O que é o nível de caixa do fundo mútuo?
O nível de caixa do fundo mútuo é a porcentagem do total de ativos de um fundo mútuo que é mantida em dinheiro ou equivalente.
Uma introdução aos fundos mútuos
Explicação do nível de caixa do fundo mútuo
Os níveis de caixa dos fundos mútuos são um aspecto importante da administração da liquidez em fundos mútuos. A maioria dos fundos de investimento mantém aproximadamente 5% da carteira em dinheiro e equivalentes, a fim de lidar com transações e resgates diários de ações. Os fundos que usam ativamente derivativos ou outros instrumentos que podem exigir posições em garantia e aumento dos níveis de caixa para outros tipos de transação podem conter níveis mais altos de caixa.
Até 2016, havia muito poucas regulamentações direcionadas aos níveis de caixa dos fundos mútuos, dando aos gerentes de fundos mútuos latitude para gerenciar as reservas de caixa a seu critério. Em 2016, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) emitiu algumas novas regras e regulamentos relativos ao gerenciamento de liquidez de fundos mútuos. As novas regras e regulamentos entram em vigor em dezembro de 2018. Seu objetivo é ajudar a aumentar a liquidez e fornecer maior apoio aos investidores que buscam comprar e resgatar ações.
Administração de caixa do fundo mútuo
Geralmente, os fundos mútuos têm flexibilidade para gerenciar posições de caixa a seu critério. Em muitos casos, essas posições de caixa são seguidas por especuladores de mercado e ajustadas com base nas perspectivas do mercado. Normalmente, os níveis de caixa podem ser encontrados em uma composição de holdings ou também podem ser divulgados como reservas de curto prazo. Além do caixa, os níveis de caixa também incluem equivalentes a caixa, tais como investimentos no mercado monetário que podem gerar retornos de cerca de 2% e, ao mesmo tempo, proporcionar a mesma liquidez que o caixa.
Para os investidores, os níveis de caixa podem sinalizar um sentimento coletivo de medo ou otimismo sobre os mercados amplos. Por exemplo, se os níveis agregados de caixa dos fundos mútuos estiverem acima de 10%, isso indicaria que os gerentes de fundos geralmente são pessimistas em relação ao mercado e impedem a realização de novas compras. Por outro lado, níveis de caixa na faixa de 3% a 8% sinalizariam uma postura geralmente otimista, pois a maior parte do caixa disponível está sendo colocada em operação no mercado.
Também pode haver outros motivos pelos quais um fundo opta por manter níveis mais altos de caixa. Alguns fundos podem manter o dinheiro disponível para fazer investimentos ideais em novos títulos quando novas oportunidades são apresentadas. Outros fundos podem manter altos níveis de caixa para garantir o pagamento das distribuições. Os níveis gerais de caixa podem ser uma parte importante da estratégia operacional de um fundo por vários motivos.
Regulamentos de Liquidez da SEC de 2018
A iniciativa de liquidez de fundos mútuos da SEC acrescenta uma nova regra à Lei das Empresas de Investimento de 1940. A regra 22e-4 exigirá que os fundos registrados desenvolvam um programa escrito de gerenciamento de risco de liquidez. Parte deste programa exige que os fundos garantam que não invistam mais de 15% de seus ativos líquidos em investimentos ilíquidos.
Outras mudanças e modificações afetam os procedimentos de arquivamento e precificação de um fundo. Novos requisitos para arquivamentos incluem um novo formulário N-LIQUID, novos requisitos para o formulário N-CEN, novos requisitos para o formulário N-PORT e alterações ao formulário N-1A. A nova legislação sobre o preço de balanço permitirá que as empresas do fundo façam ajustes no valor do patrimônio líquido para compras e resgates. Essas alterações estão descritas nas emendas à regra 22c-1 e nas alterações ao Regulamento SX.
No geral, a SEC procura facilitar as compras e resgates de fundos mútuos para os investidores. Como resultado, os novos regulamentos adicionam requisitos para programas de gerenciamento de risco de liquidez, posições ilíquidas e maior divulgação de posições de caixa.
