistas, conforme descrito em uma recente história de Barron.
5 riscos que os investidores do Smart Beta Fund devem conhecer
- Os ETFs de fatores podem captar ações indesejadas. A mesma métrica de avaliação não é ideal ou aplicável a diferentes empresas. Os fundos podem ser desproporcionalmente expostos a certos setores.
Os ETFs beta inteligentes empregam muitas das mesmas estratégias comprovadas exploradas por fundos quantitativos e gerentes ativos. Os novos ETFs populares são mais diretos e oferecem serviços a um preço mais barato para os investidores, mas seu sistema baseado em regras gera uma quantidade preocupante de rigidez.
"O verdadeiro desafio para os investidores de beta beta agora é que eles veem muitas opções no menu, cujos nomes parecem muito semelhantes, mas têm perfis de risco e retorno muito diferentes, dependendo das nuances na construção de seu índice subjacente", disse Ben Johnson, diretor de pesquisa global de ETF da Morningstar, adverte que os investidores precisam aplicar o mesmo nível de due diligence às estratégias de smart-beta que usariam para gerenciar ativamente os fundos, o que permite aos gerentes mais discrição.
Fatores de ETFs vulneráveis a ações indesejadas
Especialistas citam riscos, incluindo ETFs de fator de valor, que escolhem as 100 ações mais baratas do S&P 500 com base nas relações preço / livro. Isso pode involuntariamente acumular ações de empresas baratas por um bom motivo, conhecidas como ações indesejadas. Isso reflete o maior problema entre os ETFs de fatores, que, ao focar em uma métrica, podem ignorar outro fator importante, como os fundamentos da empresa.
As métricas de avaliação não são adequadas para todas as empresas ou setores
Em segundo lugar, no cenário acima, a relação preço / livro pode não ser aplicável a empresas com grandes ativos intangíveis, como tecnologia, patentes e reputação da marca. Como diferentes setores encontram melhor uso para métricas de avaliação, o uso de um para examinar uma ampla gama de indústrias pode ter grandes falhas.
Os fundos beta podem investir desproporcionalmente em um ou poucos setores
Os ETFs de fatores também podem ter um peso excessivo em um ou alguns setores, gerando más notícias para uma desaceleração específica do setor e criando um portfólio desequilibrado. Por exemplo, fundos de baixa volatilidade podem ter um grande potencial negativo, uma vez que não impõem limites ao tamanho do setor e, portanto, podem estar acima do peso em alguns setores defensivos, como empresas de serviços públicos, fundos de investimento imobiliário e produtos básicos de consumo, segundo a Barron. No caso de aumento das taxas de juros em que o investimento em renda fixa se torna mais atraente, esses setores de “proxy proxy” geralmente são queimados.
Momentum tem seu lado negativo
A aposta no momento também pode ser um fator difícil para os ETFs gerarem retornos enormes, já que, embora os estoques de momento possam subir durante o primeiro mês, os ganhos podem desaparecer rapidamente. De acordo com uma pesquisa da Dimensional Fund Advisors, 30% das ações da S&P 500 com maior dinâmica, em média, superam o índice em 35% pontos um mês após entrar nesse percentual superior. Em apenas um ano, a empresa média perde todos os seus ganhos recentes. Dado que muitos ETFs não atuam como fato, reequilibrando uma média de duas vezes por ano em datas fixas, eles podem perder o potencial de retorno.
Fundos multifatoriais complicados
Depois, há a opção de investir em fundos multifatoriais, que prometem exposição a diferentes fatores. Os investidores desses fundos podem estar assumindo riscos ocultos não mencionados, ou não obtendo exposição suficiente aos fatores que mais desejam, de acordo com Tom Idzal, da empresa de análise de software Style Analytics.
Olhando para o futuro
Por fim, embora o objetivo do investimento em beta inteligente seja obter retornos acima do esperado, os investidores deverão ser extremamente cautelosos quanto aos fatores de risco ocultos. No futuro, o uso de dados e tecnologia continuará assumindo a função do que eram gerentes de portfólio tradicionalmente ativos.
