O que é um concurso curto?
Uma oferta curta é uma prática de investimento que envolve o uso de ações emprestadas para responder a uma oferta feita durante uma tentativa de aquisição de parte ou de todas as ações de uma empresa. Basicamente, uma oferta curta corresponde a uma oferta de venda de mais ações do que a que pertence. O preço de compra da oferta geralmente é superior ao preço de mercado.
A regra de compra a descoberto, ou Regra 10b-4, proíbe a venda a descoberto de valores mobiliários. Adotada no início da década de 1970, a regra de compra a descoberto visa proibir vendas a descoberto de ações, porque essas vendas beneficiam o corretor que oferece mais ações do que possui enquanto trabalha contra aqueles que se oferecem para vender apenas as ações que possuem.
A regra de compra a descoberto, ou Regra 10b-4, proíbe a venda a descoberto de valores mobiliários.
Como funciona um concurso curto?
Oficialmente, para responder a uma oferta pública, o investidor deve ter uma posição comprada líquida igual ou superior à soma da oferta pública realizada. (Uma posição comprada líquida refere-se ao número de ações que um investidor está comprometido a comprar, reduzido por quaisquer ações que o investidor tiver em falta no respectivo título.)
Basicamente, uma oferta curta é uma oferta para vender mais ações do que a que possui; a pessoa que faz a oferta curta está tentando pagar o preço de compra das ações da oferta (que geralmente é um prêmio ao preço de mercado) com ações emprestadas. Antes da adoção da regra de compra curta, os corretores corriam o risco de vender mais ações do que possuíam, geralmente a um preço superior à taxa de mercado. Se a oferta de venda a descoberto fosse aceita, o corretor poderia comprar as ações necessárias remanescentes no mercado aberto pela taxa de juros e ainda obter lucro, uma vez que as venderia por mais do que a taxa atual. As ofertas curtas de compra eram frequentemente usadas durante as aquisições, uma vez que os preços das ações premium podem tornar essas ofertas mais atraentes.
No entanto, digamos que o corretor A, que possui 500 ações, ofereça 600 ações como uma oferta curta e tenha essa oferta aceita. O corretor B, que possui 500 ações e oferece 500 ações, evitando a oferta curta, pode achar que ele ou ela pode vender apenas 400 de suas ações. Ele ou ela ficará com 100 ações que não poderá vender, enquanto que, se o corretor A não tivesse uma oferta a descoberto, o corretor B poderia ter vendido todas as suas ações.
Por esse motivo, os leilões curtos também são proibidos pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC), de acordo com a regra 14e-4 da Lei da Bolsa de Valores. Embora o empréstimo de ações seja permitido na venda a descoberto, qualquer tentativa de emprestar ações em resposta a uma oferta pública levará a SEC a tomar medidas legais contra os participantes.
A regra de compra curta também estabelece critérios para determinar quem possui uma garantia oferecida. Esses critérios incluem ter título; ter celebrado um contrato vinculativo para a sua compra, ainda que não tenha sido recebido; Tendo tido a opção de comprar e exercido essa opção; e ter o direito de subscrever essa garantia e ter exercido esses direitos.
