Compreender os índices de despesas de fundos mútuos pode ser confuso para o investidor médio. Uma regra geral, frequentemente citada por consultores e literatura de fundos, é que os investidores devem tentar não pagar mais de 1, 5% por um fundo de ações. Há vários fatores que contribuem para o índice de despesas totais de um fundo. Parece que fatores não relacionados ao investimento, como a taxa 12b-1 de um fundo, são discutidos e redigidos detalhadamente, enquanto fatores de investimento como a estratégia de investimento de um fundo raramente são considerados.
Antes de nos aprofundarmos em algumas das razões de investimento para a variação nos índices de despesas, pode ser útil entender a composição de uma taxa e como o investidor paga por essas taxas. O índice de despesas totais é composto pela taxa de gerenciamento de investimentos, uma taxa 12b-1 (também conhecida como custo de distribuição) e outras despesas operacionais. Um acionista paga a taxa diariamente por meio de uma redução automática no preço de um fundo. Pode ser difícil para o investidor médio ter uma ideia do quanto está sendo pago por um fundo específico.
Índices de Despesas e Fundos de Ações
Os índices de despesas de fundos mútuos variam muito de uma categoria de investimento para outra. Como seria de esperar, fundos com custos internos mais altos (custos de negociação, custos administrativos etc.) também costumam ter taxas de despesa mais altas.
Fundos Internacionais
Os fundos internacionais podem ser muito caros para operar e tendem a ter alguns dos mais altos índices de despesas. Os fundos internacionais investem em muitos países e, como resultado, geralmente exigem funcionários em todo o mundo. Dessa forma, os fundos internacionais tendem a ter despesas com folha de pagamento e pesquisa substancialmente mais altas em comparação com os fundos de um país que investem em apenas um país.
Além disso, os fundos internacionais geralmente protegem a exposição ao investimento comprando moeda estrangeira. Essa estratégia e custo agregado são normalmente implementados para compensar mudanças adversas na moeda. De acordo com a Morningstar, uma organização bem conceituada de pesquisa e classificação de fundos mútuos, o fundo internacional de ações médio com ativos superiores a US $ 5 milhões tem uma taxa de despesa bruta de 1, 68%.
Small Cap
Os fundos de pequena capitalização também tendem a ter índices de despesa mais altos do que o limite superior procurado de 1, 5%. Com base na pesquisa da Morningstar, o índice médio de despesas de um fundo de capitalização reduzida com ativos acima de US $ 5 milhões é de 1, 61%. Os fundos que investem em empresas menores geralmente incorrem em custos mais altos para pesquisa e negociação quando comparados aos custos associados aos fundos que investem em empresas maiores. A pesquisa de ações de pequena capitalização pode ser cara, em parte porque não é tão acessível quanto a pesquisa de capital de alta capitalização. Como resultado, é muito difícil para um gerente de fundos de capitalização pequena confiar em pesquisas secundárias como base para decisões de investimento. Consequentemente, os fundos que investem em empresas menores muitas vezes realizam pesquisas primárias, o que normalmente exige que vários analistas de investimentos contribuam para o processo.
Ao mesmo tempo, os fundos de pequenas capitalizações geralmente têm custos de negociação mais altos do que os fundos de grandes capitalizações. As ações de capitalização reduzida não são tão amplamente negociadas quanto as ações de capitalização alta e, como resultado, normalmente têm spreads de negociação mais altos. Normalmente, quanto menor a empresa, maior o preço que você terá que pagar para realizar uma negociação. Além disso, os fundos de capitalização pequena tendem a ter índices de rotatividade mais altos do que os fundos de capitalização alta, o que também afeta os custos de negociação. Se um administrador de fundos de pequena capitalização não vender seus vencedores, pode facilmente se tornar um fundo de capitalização média. Novamente, de acordo com a Morningstar, o fundo médio de capitalização alta tem uma taxa de rotatividade de 93%, enquanto o fundo médio de capitalização alta tem uma taxa de rotatividade de 76%.
Large Cap
Os fundos de capitalização alta normalmente têm índices de despesas mais baixos do que os fundos internacionais e os fundos de capitalização reduzida, porque a estratégia de capitalização alta não exige necessariamente equipes extensas de analistas internos para apoiar o processo de investimento. Os gerentes de fundos nessa área podem confiar facilmente em pesquisas externas - e há muitas pesquisas de alta qualidade para escolher. Além disso, os fundos de grande capitalização também tendem a ter custos de negociação mais baixos em comparação com os fundos de pequena capitalização. Ações de grande capitalização são amplamente negociadas e normalmente têm spreads de negociação muito menores. De acordo com a Morningstar, o fundo médio de grande capitalização com ativos acima de US $ 5 milhões tem uma taxa de despesa de 1, 45%.
Análise fundamental vs. Análise quantitativa
Outra consideração importante ao avaliar a taxa de despesa de um fundo de ações é se a administração utiliza análises fundamentais ou quantitativas. Os fundos que utilizam uma estratégia quantitativa geralmente dependem de modelos para construir portfólios. Aqui, os modelos estão fazendo a maior parte do trabalho e não os analistas.
Os fundos quantitativos (ou fundos quantitativos) normalmente têm equipes de investimento muito menores do que os fundos gerenciados fundamentalmente. Por outro lado, os fundos quantitativos tendem a ter maior rotatividade do que os fundos gerenciados fundamentalmente e geralmente têm custos de negociação mais altos. Os custos de negociação, no entanto, não são tão significativos quanto o custo do capital humano. Em geral, os fundos que empregam uma estratégia quantitativa devem cobrar menos que os fundos, usando uma abordagem fundamental.
No ambiente atual de divulgação total, a maioria dos complexos familiares de fundos é muito sincera sobre seus processos de investimento. Não é incomum que um fundo gerenciado fundamentalmente forneça uma visão detalhada de sua abordagem de investimento em seu site. Os fundos administrados quantitativamente, por outro lado, raramente divulgam os detalhes específicos de seus modelos. Os acionistas de um fundo quantitativo são obrigados a pagar taxas, apesar de não saberem como o produto é gerenciado.
Gerenciamento ativo vs. Gerenciamento passivo
Para investidores que acreditam que a análise fundamental agrega pouco valor e que os gerentes não conseguem superar os índices de referência, há muitos fundos de índice disponíveis. Os fundos do índice normalmente cobram muito menos do que os fundos gerenciados ativamente. Além disso, os fundos de índice são altamente eficientes em termos fiscais, o que reduz os custos gerais de um acionista.
Os fundos do índice podem economizar seu dinheiro em taxas, mas essa estratégia às vezes vem com outros custos. Por exemplo, os fundos de índice não têm a capacidade de levantar caixa ou alterar as alocações para atender às mudanças nas condições do mercado. Se o mercado de valores mobiliários sofrer uma desaceleração, seu portfólio diminuirá em um valor semelhante.
Índices de Despesas e Fundos de Obrigações
No que diz respeito aos fundos de renda fixa, os índices de despesas também variam significativamente entre as categorias de investimento. No geral, as despesas com fundos de renda fixa são inferiores às dos fundos de ações, mas o valor depende em parte da categoria de investimento específica. Semelhante às estratégias de ações, as estratégias de títulos podem variar significativamente em termos de pessoal, pesquisa, custos de negociação e câmbio necessários para implementar efetivamente um processo de investimento.
Alto rendimento
Fundos de títulos de alto rendimento têm alguns dos índices de despesas mais altos entre os grupos de títulos. O fundo médio de alto rendimento normalmente possui uma equipe de gerentes e analistas altamente treinados e credenciados, cujas principais responsabilidades são conduzir pesquisas fundamentais em valores mobiliários corporativos. Além disso, analistas e gerentes de renda fixa que conduzem pesquisas fundamentais são normalmente remunerados em um nível quase comparável aos envolvidos na pesquisa sobre ações. Além disso, como os títulos de alto rendimento têm volume bastante baixo e spreads de negociação maiores, as negociações individuais são mais caras. Segundo a Morningstar, o fundo médio de alto rendimento com ativos acima de US $ 5 milhões ostenta uma taxa de despesa bruta de 1, 35%.
Internacional
Os fundos internacionais de títulos também apresentam altos índices de despesa, principalmente quando comparados aos fundos de títulos domésticos mais sensíveis à taxa de juros. Os fundos que investem principalmente em títulos estrangeiros também têm custos adicionais de pesquisa. Investir globalmente requer conhecimento sobre as muitas economias, estruturas geopolíticas e mercados em todo o mundo. Ao mesmo tempo, fundos de títulos estrangeiros, como fundos de ações estrangeiros, geralmente protegem a exposição à moeda. Segundo a Morningstar, os fundos voltados para títulos estrangeiros têm uma taxa média de despesa bruta de 1, 35%.
Doméstico
Por outro lado, os fundos de títulos domésticos que investem principalmente em títulos governamentais e corporativos de alta qualidade geralmente apresentam os menores índices de despesas entre as categorias de renda fixa. Os fundos que investem principalmente em questões de alta qualidade têm custos de negociação mais baixos e geralmente não requerem uma equipe de analistas ou uma estratégia de hedge. Os títulos de alta qualidade tendem a subir e cair principalmente com as mudanças nas taxas de juros. De acordo com a Morningstar, o fundo médio de títulos intermediários tem uma taxa de despesa bruta de 1, 07%. As taxas são um fator muito importante para quem decide comprar um fundo de renda fixa específico, pois há uma alta correlação entre as despesas e o desempenho do fundo de renda fixa.
A linha inferior
Como você viu acima, as taxas são uma consideração muito importante ao selecionar qualquer tipo de fundo mútuo, especialmente fundos de renda fixa. É muito importante entender por que uma taxa é alta ou baixa em relação a outros fundos. Às vezes, taxas mais altas são justificadas e outras vezes não. Os gerentes e analistas de portfólio devem ser compensados por seu trabalho. A compensação, no entanto, deve ser proporcional ao esforço necessário para gerenciar o produto e cabe a você se envolver para decidir quais taxas - e fundos - não são para você.
