A regra de Volcker limita dois tipos principais de atividades de grandes bancos institucionais. Os bancos são proibidos de se envolver em atividades de negociação proprietárias e de possuir participação em fundos cobertos, geralmente definidos como fundos de hedge e fundos de private equity. A regra está listada na Seção 609 da Lei Dodd-Frank e faz parte das reformas financeiras mais amplas contidas nessa legislação.
A regra foi criada para impedir que os bancos que recebem apoio federal e dos contribuintes na forma de seguro de depósito e outros apoios se envolvam em atividades comerciais de risco. A regra recebeu o nome de Paul Volcker, ex-presidente do Federal Reserve Board.
Proibida a negociação proprietária
A regra Volcker proíbe os bancos de se envolverem em atividades comerciais proprietárias. A negociação proprietária é definida pela regra como um banco que serve como principal de uma conta de negociação na compra ou venda de um instrumento financeiro. Os regulamentos expandem a definição do que qualifica como uma conta de negociação e se a negociação envolve um instrumento financeiro.
Os regulamentos definem uma conta de negociação com base em três critérios: um teste de finalidade da conta, o teste de regra de capital de risco de mercado e o teste de status. As regras estipulam que presume-se que as transações sejam para a conta de negociação de um banco se o banco manteve a posição por 60 dias.
Devido à ampla definição de uma conta de negociação, certas atividades de negociação estão isentas dessa proibição, como atividades de compensação, gerenciamento de liquidez, criação de mercado, hedge, operações para satisfazer as obrigações de entrega e operações por meio de um plano de participação nos lucros ou previdência do banco. No entanto, requisitos de conformidade muito exigentes são colocados nessas atividades de negociação, que incluem controles internos e documentação extensa.
Proibição de Investimentos em Fundos Cobertos
A regra Volcker proíbe ainda que os bancos tenham participação acionária em um fundo coberto. A regra define fundos cobertos com um teste de três frentes. Um fundo coberto está isento da definição de empresa de investimento, conforme definida pela Lei da Empresa de Investimento de 1940, pools de mercadorias com características semelhantes a fundos de hedge ou fundos de private equity e fundos estrangeiros.
A regra estabelece várias exceções a essas proibições, como fundos públicos estrangeiros, subsidiárias integrais e joint ventures.
Prorrogação de prazos para conformidade
Os bancos deveriam liquidar suas participações em fundos cobertos até julho de 2015. No entanto, em dezembro de 2014, o Federal Reserve Board concedeu extensões aos bancos para sair dessas posições até 2017 e até 2022 em alguns casos.
Os bancos argumentaram que muitas de suas posições estavam em investimentos ilíquidos, sobre os quais teriam que sofrer perdas significativas para sair. Os bancos declararam que suas participações em fundos de hedge e fundos de private equity corriam risco de perder valor substancial se fossem forçados a liquidá-los rapidamente.
