As organizações de autorregulação (SROs) podem fornecer uma solução para o problema de regulamentação nos mercados de criptomoedas?
Tyler e Cameron Winklevoss, que são donos da bolsa de negociação de cripto Gemini, acham que podem e recentemente divulgaram uma proposta para uma Virtual Commodity Association, uma organização autorreguladora para mercados de criptomoedas que promove "descoberta de preço, eficiência e transparência" através da adoção da indústria padrões.
Entre outras coisas, o objetivo é introduzir o compartilhamento de informações, mercados baseados em regras e sistemas de vigilância para um setor cujo funcionamento está amplamente oculto ao escrutínio público e governamental.
Bem-vindo cauteloso
A proposta deles foi recebida com cautela por membros de mercados de criptografia.
"O setor (de criptomoeda) sofre com a falta de transparência, às vezes ética e, em grande parte, regras claramente definidas que os participantes podem seguir", diz Rob Viglione, fundador da Zen Cash, uma criptomoeda.
A combinação de uma tecnologia opaca e um ecossistema livre para todos atraiu reações duras e declarações extremas de economistas e reguladores do governo. De acordo com Viglione, existe o perigo de que as escalas regulatórias do governo possam "ir longe demais como uma reação ao comportamento flagrante" pelas trocas de criptomoedas.
A introdução de regras pode resultar em alguns benefícios tangíveis para as SROs. Por exemplo, requisitos mínimos de capital e auditorias podem ajudar a evitar a falência e criar confiança. A maioria das criptomoedas é trocada com moedas fiduciárias e Tether, uma moeda que é negociada em paridade com o dólar americano e alega ter quantidades equivalentes da moeda fiduciária em sua conta bancária como suporte. Isto poderia ser um problema.
“As trocas que fazem interface com a moeda fiduciária (moeda) têm o risco adicional de crises de liquidez ou insolvência completa”, explica Rachel Lam, vice-presidente de estratégia regulatória da Polymath, uma startup que fornece serviços para emissão de tokens de segurança para as organizações.
Uma organização auto-reguladora também pode ajudar a preservar um ecossistema de inovação nos mercados de criptomoedas. Grande parte do investimento em criptomoedas é baseada em expectativas de crescimento futuro de protocolos subjacentes. Problemas recentes, estejam eles relacionados a uma desaceleração nas velocidades de transação ou taxas crescentes de transações, destacaram apenas a necessidade de mais pesquisas sobre protocolos.
A regulamentação do governo pode prejudicar a inovação, sobrecarregando-a com as regras de conformidade. SROs são um caminho mediano. "Para os reguladores, isso significa garantir a segurança do consumidor sem sufocar a inovação", diz Chris Housser, cofundador da Polymath.
Certamente, não é a primeira vez que organizações de auto-regulação são propostas para monitorar os mercados financeiros. Na década de 1970, um crescimento explosivo nos contratos de futuros e no comércio de opções levou a um aumento da fraude de futuros e de atores inescrupulosos em seu ecossistema.
A Comissão de Comércio de Mercadorias e Futuros (CFTC), que era uma agência recém-formada na época, lutava para manter a ordem, mas falhou e foi até descrita por alguns como "uma das agências mais ferradas de todo o governo federal". O resultado final foi o estabelecimento da National Futures Association (NFA), uma SRO para mercados futuros que trabalha em coordenação com a CFTC para implementar a ordem no setor. A introdução da NFA trouxe ordem e consenso entre os futuros.
Não é uma bala mágica
Já houve esforços conjuntos e similares para trazer ordem ao ecossistema de criptomoedas. Por exemplo, as trocas de criptomoedas do Japão se uniram para formar um SRO após o recente hack da Coincheck. As trocas de criptomoedas da Coréia do Sul formaram uma em novembro de 2017.
Apesar de sua popularidade, no entanto, as SROs podem não ser uma bala mágica para os problemas de um setor.
Por exemplo, a NFA foi acusada de falsificar fatos e manipular dados para se adequar a seus fins. Uma situação semelhante nos mercados de criptomoedas pode levar ao colapso de vários mercados, de trocas a futuros.
Muito também depende da governança da agência. “Como qualquer órgão com responsabilidades de governo, ele (o SRO) deve permanecer focado em seus objetivos, responder às partes interessadas e evitar abuso de poder”, diz Lam, da Polymath.
Na ausência de detalhes sobre a proposta dos gêmeos Winklevoss, também não está claro como um SRO funcionará na indústria de criptografia. Por contexto, a NFA realiza uma variedade de atividades dentro de seu guarda-chuva. Eles vão desde a realização de exames para negociação de futuros até a realização de auditorias aos membros, até a oferta de facilidades de execução de swap. A velocidade vertiginosa com a qual os mercados de criptomoedas se desenvolveram deixou vários grandes buracos em seu ecossistema. Ainda está em debate se uma única organização ou consórcio pode preencher essas lacunas.
"Essa (auto-regulação) não será realizada por uma única entidade de projetos de ecossistemas", diz Joseph Weinberg, presidente da Shyft Network, uma solução baseada em blockchain para conformidade de identidade, acrescentando que o mesmo problema está sendo enfrentado pelo G20, OCDE e FSB. “Os mercados de criptografia podem forçar a transparência inerentemente por meio de tecnologias blockchain e protocolos de padrão aberto. E, como uma indústria, acho que podemos construir um conjunto de regras compartilhadas que permita a abertura em nossos mercados e no mundo. ”
