Em tempos de alta volatilidade, as opções são uma adição incrivelmente valiosa a qualquer portfólio, como parte de uma estratégia prudente de gerenciamento de riscos ou como um comércio especulativo e direcionalmente neutro.
Depois que um trader realiza sua devida diligência e entra em uma posição, independentemente de quão certo seja o rumo que uma ação volátil assumirá, eles ficam muito limitados ao fluxo e refluxo do mercado e de seus participantes. Um trader prudente pode ter uma estratégia de gerenciamento de riscos em locais como diversificação de portfólio, uma ordem restrita de stop loss seguindo sua posição, ou um mandato para diminuir a média (ou para cima) caso as ações façam um movimento contra elas.
No entanto, existem algumas desvantagens importantes para essas estratégias: a diversificação pode retirar quantidades preciosas de capital de outras idéias, as ordens de stop loss podem ser acionadas logo antes do ativo seguir o caminho que era antecipado desde o início, e a média para baixo / para cima pode assuma um risco excessivo, pois a posição continua a dar errado. Munidos do conhecimento das opções, os traders podem expandir seu conjunto de ferramentas de gerenciamento de riscos e, posteriormente, aumentar o potencial de retorno de suas posições.
Posições sintéticas
Uma das principais maneiras pelas quais uma opção pode mitigar o risco é por sua natureza inerentemente alavancada. Um trader de opções astuto pode dar um passo adiante e criar posições sintéticas longas e curtas, totalmente comprometidas com as opções. Ao operar com uma compra a dinheiro e escrever uma opção de venda a dinheiro, o operador de opções pode simular uma posição comprada em ações. Além disso, ao escrever uma opção de venda para compensar o prêmio da opção de compra, a negociação pode ser aberta com pouco ou nenhum custo inicial.
À medida que o estoque subjacente aumenta, a compra aumenta em valor e, se o estoque subjacente despencar, a venda curta aumentará em um valor e, assim, o trader sofrerá perdas negativas, bem como uma posição comprada real do estoque. Por outro lado, uma posição curta de ações sintéticas seria iniciada quando o operador comprasse uma venda e vendesse uma compra a descoberto.
O benefício que uma posição de estoque sintética apresenta durante períodos de volatilidade é a capacidade de controlar grandes volumes de ações com pouco ou nenhum vínculo de capital, permitindo assim que traders com contas pequenas adotem medidas de diversificação. Além disso, as posições sintéticas oferecem mais flexibilidade para sair da posição através da compra de uma opção contrastante: uma opção de venda para as ações longas e uma opção de compra para as posições de ações curtas, em vez de ter que buscar um mandato para diminuir / subir a média. Finalmente, a falta sintética de uma ação tem o benefício adicional de permitir que o trader encurte ações difíceis de tomar emprestado, não precisa se preocupar com taxas de empréstimo e não seja afetado pelos pagamentos de dividendos.
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O posto de proteção
As opções também podem ser usadas para proteger uma posição de estoque existente contra um movimento volátil adverso. A estratégia de opções mais simples e mais comumente usada é a opção de proteção, para uma posição de estoque longa, e a chamada de proteção para uma posição de estoque curta.
Vamos dar uma olhada em uma ação conhecida por sua volatilidade: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Com a negociação de ações em torno da área de US $ 185 a US $ 187 no início de março de 2015, um trader otimista poderia entrar nessa posição na esperança de subir rapidamente para o nível de US $ 224 e comprar uma opção de venda de greve de US $ 190 com vencimento em 17 de abril por US $ 8, 05 ou US $ 805. O comerciante entrará, assim, na posição totalmente ciente da perda máxima que pode ocorrer nesta negociação desde o dia da compra até o vencimento da opção, que seria o prêmio da venda mais a distância entre a batida da venda e o preço de entrada.
A Tesla fechou em US $ 193, 74 em meados de março, de modo que seria uma perda máxima de US $ 11, 79 por ação ou aproximadamente uma perda de 6% para cada posição de 100 ações no valor de US $ 19.374. Dito de outra forma, a partir de agora até 17 de abril, independentemente da queda da Tesla após a quebra do apoio, o comerciante sempre poderá exercer a opção no vencimento para vender suas ações pelo preço de exercício - mesmo que a Tesla caia US $ 1 abaixo da greve ou até zero.
Além disso, se um trader já experimentou ganhos em uma posição e à medida que a volatilidade paira no horizonte, como nos dias que antecederam a inauguração do modelo D por Tesla, o trader pode usar parte de seus lucros para travar seus investimentos. ganhos adquirindo a proteção. A desvantagem dessa estratégia é que uma ação precisará se mover na direção esperada, e o prêmio da opção precisará empatar. E, se as ações não fizerem esse movimento entre agora e a opção expirar, as opções de venda podem expirar em zero dólares devido aos estragos do decaimento do tempo (teta), sem nunca terem sido exercidas.
Para combater uma possível perda de prêmio, o trader pode escrever simultaneamente uma opção inversa para a venda ou compra protegida. Essa estratégia é conhecida como colar e pode servir para atenuar o desembolso premium da opção de proteção ao custo de limitar os ganhos futuros. No entanto, os colares são uma estratégia avançada, além do escopo deste artigo.
Neutralidade direcional
Talvez a característica mais vantajosa das opções sobre uma posição de ações puras seja a capacidade de empregar estratégias direcionalmente neutras que podem ganhar dinheiro com uma ação, não importa para que lado ela vá. À medida que um momento extremamente imprevisível se aproxima, como um relatório de ganhos, um negociador de ações se limita a uma aposta direcional que está à mercê dos mercados.
No entanto, um negociante de opções aceitará essa volatilidade iminente, indo com longos escarros e estrangulamentos. Straddle é simplesmente a compra de uma opção de compra com dinheiro e de venda com o mesmo prazo e prazo de vencimento. É uma transação de débito líquido em que um trader entra, caso espere uma grande mudança em qualquer direção no futuro próximo. Ao examinar a volatilidade histórica versus a volatilidade implícita (IV) e esperar maior IV no futuro (como quando a data do relatório de resultados se aproxima), o trader pode entrar na posição de straddle, sabendo muito bem que a perda máxima em que podem incorrer é o prêmio líquido eles pagaram pelas opções combinadas.
Pelo contrário, se um comerciante assume que os níveis de volatilidade são simplesmente altos demais, as opções têm preço médio e, subsequentemente, as ações não se movem tanto quanto o mercado espera em um futuro próximo, elas podem vender cavalgadas ou estrangulamentos, aproveitando do fenômeno conhecido como “esmagamento IV”. A neutralidade direcional é talvez a maior arma no arsenal de um operador de opções e é a base para estratégias mais avançadas, como borboletas, condores e delta neutro. Por ser direcionalmente ambivalente, o comerciante admitiu que os mercados são aleatórios e se posicionou para ganhar dinheiro como um touro e um urso.
A linha inferior
As opções oferecem níveis mais baixos de desembolso de capital, uma infinidade de estratégias tendenciosas ou neutras na direção e excelentes propriedades de gerenciamento de riscos. Embora não haja nada errado em negociar carteiras de ações puras, ao se armarem com o conhecimento das opções e de suas características, um trader pode adicionar mais ferramentas ao seu arsenal e aumentar suas chances de sucesso em tempos voláteis e dóceis nos mercados.
