Os preços das criptografia realizaram uma surpreendente recuperação para elevações não atingidas em pelo menos nove meses, dando vida aos 150 fundos de hedge de criptografia que sobreviveram à dolorosa queda de quase 75% do Bitcoin desde o pico do frenesi de criptografia em dezembro de 2017. Esses hedge de criptografia os fundos relataram um declínio médio de 46% em 2018, com muitos deles quase saindo do negócio.
Agora, alguns especialistas do mercado estão alertando que a grande maioria desses fundos é altamente arriscada e tem pouca liquidez. A maioria dos fundos de hedge criptográfico possui ativos inferiores a US $ 10 milhões, o que levanta questões sobre a sustentabilidade a longo prazo de seu modelo de negócios, conforme descrito pelo Financial Times.
Por que os fundos de hedge de criptografia são arriscados
- As pressões regulatórias esquentam com a onda de alegações envolvendo fraude de criptografia e manipulação de mercado. Menos de 10 fundos de hedge de criptografia gerenciam mais de US $ 50 milhões em ativos. Três quartos dos fundos de hedge de criptografia não têm conselheiros independentes em seus conselhos, levantando preocupações sobre os padrões de governança corporativa e possíveis conflitos de interesse.
Ventos de frente para o mercado de ativos digitais
De acordo com um relatório em co-autoria da PwC e Elwood, um gerente de ativos digitais de propriedade de Alan Howard, co-fundador bilionário do fundo de hedge Brevan Howard, a queda do Bitcoin em 2018 causou pesadas perdas à maioria dos gestores de fundos de hedge criptográfico. Muitos dos fundos que sobreviveram ainda estão lutando para permanecer à tona, segundo o Financial Times.
Enquanto isso, os reguladores tentaram colocar o espaço criptográfico sob uma luz negativa, fazendo extensas alegações de manipulação de mercado e fraude. No início deste mês, foi revelado que o procurador-geral de Nova York estava investigando um importante operador de criptografia acusado de cobrir quase US $ 1 bilhão em perdas. No ano passado, Benoît Cœuré, um dos principais banqueiros da zona do euro, chamado bitcoin "a desova maligna da crise financeira".
Dados de desempenho, preocupações de gerenciamento
Menos de 10 fundos de hedge de criptografia gerenciam mais de US $ 50 milhões em ativos. Os dois maiores players são a Pantera Capital e a Polychain Capital, sediada no Vale do Silício, e este último é apoiado pelos respeitados VCs, Andreessen Horowitz e Sequoia Capital. O fundo de hedge criptográfico mediano registrou uma perda dolorosa de 46% no ano passado, enquanto os fundos de hedge criptográfico quantitativos, que podem assumir posições curtas, registraram um retorno modesto de 8%.
“Todos os dados de desempenho foram auto-relatados por cada fundo de hedge criptográfico e essas informações não foram verificadas por seus respectivos administradores de fundos”, alerta Henri Arslanian, especialista da PwC em fintech e criptomoedas. Ele acrescenta que avaliar com precisão um fundo de hedge criptográfico é "desafiador", especificamente aqueles que possuem tokens ilíquidos ou investem em projetos em estágio inicial.
Pior, cerca de 75% dos fundos de hedge de criptografia não têm conselheiros independentes em seus conselhos, levantando muita preocupação em relação aos padrões de governança corporativa e potenciais conflitos de interesse.
“Ter os gerentes de portfólio também controlando o conselho pode funcionar para fundos do tipo 'amigos e familiares', mas é improvável que um investidor institucional comprometa capital com um fundo de criptografia que não possui governança adequada”, disse Arslanian.
Isso tudo ocorre quando o preço do Bitcoin disparou mais de 100% este ano, levando os ativos médios sob gestão de fundos de hedge de criptografia globais a subir mais de três vezes no primeiro trimestre, por CoinDesk.
Olhando para o futuro
É importante observar que outro colapso de preço pode colocar muitos desses 150 fundos fora do negócio. Dito isto, o mercado de fundos de hedge de criptografia é visto como apenas uma parte de um ecossistema crescente de moedas digitais, à medida que elas avançam para o mainstream e ganham a atenção das principais empresas e investidores institucionais.
"O interesse mais amplo de investidores e reguladores é, sem dúvida, um passo positivo para que os ativos digitais sejam reconhecidos como uma classe de ativos com verdadeira viabilidade", disse Bin Ren, CEO da Elwood.
