Os custos crescentes estão diminuindo as margens de lucro das empresas S&P 500, que atingiram o pico no 3T 2018 e agora estão caindo pela primeira vez desde 2015, segundo o Financial Times. Com a taxa de desemprego nos Estados Unidos em seu nível mais baixo desde a década de 1960, os custos da mão-de-obra estão aumentando. "Os dados indicam que o atual mercado de trabalho atual está apresentando um desafio excepcional para os gerentes corporativos", como observa Goldman Sachs em seu recente relatório "US Thematic Views".
A Goldman recomenda 50 ações com custos trabalhistas abaixo da média, incluindo estas 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES) e Host Hotels and Resorts Inc. (HST) e Discover Financial Services (DFS).
10 ações que podem sobreviver ao aumento dos custos trabalhistas
(Custos de mão-de-obra comparados à receita)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, Anthem, 4% Align Technology, 8% AES, 5% Host Hotels and Resorts, 1% Discover Financial, 7% S & P 500 estoque médio, 13%
Significado para Investidores
Uma pesquisa recente da Associação Nacional de Economia Empresarial mostra um recorde de 58% relatando custos salariais crescentes, mas apenas 19% aumentaram os preços como resultado, informa o FT. Goldman recomenda, portanto, ações com poder de precificação, a capacidade de repassar aumentos de custos aos consumidores sem compensar as quedas no volume de vendas.
Uma abordagem alternativa é buscar ações, como as listadas acima, que são relativamente isoladas dos efeitos negativos da inflação de custos, especialmente a inflação salarial. "Ações com baixos custos de mão-de-obra também devem superar o desempenho conforme as expectativas de inflação aumentam", escreve Goldman.
A Align Technology desenvolveu o sistema Invisalign. A tecnologia de impressão 3D computadorizada cria bandejas de endireitar dentes de plástico transparentes e personalizadas, uma alternativa cosmeticamente superior aos aparelhos. Mais de 6 milhões de pessoas em todo o mundo usaram o Invisalign até setembro de 2018, por empresa. As estimativas de consenso relatadas pela Goldman antecipam um crescimento de 23% nas vendas e um crescimento de 4% no lucro por ação em 2019.
Aproximadamente 300 milhões de pessoas em todo o mundo "poderiam se beneficiar com o alisamento dos dentes, mas é improvável que busquem tratamento através de um consultório médico", segundo um documento da Align Technology, citado pelo USA Today. Isso gerou concorrentes como o SmileDirectClub e o Candid, que oferecem alternativas mais baratas diretamente aos consumidores. Invisalign trata de um amplo espectro de problemas de alinhamento dentário, mas essas alternativas são adequadas apenas para problemas menores ou moderados.
A Monster Beverage está no mercado em expansão para bebidas energéticas. As vendas líquidas no 4T 2018 aumentaram 14, 1% em relação ao ano anterior (YOY), enquanto o EPS aumentou 22, 7%, por empresa. Estimativas por consenso citadas pela Goldman, as taxas de crescimento projetadas para o ano de 2019 são de 10% para vendas e 13% para EPS, em comparação com os respectivos valores de 4% e 6% para a ação mediana do S&P 500.
A Coca-Cola Co. (KO) tem uma participação de 17% na Monster e é seu principal distribuidor. No entanto, o mercado de bebidas tem barreiras relativamente baixas à entrada, além de ganhar espaço nas prateleiras dos varejistas e é marcado por modismos. De fato, a Coca-Cola está desenvolvendo sua própria linha de bebidas energéticas, que a Monster argumenta estar violando seu acordo, por Beverage Daily.
Olhando para o futuro
Enquanto a estratégia de baixo custo da mão-de-obra do Goldman faz sentido, dado o ambiente macro de baixo desemprego e aumento dos salários, outros fatores inevitavelmente afetarão o desempenho dessas ações. Por exemplo, os gastos da Align Technology em pesquisa e desenvolvimento e marketing ainda estão crescendo rapidamente, reduzindo o impacto da receita de vendas. Monster, enquanto isso, pode ser prejudicado por sua suposta parceira, Coca-Cola.
