O que é uma base estreita
Uma base estreita refere-se à convergência do preço à vista e do preço das commodities dos contratos futuros e implica um mercado eficiente e líquido. Uma base estreita é um spread relativamente pequeno no preço entre o preço à vista das commodities e um contrato futuro de curto prazo.
BREAKING DOWN Base estreita
A base carrega vários significados diferentes no mundo dos investimentos. Utilizada no mercado futuro, a base refere-se ao spread entre o preço de entrega detalhado em um contrato futuro e o preço à vista de uma determinada mercadoria. A base pode ser determinada pela seguinte fórmula:
- Base = preço do contrato futuro - preço de entrega à vista
Um contrato futuro vincula um comprador e um vendedor a um acordo para trocar uma quantidade e um grau específicos de uma mercadoria. A troca é feita a um preço acordado e a entrega é definida em um momento futuro específico. Em um mercado eficiente, onde a oferta satisfaz perfeitamente a demanda e espera-se que isso ocorra no futuro, o preço à vista de uma commodity deve se aproximar constantemente do custo do contrato futuro. Os dois preços devem convergir e ser iguais na data de vencimento do contrato. Sob essas condições, o valor do futuro para o comprador e o vendedor diminui para zero. Em outras palavras, o comprador de futuros não está pagando um preço menor pela mercadoria negociada do que teria que gastar no mercado aberto naquele dia. Da mesma forma, o vendedor da mercadoria não está obtendo mais lucro do que se vender no mercado aberto.
No mundo imperfeito, a base é afetada por fatores fora do controle dos participantes do mercado futuro. Os custos de transporte, manutenção e juros podem aumentar as despesas do próprio produto. Condições meteorológicas imprevistas representam uma ameaça persistente à estabilidade de qualquer mercado. Para produtos agrícolas, a proximidade com a colheita também pode ter um efeito significativo no comércio de futuros. Sob essas condições incertas, não há garantia de uma base de restrição e podem existir oportunidades de arbitragem para um negociador de contratos de futuros. Arbitragem é a compra e venda simultânea de um ativo para lucrar com um desequilíbrio no preço. É um comércio que lucra explorando as diferenças de preço de instrumentos financeiros idênticos ou similares em diferentes mercados ou de várias formas.
Exemplo de uma base de restrição
Um alqueire de soja está sendo negociado no mercado spot de janeiro de 2018 por US $ 1. Os contratos de soja de janeiro de 2019 estão disponíveis por US $ 1, 25. O preço futuro sugere que os traders esperam que os preços da soja subam ligeiramente ao longo do ano. Esse aumento pode ser devido a um aumento antecipado da demanda em relação à oferta, uma seca antecipada ou qualquer outro motivo. Se essas condições ocorrerem conforme o esperado, o preço à vista deve se aproximar do preço futuro de US $ 1, 25 por bushel, à medida que 2018 progride. Esse fechamento da diferença entre os preços é uma base restritiva.
Quando a base diminui de baixo, passando de US $ 0, 25 para US $ 0, 10, por exemplo, está se fortalecendo. Essa força é vantajosa para um trader que mantém uma posição de hedge longa. Uma base enfraquecida é um movimento de alto a baixo e é preferível ao detentor de hedge curto, normalmente o produtor de uma mercadoria que se protege contra uma queda no preço.
