Os estoques de crescimento têm sido os queridinhos do mercado altista, e projeções robustas de ganhos para 2018 sugerem a muitos que eles manterão sua liderança. Chad Morganlander, gerente de portfólio da divisão Washington Crossing Advisors da Stifel Financial Corp. (SF), não tem tanta certeza. Recentemente, ele colocou uma posição acima do peso nas ações de valor, com base em sua crença, como compartilhada com a CNBC, de que as avaliações para ações em crescimento permanecem esticadas, apesar dos fortes relatórios de lucros do primeiro trimestre. Em particular, ele acha que as ações de tecnologia tiveram uma corrida muito grande e sugere que os investidores voltados para o valor se voltem para as áreas financeira, de saúde e energia.
Nos últimos cinco anos, o Índice S&P 500 (SPX) aumentou 66%, impulsionado em grande parte pelo desempenho superior dos estoques em crescimento. O Índice de Valor S&P 500 (SVX) aumentou 46%, enquanto o Índice de Crescimento S&P 500 (SGX) subiu 85%, por índices Dow Jones da S&P.
Escolhas de ações
No setor de saúde, a Morganlander citou as farmacêuticas Merck & Co. Inc. (MRK) e Pfizer Inc. (PFE) como valor atraente, com margens de lucro, receitas e dividendos crescentes. Ele não mencionou nenhum estoque financeiro ou de energia em sua discussão com a Barron's.
No entanto, um painel de especialistas do mercado de petróleo convocado pela Barron em fevereiro citou a Genesis Energy LP (GEL) e a Range Resources Corp. (RRC) como compras atraentes com índices P / E a prazo abaixo do mercado e aumento significativo de suas metas de preços de consenso. Atualmente, o Genesis possui um P / E a prazo de 11, 8 e uma taxa de PEG de 0, 76, enquanto os valores para o intervalo são 12, 8 e 0, 33, pelo Yahoo Finance. (Para saber mais, veja também: 7 estoques de energia baratos que podem subir .)
Dentro dos serviços financeiros, uma análise recente do Credit Suisse Group AG sugere que o banco depositário State Street Corp. (STT) e o complexo de fundos mútuos T. Rowe Price Group Inc. (TROW) atendem aos critérios empregados pelo investidor mestre Warren Buffett e, portanto, podem ser alvos plausíveis para ele, segundo os de Barron. Os respectivos índices P / E a prazo e índices PEG para essas ações são, de acordo com o Yahoo Finance, 11, 5 e 0, 72 para State Street e 14, 8 e 1, 21 para Price. (Para saber mais, consulte também: 6 ações Warren Buffett pode comprar a seguir .)
Voltando-se para o valor
"Os investidores em valor não perderam dinheiro; apenas ganharam menos que os investidores mais agressivos", observa Jean-Marie Eveillard, gerente de fundos, em outra história de Barron. Além disso, a Barron's indica que o desempenho recente recente dos estoques em crescimento é resultado de condições temporárias. Em particular, o programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve que reduziu as taxas de juros e os preços das ações fez com que os investidores "menos discernissem" sobre os fundamentos orientados a valor, como a força do balanço, no julgamento de Barron. (Para saber mais, consulte também: Qual é o valor do investimento em valor? )
Mas as taxas de juros estão subindo e esse ambiente favoreceu as ações de valor, de acordo com a análise de Thomas Lee, da FundStrat Global Advisors, que remonta a 1928, acrescenta Barron. Além disso, o valor historicamente superou o crescimento quando os lucros estavam se acelerando, o que é o pano de fundo hoje, observa Barron.
Problema analítico
As métricas tradicionais usadas para identificar estoques de valor estão se tornando cada vez mais inadequadas, segundo a Barron. Os índices preço / valor contábil (P / B) sempre tiveram a desvantagem de ter um denominador com base nos custos históricos e nos ajustes relacionados à contabilidade, em vez de no valor justo de mercado teórico dos ativos de uma empresa. No entanto, as limitações desse método estão piorando na economia atual, acrescenta Barron, uma vez que os índices P / B incluem apenas ativos físicos tangíveis.
Enquanto isso, como observa Barron: "A economia de serviços de hoje está cheia de empresas cujos maiores ativos são suas marcas, propriedade intelectual ou fidelização de clientes, que não aparecem no balanço". A popularidade das recompras de ações ou programas de recompra de ações aumenta o problema analítico, indica Barron, uma vez que eles reduzem o patrimônio dos acionistas e, portanto, podem fazer com que uma empresa pareça angustiada com os métodos analíticos antigos, quando não o é. O resultado final, ao que parece, é que reduzir o investimento em valor para fórmulas orientadas por contabilidade consagradas pelo tempo não é tão simples quanto poderia parecer.
