A liquidez do mercado de ações, que oferece a capacidade de comprar ou vender ações com um atraso mínimo e um impacto mínimo no preço, tenderá fortemente para baixo na próxima década, aumentando os riscos para os investidores, de acordo com um relatório detalhado da empresa de gerenciamento de investimentos Bernstein, conforme relatado pelo Business Insider. No pior cenário, a liquidez restrita do mercado pode provocar um colapso nos preços das ações que desencadeiam uma nova crise financeira. Três recomendações principais de Bernstein estão resumidas abaixo.
3 maneiras de sobreviver à crise de liquidez
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Significado para Investidores
A lógica para aumentar as alocações de caixa é direta. O mesmo se aplica à redução de riscos, evitando posições indevidamente grandes do portfólio e desconfiando de negociações lotadas com o potencial de severa pressão de venda quando o sentimento do mercado mudar. Os investidores também devem saber quantos dias de negociação podem demorar para fechar uma posição de maneira ordenada, sem ter que despejar ações a preços em dificuldades.
Enquanto isso, estrategistas da Jefferies identificaram recentemente ações com forte propriedade de fundos de hedge de alta rotatividade, conforme relatado pela CNBC. Essas ações correm o risco de sofrer pressões de venda repentinas e intensas, uma vez que esses fundos vão para as saídas.
Na terceira recomendação, Bernstein diz que o aumento do investimento passivo está reduzindo a liquidez. Embora não ofereçam detalhes específicos, eles acreditam que os gerentes de investimento ativos, como eles, têm a experiência em escolher ações para prosperar nesse ambiente. No entanto, uma crescente maioria dos fundos gerenciados ativamente está com desempenho inferior aos seus benchmarks passivos, conforme pesquisa da Morningstar.
Bernstein identifica cinco forças que estão drenando a liquidez. Primeiro, uma combinação de negociação de alta frequência (HFT) e regulamentação foram fatores que provocaram uma queda de quase 75% nos spreads de compra e venda nos últimos 10 anos, mas eles dizem que os volumes e a rotatividade também diminuíram.
Segundo, menos investidores nos mercados públicos são movidos por fundamentos. Em vez disso, os investidores estão se voltando para veículos passivos, como ETFs. "Também pode pressionar as participações mais líquidas dos investidores se uma parcela maior de seus ativos estiver amarrada em posições ilíquidas que não podem ser vendidas", como escreve Inigo Fraser-Jenkins, chefe da estratégia global de ações quantitativas e européias da Bernstein. nota recente aos clientes, conforme citado pelo BI.
A terceira e quarta forças são a reversão da flexibilização quantitativa (QE) por bancos centrais como o Federal Reserve e o aumento da dívida corporativa. A quinta e última força é a desaceleração do ciclo econômico.
A queda da liquidez também é uma grande preocupação dos analistas do Deutsche Bank. Eles vêem paralelos preocupantes hoje com os estágios iniciais da crise financeira de 2008 e alertam que um aumento na volatilidade do mercado é uma conseqüência provável. Marko Kolanovic, chefe global de pesquisa macro quantitativa e de derivativos do JPMorgan, prevê uma "Grande Crise de Liquidez", na qual o desaparecimento de compradores dispostos transforma uma liquidação na bolsa de valores em um colapso total.
Olhando para o futuro
Uma prática recomendada de longa data para traders ativos é estar ciente dos volumes médios de negociação e dos spreads médios de compra e venda. A negociação de ações ilíquidas com spreads amplos é arriscada em tempos normais, e muito menos em tempos de pânico no mercado. Além disso, uma tendência de menor liquidez em todo o mercado também tem ramificações para investidores de compra e manutenção que antecipam longos períodos de detenção, uma vez que, eventualmente, pode chegar o dia em que o fechamento de uma posição se justifica.
