O que é negociação abaixo do caixa?
O termo financeiro de negociação abaixo do caixa refere-se a quando o valor total das ações de uma empresa é menor que o seu caixa menos dívidas. A negociação abaixo do caixa ocorre quando a capitalização de mercado de uma empresa é menor que a quantidade de caixa disponível. Negociar abaixo do caixa geralmente ocorre quando as perspectivas de crescimento são ruins.
Principais Takeaways
- Negociar abaixo do caixa é quando o preço das ações de uma empresa indica um valor de mercado inferior ao total de caixa da empresa em seu balanço patrimonial., ou se houver incerteza quanto ao verdadeiro custo de seus passivos. As ações negociadas abaixo do caixa podem ser oportunidades de investimento em valor, mas também podem indicar problemas para a empresa.
Entendendo a negociação abaixo do caixa
A negociação abaixo do caixa pode ou não ser vista como negativa, dependendo da perspectiva da empresa. Se uma empresa estiver em processo de recuperação, as ações poderão ser negociadas abaixo do caixa, com o potencial de obter sucesso no futuro. O oposto também pode ser verdade, se uma empresa está negociando abaixo do caixa com perspectivas de crescimento fracas, pode ser um sinal de que a empresa está com problemas.
Há um ditado antigo: "nem um palácio vale muito se estiver pegando fogo", o que significa que as reservas de caixa de uma empresa não são tão importantes quanto a rapidez com que o dinheiro está sendo gasto (a taxa de queima).
Uma empresa que negocia abaixo de seu caixa líquido por ação parece uma compra pechincha natural. No entanto, sem se aprofundar, os investidores podem ser atraídos para uma armadilha clássica de valor. O que ocorre quando uma ação que parece barata está sendo negociada com baixas métricas de avaliação, como múltiplos de ganhos, fluxo de caixa ou valor contábil por um período prolongado. Em relação aos múltiplos de avaliação histórica para a ação ou um múltiplo de mercado, as coisas parecem baratas.
No entanto, a armadilha de valor surge quando os investidores compram na empresa a preços baixos e as ações continuam definhando ou caindo ainda mais. Às vezes, as coisas pioram antes de melhorarem.
Durante um forte mercado em alta, as empresas raramente negociam abaixo de seus valores em dinheiro. Mas essas situações surgem durante correções acentuadas, como durante o colapso da habitação em 2008. Certos setores também podem sofrer quedas acentuadas no valor de mercado, como o "acidente de tecnologia" de 2000-2002. Setores e indústrias à beira da "próxima melhor coisa" às vezes são negociados abaixo dos valores em dinheiro. Mais recentemente, isso pode incluir serviços SaaS baseados em nuvem, redes sociais e cada vez mais qualquer coisa ligada à inteligência artificial.
Exemplo de Negociação Abaixo do Caixa
A negociação abaixo do caixa pode ser ilustrada por uma empresa que possui US $ 2.000.000 em reservas de caixa, tem US $ 1.000.000 em passivos pendentes e uma capitalização de mercado total igual a US $ 650.000. Suas reservas de caixa menos seu passivo são iguais a US $ 1.000.000 (US $ 2MM - US $ 1MM = US $ 1MM), enquanto o valor total de suas ações é de apenas US $ 650.000.
Quando uma ação é negociada abaixo do valor em dinheiro?
Como é de se esperar, as ações raramente são negociadas abaixo do valor em dinheiro. No entanto, sob certas circunstâncias, como as listadas abaixo, eles podem fazê-lo:
- Em mercados otimistas, como os investidores estão dispostos a pagar avaliações mais altas por ações, raramente negociam abaixo do valor em dinheiro. No entanto, durante um mercado de urso prolongado - quando a incerteza reina e as avaliações colapsam - não é incomum encontrar um número significativo de ações negociadas abaixo do valor em dinheiro. Por exemplo, em outubro de 2008, quando os mercados financeiros globais foram atingidos por uma liquidação sem precedentes, mais de 875 ações foram negociadas abaixo do valor de suas participações em dinheiro por ação. setor ou setor, se os investidores forem extremamente pessimistas em relação às perspectivas desse setor. Por exemplo, após o "naufrágio tecnológico" de 2000 a 2002, várias ações de tecnologia estavam sendo negociadas abaixo do valor de suas reservas líquidas de caixa. uma "taxa de queima" alta (a taxa na qual o dinheiro é usado para operações) é a norma e o retorno é incerto. Nesses casos, isso pode sinalizar que o mercado vê o saldo de caixa da empresa como sendo suficiente apenas para mais alguns trimestres de operações. As ações também podem ser negociadas abaixo do valor em dinheiro quando houver muita incerteza sobre a avaliação de ativos e passivos no mercado. a planilha de balanço. Durante o feroz mercado de urso de 2008, vários bancos e instituições financeiras negociaram abaixo do valor em dinheiro por esse motivo.
Sinal de valor ou falha iminente?
O fato de uma ação ser negociada abaixo do seu valor em dinheiro pode ser uma indicação de que os investidores acham que a empresa vale menos como uma preocupação contínua do que seria se fosse encerrada ou liquidada (e os recursos distribuídos aos investidores). Isso geralmente indica uma visão extremamente pessimista das perspectivas de uma empresa que eventualmente pode ou não ser justificada.
Uma negociação de ações abaixo do valor em dinheiro pode ser uma ação de valor real em situações em que o pessimismo em torno de suas perspectivas não se justifica. Isso pode ocorrer quando uma empresa está nos estágios iniciais de uma reviravolta e suas perspectivas de negócios estão melhorando, ou quando uma empresa está desenvolvendo um medicamento ou tecnologia em que as chances de sucesso são vistas com ceticismo indevido pelos investidores.
Uma negociação de ações abaixo do valor em dinheiro pode sinalizar falha iminente nos casos em que a empresa pode não conseguir obter capital adicional antes que seu caixa acabe ou há passivos significativos que podem não ser aparentes no balanço (por exemplo, um processo pendente ou questões ambientais).
Na maioria dos casos, como observado anteriormente, uma ação negociada abaixo do caixa líquido por ação não é necessariamente uma pechincha e é necessário olhar atrás dos números para identificar o motivo da anomalia.
