Índice
- Fundamentos de sinal de dividendos
- Exemplo de dividendos
- O rendimento dos dividendos
- Índice de Cobertura de Dividendos
- O temido corte de dividendos
- Grande Disciplinarista
- Uma maneira de calcular o valor
Uma das maneiras mais simples para as empresas comunicarem bem-estar financeiro e valor aos acionistas é dizer "a verificação de dividendos está no correio". Dividendos, aquelas distribuições em dinheiro que muitas empresas pagam regularmente dos lucros aos acionistas, enviam uma mensagem clara e poderosa sobre perspectivas e desempenho futuros. A disposição e a capacidade de uma empresa de pagar dividendos constantes ao longo do tempo - e seu poder de aumentá-las - fornecem boas pistas sobre seus fundamentos.
Principais Takeaways
- A capacidade de uma empresa de pagar dividendos regulares - ou distribuições de dinheiro - ajuda bastante a comunicar sua força e sustentabilidade fundamentais aos acionistas. Em geral, as empresas maduras e de crescimento mais lento tendem a pagar dividendos regulares, enquanto as empresas mais jovens e de crescimento mais rápido pagam mais. em vez disso, reinvestir o dinheiro para crescer. O rendimento dos dividendos mede a quantidade de receita recebida em relação ao preço das ações; um rendimento mais alto é mais atraente, enquanto um rendimento mais baixo pode fazer com que uma ação pareça menos competitiva em relação à sua indústria. O índice de cobertura de dividendos - o índice entre os lucros e o dividendo líquido que os acionistas recebem - é uma medida importante do bem-estar de uma empresa. um histórico de pagamentos crescentes de dividendos que de repente os cortam pode estar tendo problemas financeiros; empresas semelhantes e maduras que estão com muito dinheiro também podem estar tendo problemas.
Fundamentos de sinal de dividendos
Antes de as empresas serem obrigadas por lei a divulgar informações financeiras na década de 1930, a capacidade de uma empresa de pagar dividendos era um dos poucos sinais de sua saúde financeira. Apesar da Lei de Valores Mobiliários de 1934 e da maior transparência que ela trouxe para o setor, os dividendos ainda permanecem como um parâmetro útil das perspectivas de uma empresa.
Normalmente, empresas maduras e lucrativas pagam dividendos. No entanto, as empresas que não pagam dividendos não são necessariamente sem lucro. Se uma empresa pensa que suas próprias oportunidades de crescimento são melhores do que as oportunidades de investimento disponíveis para os acionistas em outros lugares, geralmente mantém os lucros e os reinveste nos negócios. Por esses motivos, poucas empresas em "crescimento" pagam dividendos. Mas mesmo as empresas maduras, embora muitos de seus lucros possam ser distribuídos como dividendos, ainda precisam reter dinheiro suficiente para financiar a atividade comercial e lidar com contingências.
Exemplo de dividendos
A progressão da Microsoft (MSFT) ao longo do seu ciclo de vida demonstra a relação entre dividendos e crescimento. Quando a ideia de Bill Gates era uma preocupação crescente, ela não pagava dividendos, mas reinvestia todos os ganhos para estimular mais crescimento. Eventualmente, esse "gorila" de 800 libras chegou a um ponto em que não podia mais crescer à taxa sem precedentes que mantinha por tanto tempo.
Assim, em vez de recompensar os acionistas por meio da valorização do capital, a empresa começou a usar dividendos e a recomprar ações como forma de manter os investidores interessados. O plano foi anunciado em julho de 2004, quase 18 anos após o IPO da empresa. O plano de distribuição de dinheiro colocou quase US $ 75 bilhões em valor nos bolsos dos investidores por meio de um novo dividendo trimestral de 8 centavos, um dividendo especial de US $ 3 e um programa de recompra de ações de US $ 30 bilhões em quatro anos. Em 2019, a empresa ainda está pagando dividendos com um rendimento de 1, 32%.
O rendimento dos dividendos
Muitos investidores gostam de assistir ao dividend yield, que é calculado como a receita anual de dividendos por ação dividida pelo preço atual das ações. O dividend yield mede a quantidade de receita recebida proporcionalmente ao preço da ação. Se uma empresa tem um baixo rendimento de dividendos em comparação com outras empresas do setor, isso pode significar duas coisas: (1) o preço da ação é alto porque o mercado considera que a empresa tem perspectivas impressionantes e não está muito preocupada com o pagamento de dividendos da empresa, ou (2) a empresa está com problemas e não pode pagar dividendos razoáveis. Ao mesmo tempo, no entanto, uma empresa com alto rendimento de dividendos pode estar sinalizando que está doente e tem um preço deprimido das ações.
O rendimento de dividendos é de pouca importância na avaliação de empresas em crescimento porque, como discutimos acima, os lucros retidos serão reinvestidos em oportunidades de expansão, proporcionando aos acionistas lucros sob a forma de ganhos de capital (pense na Microsoft).
Embora uma empresa com alto rendimento de dividendos seja geralmente positiva, pode ocasionalmente indicar que uma empresa está com problemas financeiros e tem um preço deprimido das ações.
Índice de Cobertura de Dividendos
Ao avaliar as práticas de pagamento de dividendos de uma empresa, pergunte-se se a empresa pode pagar o dividendo. A relação entre os ganhos de uma empresa e o dividendo líquido pago aos acionistas - conhecida como cobertura de dividendos - continua sendo uma ferramenta bem usada para medir se os ganhos são suficientes para cobrir as obrigações de dividendos. O índice é calculado como lucro por ação dividido pelo dividendo por ação. Quando a cobertura está diminuindo, é muito provável que haja um corte de dividendos, o que pode ter um impacto terrível na avaliação. Os investidores podem se sentir seguros com uma taxa de cobertura de 2 ou 3. Na prática, no entanto, a taxa de cobertura se torna um indicador premente quando a cobertura cai abaixo de cerca de 1, 5, altura em que as perspectivas começam a parecer arriscadas. Se o índice for inferior a 1, a empresa está usando seus lucros acumulados do ano passado para pagar os dividendos deste ano.
Ao mesmo tempo, se o pagamento ficar muito alto, digamos acima de 5, os investidores devem perguntar se a administração está retendo lucros excessivos e não está pagando dinheiro suficiente aos acionistas. Os gerentes que aumentam seus dividendos estão dizendo aos investidores que o curso dos negócios nos próximos 12 meses ou mais será estável.
O temido corte de dividendos
Se uma empresa com histórico de pagamentos consistentes de dividendos aumentando repentinamente seus pagamentos, os investidores devem tratar isso como um sinal de que o problema está se aproximando.
Embora um histórico de dividendos constantes ou crescentes seja certamente tranquilizador, os investidores precisam ter cuidado com as empresas que dependem de empréstimos para financiar esses pagamentos. Tomemos, por exemplo, o setor de serviços públicos, que outrora atraiu investidores com ganhos confiáveis e grandes dividendos. Como algumas dessas empresas estavam desviando dinheiro para oportunidades de expansão enquanto tentavam manter os níveis de dividendos, elas tiveram que assumir maiores níveis de dívida. Cuidado com empresas com índices de dívida / patrimônio acima de 60%. Níveis mais altos de dívida geralmente levam a pressões de Wall Street e de agências de classificação de dívida. Isso, por sua vez, pode prejudicar a capacidade de uma empresa pagar seus dividendos.
Grande Disciplinarista
Os dividendos trazem mais disciplina às decisões de investimento da administração. Manter os lucros pode levar a uma remuneração excessiva dos executivos, gerenciamento desleixado e uso improdutivo dos ativos. Estudos mostram que quanto mais dinheiro uma empresa mantém, maior a probabilidade de pagar em excesso por aquisições e, por sua vez, prejudicar o valor do acionista. De fato, empresas que pagam dividendos tendem a ser mais eficientes no uso do capital do que empresas similares que não pagam dividendos. Além disso, as empresas que pagam dividendos têm menos probabilidade de cozinhar os livros. Vamos ser sinceros, os gerentes podem ser muito criativos quando se trata de fazer com que os ganhos pareçam bons. Mas com as obrigações de dividendos de cumprir duas vezes por ano, a manipulação se torna muito mais desafiadora.
Finalmente, dividendos são promessas públicas. Quebrá-los é embaraçoso para a administração e prejudicial para os preços das ações. Se demorar para aumentar os dividendos, não importa suspendê-los, é visto como uma confissão de fracasso.
A evidência de rentabilidade na forma de uma verificação de dividendos pode ajudar os investidores a dormir facilmente - os lucros no papel dizem uma coisa sobre as perspectivas de uma empresa, os lucros que produzem dividendos em dinheiro dizem outra coisa completamente.
Uma maneira de calcular o valor
Outra razão pela qual os dividendos são importantes é que os dividendos podem dar aos investidores uma noção do valor de uma empresa. O modelo de desconto de dividendos é uma fórmula clássica que explica o valor subjacente de uma ação e é um elemento básico do modelo de precificação de ativos de capital que, por sua vez, é a base da teoria de finanças corporativas. De acordo com o modelo, uma ação vale a soma de todos os seus pagamentos potenciais de dividendos, "descontados de volta" ao seu valor presente líquido. Como os dividendos são uma forma de fluxo de caixa para o investidor, eles são um reflexo importante do valor de uma empresa.
É importante observar também que as ações com dividendos têm menos probabilidade de atingir valores insustentáveis. Os investidores sabem há muito tempo que os dividendos limitam o declínio do mercado.
