Espanha e Portugal, duas crianças problemáticas na zona do euro, melhoraram economicamente nos últimos dois anos. A Itália, por outro lado, continua trabalhando com desequilíbrios estruturais. Uma estatística reveladora é que, desde a criação da moeda do euro há 16 anos, ela cresceu apenas 4% no total.
As três maiores questões que a Itália enfrenta são baixo crescimento e desemprego, dívidas excessivas e bancos doentes. Cada um sangra no outro, tornando muito difícil trazer a Itália de volta do seu buraco negro.
Baixo crescimento e alto desemprego
Embora a Itália tenha saído de uma longa recessão no início de 2015, o produto interno bruto real (PIB) ainda está 9% abaixo do nível de 2008. Seu principal problema de crescimento em 2016 está prestes a continuar, mesmo que haja uma melhoria modesta.
Por exemplo, a União Europeia prevê um crescimento do PIB de 1, 5% em 2016, comparado a menos de 1% em 2015. O PIB real está no nível experimentado pela última vez em 2000. O PIB real da zona do euro como um todo é 10% maior que em 2000, então a Itália novamente fica atrasada.
O desemprego grave continua sendo um imenso problema. De 8, 4% em 2010, a taxa de desemprego atingiu cerca de 12% em 2015 e deverá permanecer próximo a esse nível em 2016 e 2017. O desemprego juvenil é muito alto, com muitos desistindo da procura de emprego. A Itália também possui uma das menores taxas de alfabetização da Europa, e o número de cidadãos que entram na pobreza explodiu desde 2008.
Dívida Excessiva
A dívida pública bruta, como porcentagem do PIB, está prevista em 132% em 2016, pouco mudou de 133% em 2015. É uma carga incontrolável exacerbada por vários problemas.
Embora a Itália tenha experimentado inflação alta por muitos anos, a inflação baixa é agora o problema, dado o nível excessivo de dívida do país. A inflação baixa aumenta o custo real da dívida. Isso é visto ao extremo quando a inflação cai abaixo de zero, criando deflação e uma espiral de dívida. A inflação foi de cerca de 0, 2% em 2015 e deve subir para 1% em 2016.
A dívida do governo da Itália é especialmente onerosa, pois o país luta com um sistema de previdência social inchado, criado por políticos há muitas décadas. A dívida pública aumentou para 2, 3 trilhões de euros em 2015; somente a Grécia tem um número maior.
Existem muitas desvantagens em um nível excessivo de dívida pública. O crescimento é limitado com base no nível mais alto de tributação necessário para atender aos juros da dívida. Os economistas encontraram uma relação consistente entre baixo crescimento econômico e altos níveis de dívida pública.
Sick Banks
O índice de empréstimos corporativos improdutivos na Itália é superior a 25%, equivalente a US $ 370 bilhões ou 21% do PIB. O governo está falando em carregar esses ativos improdutivos em um banco ruim, apagando-os dos balanços dos bancos e dando-lhes um novo começo, em teoria.
No início de dezembro, as autoridades deram um passo nessa direção com o resgate de quatro pequenos bancos em dificuldades, uma ação que gerou protestos de investidores de varejo que perderam dinheiro no resgate. O UniCredit e outros grandes bancos italianos destinam a maior parte do dinheiro para o resgate, mas o problema é muito maior do que qualquer coisa que o setor privado possa lidar.
Comparado a outros bancos europeus, os bancos italianos estão mais expostos a empréstimos bancários corporativos. Esses clientes corporativos italianos também tendem a ser mais alavancados e menos dignos de crédito. A disponibilidade de capital para essas empresas agora está limitada pelo tamanho dos empréstimos vencidos e há pouca esperança de um crescimento sustentado do PIB até que um plano viável seja implementado para alienar esses empréstimos.
Há um vislumbre de esperança para a solução ruim do banco. O conceito funcionou bem na Irlanda e na Espanha e funcionou especialmente bem durante a crise de poupança e empréstimos nos Estados Unidos.
Desafios econômicos da Itália em 2016
A Itália enfrenta mais um ano de dificuldades econômicas porque seus problemas se tornaram tão arraigados e sistêmicos. As autoridades monetárias dos Estados Unidos e da Europa pressionaram o acelerador com dinheiro fácil desde 2009, e isso não ajudou os retardatários como a Itália. Encontrar uma maneira de resolver a crise bancária seria um primeiro passo significativo no caminho da recuperação da Itália.
