Uma importante estratégia de planejamento tributário para fundos de hedge é usar os juros transportados de um fundo de hedge para os parceiros em geral pelas taxas de desempenho pagas aos gerentes de fundos de hedge. Uma estratégia tributária mais recente que muitos fundos estão usando é entrar no negócio de resseguros com uma empresa sediada nas Bermudas. Esses dois métodos permitem que os fundos de hedge reduzam substancialmente seus passivos fiscais., analisamos como as duas estratégias funcionam e como os fundos de hedge são compensados.
Principais Takeaways
- Os fundos de hedge são investimentos alternativos disponíveis para investidores credenciados no mercado privado. Os gerentes são remunerados por uma taxa fixa de gerenciamento de 2% e uma taxa de desempenho de 20%. Os fundos de hedge conseguiram evitar a tributação usando juros transportados, o que permite que os fundos sejam tratados como parcerias. Os fundos também são capazes de evitar o pagamento de impostos enviando lucros às resseguradoras no exterior para as Bermudas, onde elas crescem livres de impostos e depois são reinvestidas novamente no fundo.
O que é um fundo de hedge?
Um fundo de hedge é uma classe de investimento alternativa que tenta obter retornos ativos para seus investidores, aproveitando as diferentes oportunidades de mercado. Eles são frequentemente criados como parcerias de investimento privado. Por causa de seus grandes requisitos mínimos de investimento, eles geralmente são cortados para o investidor médio. Em vez disso, eles atendem a investidores credenciados - aqueles que têm um patrimônio líquido alto, uma renda alta e cujo tamanho de ativo é razoavelmente grande. Os fundos de hedge são geralmente considerados ilíquidos, o que significa que os investidores precisam ter um horizonte de longo prazo e não podem capitalizar os ganhos de curto prazo.
Estruturas de remuneração
A maioria dos fundos de hedge é administrada sob a estrutura de remuneração de vinte e duas ou outra variação. Essa estrutura normalmente compreende uma taxa de administração e uma taxa de desempenho. Essas taxas dependem e podem variar entre os fundos.
O gerente do fundo de hedge cobra uma taxa fixa de administração de 2%, com base no valor do valor total dos ativos no fundo. Essas taxas de administração cobrem os custos operacionais do fundo, incluindo os custos de negociação.
A taxa de desempenho é uma porcentagem dos lucros realizados sob a administração do fundo de hedge. A taxa de desempenho mais comum é de 20% dos lucros. Esse número pode ser maior ou menor, dependendo do fundo individual. Muitos fundos também utilizam marcas d'água alta para garantir que o gerente não seja pago pelo desempenho inferior.
Juros transportados
Muitos fundos de hedge são estruturados para aproveitar os juros transportados. Sob essa estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são considerados parceiros gerais, enquanto os investidores são referidos como parceiros limitados. Os fundadores também possuem a empresa de gestão que administra o fundo de hedge. Os gerentes recebem a taxa de desempenho de 20% dos juros acumulados como parceiro geral do fundo.
Os administradores de fundos de hedge são compensados com esses juros. Os rendimentos que recebem do fundo são tributados como retorno do investimento, em oposição a um salário ou compensação por serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada à taxa de ganhos de capital a longo prazo de 23, 8% - 20% sobre ganhos de capital líquidos e outros 3, 8% para o imposto de renda líquido sobre investimentos - em oposição às taxas normais de imposto de renda, em que a taxa máxima é de 37%. Isso representa uma economia tributária significativa para os gestores de fundos de hedge.
Esse acordo comercial tem seus críticos, que afirmam que a estrutura é uma brecha que permite que os fundos de hedge evitem pagar impostos. A Lei de Cortes de Impostos e Empregos do governo Trump fez algumas mudanças na regra de juros transportados. De acordo com a lei, os fundos devem manter ativos por mais de três anos para que os ganhos sejam considerados de longo prazo. Quaisquer ganhos realizados por menos de três anos são considerados de curto prazo e tributados à alíquota de 40, 8%. Mas essa mudança raramente se aplica à maioria dos fundos de hedge, que geralmente mantêm ativos por mais de cinco anos.
De acordo com a Lei de Cortes de Impostos e Empregos, os fundos devem manter ativos por mais de três anos ou sofrer tributação.
Negócio de resseguro das Bermudas
Muitos fundos de hedge proeminentes usam os negócios de resseguros nas Bermudas para reduzir seus passivos fiscais. As Bermudas não cobram imposto de renda corporativo; portanto, os fundos de hedge montam suas próprias empresas de resseguros nas Bermudas. Lembre-se, uma empresa de resseguros é um tipo de seguradora que fornece proteção às companhias de seguros. Eles lidam com riscos que são considerados grandes demais para as seguradoras assumirem por conta própria. Portanto, as companhias de seguros podem compartilhar o risco com as resseguradoras e manter menos capital registrado para cobrir eventuais perdas.
Os fundos de hedge enviam dinheiro para as empresas de resseguros nas Bermudas. Essas resseguradoras, por sua vez, investem esses fundos novamente nos fundos de hedge. Quaisquer lucros dos fundos de hedge vão para as resseguradoras nas Bermudas, onde não devem imposto de renda corporativo. Os lucros dos investimentos em fundos de hedge crescem sem qualquer obrigação tributária. Os impostos são devidos apenas quando os investidores vendem suas participações nas resseguradoras.
O negócio nas Bermudas deve ser um negócio de seguros. Qualquer outro tipo de negócio provavelmente sofrerá multas do Internal Revenue Service (IRS) nos Estados Unidos para empresas de investimento estrangeiras passivas. O IRS define seguro como um negócio ativo. Para se qualificar como um negócio ativo, a empresa de resseguros não pode ter um pool de capital muito maior do que o necessário para apoiar o seguro que vende. Embora muitas empresas de resseguros se envolvam em negócios, ela parece ser relativamente pequena quando comparada ao pool de dinheiro do fundo de hedge usado para formar as empresas.
