Por muitos anos, uma grande porcentagem de planejadores financeiros e corretores criou carteiras para seus clientes que eram compostas por 60% de ações e 40% de títulos ou outras ofertas de renda fixa. E essas carteiras se saíram bastante bem nos anos 80 e 90. Porém, uma série de mercados em baixa iniciados em 2000, juntamente com taxas de juros historicamente baixas, corroeram a popularidade dessa abordagem ao investimento. Alguns especialistas agora estão dizendo que um portfólio bem diversificado deve ter mais classes de ativos do que apenas ações e títulos. Os especialistas a seguir consideram que agora é preciso adotar uma abordagem muito mais ampla para alcançar um crescimento sustentável a longo prazo.
Mercados em mudança
Bob Rice, o estrategista-chefe de investimentos da Tangent Capital, falou na quinta conferência anual Investment News para investimentos alternativos. Ele previu que uma carteira 60/40 deveria crescer apenas 2, 2% ao ano no futuro e que aqueles que desejassem se diversificar adequadamente precisarão explorar outras alternativas, como private equity, capital de risco, fundos de hedge, madeira, colecionáveis. e metais preciosos.
Rice listou várias razões pelas quais o mix 60/40 funcionou tão bem quanto nas últimas décadas, como altas avaliações de ações, políticas monetárias nunca utilizadas anteriormente, aumento de riscos em fundos de títulos e baixos preços nos mercados de commodities. Outro fator foi a explosão da tecnologia digital que impactou substancialmente o crescimento e a operação de indústrias e economias.
“Você não pode mais investir em um futuro; você precisa investir em múltiplos futuros ”, disse Rice. “As coisas que levaram 60/40 carteiras a funcionar estão quebradas. O antigo portfólio 60/40 fazia as coisas que os clientes queriam, mas essas duas classes de ativos por si só não podem mais fornecer isso. Era conveniente, fácil e acabou. Não confiamos completamente em ações e títulos para fazer o trabalho de fornecer renda, crescimento, proteção contra a inflação e proteção contra desvantagens. ”
Rice citou o fundo de doações da Universidade de Yale como um excelente exemplo de como as ações e títulos tradicionais não eram mais adequados para produzir crescimento material com risco gerenciável. Atualmente, esse fundo possui apenas 5% de sua carteira alocada em ações e 6% em títulos convencionais de qualquer espécie, e os outros 89% são alocados em outros setores alternativos e classes de ativos. Embora a alocação de uma única carteira não possa, é claro, ser usada para fazer previsões amplas, o fato de que essa é a alocação mais baixa para ações e títulos na história do fundo é significativo.
Rice também incentivou os consultores a olhar para um conjunto diferente de ofertas alternativas em vez de títulos, como parcerias limitadas, royalties, instrumentos de dívida de mercados emergentes e fundos de dívida e ações de longo / curto prazo. Obviamente, os consultores precisariam colocar seus clientes de pequeno e médio porte nessas classes de ativos por meio de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs) para manter a conformidade e gerenciar os riscos de maneira eficaz. Mas o crescente número de instrumentos gerenciados profissional ou passivamente que podem proporcionar diversificação nessas áreas está tornando essa abordagem cada vez mais viável para clientes de qualquer tamanho.
Portfólio Alternativo
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - professor adjunto da California Lutheran University e diretor de investimentos, consultor institucional da Merrill Lynch & Co. em Century City, Califórnia - publicou um documento para o IMCA Investment and Revista Wealth Management, em 2012. Este artigo descreveu as deficiências do mix 60/40 e como ele não tem historicamente um bom desempenho em determinados ambientes econômicos. Shahidi afirma que esse mix é quase exatamente tão arriscado quanto um portfólio composto inteiramente de ações, usando dados de retorno histórico de 1926.
Shahidi também cria um portfólio alternativo composto por aproximadamente 30% de títulos do tesouro, 30% de títulos protegidos pela inflação do tesouro (TIPS), 20% de ações e 20% de mercadorias e mostra que esse portfólio produziria quase exatamente os mesmos retornos ao longo do tempo, mas com muito menos volatilidade. Ele ilustra usando tabelas e gráficos, exatamente como seu portfólio “e-balance” se sai bem em vários ciclos econômicos nos quais o mix tradicional apresenta um desempenho ruim. Isso ocorre porque as TIPS e as commodities tendem a ter um desempenho superior durante os períodos de inflação crescente. E duas das quatro classes em seu portfólio terão um bom desempenho em cada um dos quatro ciclos econômicos de expansão, pico, contração e vale, motivo pelo qual seu portfólio pode oferecer retornos competitivos com volatilidade substancialmente menor.
A linha inferior
O mix 60/40 de ações e títulos gerou retornos superiores em alguns mercados, mas também tem algumas limitações. A turbulência nos mercados nas últimas décadas levou um número crescente de pesquisadores e gerentes de dinheiro a recomendar uma alocação mais ampla de ativos para alcançar um crescimento a longo prazo com um nível de risco razoável.
