Desde o colapso do mercado de ações em 1929 e a Grande Depressão que se seguiu, as vendas a descoberto foram o bode expiatório em muitas crises do mercado. Em uma venda a descoberto, um investidor vende ações no mercado, que são emprestadas e entregues na liquidação. A intenção é obter lucro comprando ações para pagar os emprestados a um preço mais baixo. Após a Grande Depressão, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, ou SEC, impôs limitações às transações de venda a descoberto para limitar a pressão negativa excessiva.
Por muitos anos após sua criação em 1937, a regra de aumento prevaleceu. Essa regra permitia que a venda a descoberto ocorresse apenas com um aumento na venda anterior mais recente da ação. Por exemplo, se a última negociação fosse de US $ 17, 86, uma venda a descoberto poderia ser executada se o próximo preço de oferta fosse pelo menos US $ 17, 87. Essencialmente, essa regra não permite pressão excessiva de vendas de vendedores a descoberto e ajuda a manter o mercado em equilíbrio, pelo menos em teoria.
Vários estudos foram realizados ao longo dos anos, revelando que nenhum alívio adicional advém da regra de alta em um mercado em baixa. Em 2007, a SEC revogou a regra de aumento, dando rédea livre aos vendedores a descoberto que logo se aproveitaram da próxima queda do mercado de ações em 2008. Desde então, a SEC revisou a regra novamente, impondo a regra de aumento a certas ações quando o preço cai mais de 10% do fechamento do dia anterior.
Uma regra essencial para a venda a descoberto envolve a disponibilidade do estoque a ser vendido. Deve ser facilmente acessível pelo corretor para entrega na liquidação; caso contrário, é uma entrega com falha ou venda a descoberto. Embora em uma negociação de ações isso seja considerado uma renúncia, existem maneiras de atingir a mesma posição através da venda de contratos de opções ou de futuros. (Para leitura relacionada, consulte "A verdade sobre as vendas a descoberto nuas: comentário".)
