Definição de fundos do mercado monetário

Índice

• O que é um fundo do mercado monetário?
• Como funciona um fundo do mercado monetário
• Tipos de fundos do mercado monetário
• O padrão NAV
• Evolução dos fundos do mercado monetário
• Profissionais de fundos do mercado monetário
• Contras de fundos do mercado monetário
• Regulamento de Fundos do Mercado Monetário
• Exemplo de Fundo do Mercado Monetário

O que é um fundo do mercado monetário?

Um fundo do mercado monetário é um tipo de fundo mútuo que investe apenas em instrumentos de alta liquidez, como caixa, títulos equivalentes a dinheiro e títulos baseados em dívida com alta classificação de crédito e vencimento a curto prazo - menos de 13 meses. Como resultado, esses fundos oferecem alta liquidez com um nível de risco muito baixo.

Embora pareçam muito semelhantes, um fundo do mercado monetário não é o mesmo que uma conta do mercado monetário (MMA). O primeiro é um investimento, patrocinado por uma empresa de fundo de investimento e, portanto, não oferece garantia de principal. Esta última é uma conta de poupança de juros oferecida por instituições financeiras, com privilégios limitados de transação e segurada pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Como funciona um fundo do mercado monetário

Também chamados de fundos mútuos do mercado monetário, os fundos do mercado monetário funcionam como qualquer fundo mútuo. Eles emitem unidades ou ações resgatáveis ​​para investidores e são obrigados a seguir as diretrizes elaboradas pelos reguladores financeiros, como as definidas pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

Um fundo do mercado monetário pode investir nos seguintes tipos de instrumentos financeiros baseados em dívida:

• Aceitações de banqueiros (BA) - dívida de curto prazo garantida por um banco comercial Certificados de depósito (CD) - certificado de poupança emitido pelo banco com vencimento a curto prazo Papel comercial - dívida corporativa de curto prazo sem garantiaContratos de recompra (Repo) - títulos governamentais de curto prazoU. S. Tesourarias - emissões de dívida pública de curto prazo

Os retornos desses instrumentos dependem das taxas de juros de mercado aplicáveis ​​e, portanto, os retornos gerais dos fundos do mercado monetário também dependem das taxas de juros.

Principais Takeaways

• Um fundo do mercado monetário é um tipo de fundo mútuo que investe em instrumentos de dívida de alta qualidade e curto prazo, caixa e equivalentes a caixa. Embora não tão seguros quanto o caixa, os fundos do mercado monetário são considerados de risco extremamente baixo no espectro de investimentos. Um fundo do mercado monetário gera renda (tributável ou isenta de impostos, dependendo do portfólio), mas pouca valorização do capital. Os fundos do mercado monetário devem ser usados ​​como um local para estacionar dinheiro temporariamente antes de investir em outro lugar ou fazer um desembolso antecipado de caixa; eles não são adequados para investimentos de longo prazo.

Tipos de fundos do mercado monetário

Os fundos do mercado monetário são classificados em vários tipos, dependendo da classe de ativos investidos, do período de vencimento e de outros atributos.

• Um fundo monetário Prime investe em dívida de taxa flutuante e papel comercial de ativos que não são do Tesouro, como os emitidos por empresas, agências governamentais dos EUA e empresas patrocinadas pelo governo (GSEs). Um fundo monetário do governo investe pelo menos 99, 5% do total ativos em dinheiro, títulos do governo e acordos de recompra que são totalmente garantidos por dinheiro ou títulos do governo. Um fundo do Tesouro investe em títulos de dívida padrão emitidos pelo Tesouro dos EUA, como notas, títulos e notas. Um fundo de dinheiro isento de impostos oferece ganhos que são livre de imposto de renda federal dos EUA. Dependendo dos títulos exatos em que investe, eles também podem ter uma isenção do imposto de renda estadual. Os títulos municipais e outros títulos de dívida constituem principalmente esses tipos de fundos do mercado monetário.

Alguns fundos do mercado monetário são direcionados para atrair dinheiro institucional com um alto valor mínimo de investimento, geralmente US $ 1 milhão. Ainda assim, outros fundos do mercado monetário são fundos monetários de varejo, oferecidos a investidores individuais através de seus mínimos mínimos.

O padrão NAV

Todos os recursos de um fundo mútuo padrão se aplicam a um fundo do mercado monetário, com uma diferença fundamental. Um fundo do mercado monetário visa manter um valor patrimonial líquido (NAV) de US $ 1 por ação. Quaisquer ganhos excedentes gerados por juros sobre as participações em carteira são distribuídos aos investidores na forma de pagamento de dividendos. Os investidores podem comprar ou resgatar ações de fundos do mercado monetário por meio de empresas de fundos de investimento, corretoras e bancos.

Uma das principais razões para a popularidade dos fundos do mercado monetário é a manutenção do NAV de US $ 1. Esse requisito força os gerentes de fundos a efetuar pagamentos regulares aos investidores, fornecendo um fluxo regular de receita para eles. Também permite cálculos e rastreamento fáceis dos ganhos líquidos gerados pelo fundo.

Breaking the Buck

Ocasionalmente, um fundo do mercado monetário pode cair abaixo do NAV de US $ 1, e uma condição coloquialmente chamada de quebrar a bola. A situação ocorre quando a receita de investimento de um fundo do mercado monetário falha em exceder suas despesas operacionais ou perdas de investimento.

Digamos que o fundo tenha utilizado alavancagem excessiva na compra de instrumentos ou as taxas de juros gerais caíram para níveis muito baixos, próximos de zero. Nesses cenários, o fundo não pode atender a solicitações de resgate. Quando isso acontece, os reguladores entram em ação e forçam sua liquidação.

Quebrar a bola raramente ocorre. O ano de 1994 foi o primeiro exemplo quando o Fundo do Mercado Monetário do governo dos EUA, banqueiros da Comunidade, foi liquidado a 96 centavos de dólar por ação, devido às grandes perdas incorridas pelo investimento pesado em derivativos.

Em 2008, após a falência do Lehman Brothers, o venerável Fundo Primário da Reserva quebrou a barreira: ele possuía milhões de obrigações de dívida do Lehman e resgates em pânico de seus investidores fizeram com que o seu NAV caísse para 97 centavos de dólar por ação. A retirada de dinheiro fez com que o Fundo Primário de Reserva fechasse e provocasse o caos nos mercados monetários.

Para evitar ocorrências futuras semelhantes, a SEC emitiu novas regras após a crise de 2008 para gerenciar melhor os fundos do mercado monetário e proporcionar mais estabilidade e resiliência. As novas regras impuseram restrições mais rígidas às participações em carteiras e introduziram disposições para a imposição de taxas de liquidez e a suspensão de resgates.

Evolução dos fundos do mercado monetário

Os fundos do mercado monetário foram projetados e lançados durante o início dos anos 70 nos EUA. Eles ganharam popularidade rapidamente como uma maneira fácil para os investidores comprarem um conjunto de valores mobiliários que geralmente ofereciam melhores retornos do que aqueles disponíveis em uma conta bancária padrão com juros.

Os papéis comerciais tornaram-se um componente comum dos fundos dos mercados monetários, à medida que evoluíram de manter apenas títulos do governo - sua base original - para aumentar os rendimentos. No entanto, foi essa dependência de papel comercial que levou à crise do Fundo Primário de Reserva. Além das reformas pós-crise financeira em 2010, mencionadas acima, a SEC adotou mudanças estruturais fundamentais nos regulamentos dos fundos do mercado monetário.

Essas mudanças exigem que os fundos institucionais do mercado monetário "flutuem seu NAV" e não mantenham mais um preço estável. Os regulamentos também fornecem às diretorias de fundos não governamentais do mercado monetário novas ferramentas para lidar com as execuções. Os fundos do mercado monetário do governo dos EUA e do varejo foram autorizados a manter a política estável de US $ 1 por ação. Essas reformas entraram em vigor em 2016.

A SEC relata que a popularidade e os investimentos em fundos do mercado monetário cresceram significativamente e atualmente detêm cerca de US $ 3 trilhões em ativos. Eles se tornaram um dos pilares do mercado de capitais atual, pois oferecem aos investidores um portfólio diversificado e gerenciado profissionalmente, com alta liquidez diária. Muitos investidores usam os fundos do mercado monetário como um local para "estacionar seu dinheiro" até que decidam sobre outros investimentos ou para necessidades de financiamento que possam surgir no curto prazo.

Profissionais de fundos do mercado monetário

Os fundos do mercado monetário competem contra opções de investimento semelhantes, como contas bancárias do mercado monetário, fundos de títulos ultracurtos e fundos de caixa aprimorados, que podem investir em uma variedade maior de ativos e buscar retornos mais altos.

O principal objetivo de um fundo do mercado monetário é fornecer aos investidores um meio seguro através do qual eles possam investir em ativos baseados em dívida de fácil acesso, seguros e com alta liquidez e equivalentes a dinheiro, usando valores menores de investimento. É um tipo de fundo mútuo caracterizado como um investimento de baixo risco e baixo retorno. Devido aos retornos, os investidores podem preferir estacionar quantias substanciais em dinheiro nesses fundos no curto prazo. No entanto, os fundos do mercado monetário não são adequados para objetivos de investimento de longo prazo, como o planejamento de aposentadoria, pois não oferecem grande valorização do capital.

Os fundos do mercado monetário parecem atraentes para os investidores, pois eles vêm sem carga - encargos de entrada ou de saída. Muitos fundos também proporcionam aos investidores ganhos com vantagens fiscais ao investir em títulos municipais isentos de impostos no nível federal e, em alguns casos, no nível estadual.

Prós

• Risco muito baixo

• Altamente líquido

• Retornos melhores do que contas bancárias

Contras

• Não é segurado pelo FDIC

• Sem valorização do capital

• Sensível a flutuações da taxa de juros, política monetária

Contras de fundos do mercado monetário

No entanto, esses fundos não são cobertos pelo seguro de depósito federal do FDIC, enquanto contas de depósito no mercado monetário, contas de poupança on-line e certificados de depósito são. Como outros títulos de investimento, os fundos do mercado monetário são regulados pela Lei das Sociedades de Investimento de 1940.

Um investidor ativo que tenha tempo e conhecimento para procurar os melhores instrumentos de dívida de curto prazo possíveis, oferecendo as melhores taxas de juros possíveis em seus níveis preferidos de risco, pode preferir investir por conta própria nos vários instrumentos disponíveis. Por outro lado, um investidor menos experiente pode preferir seguir a rota dos fundos do mercado monetário delegando a tarefa de gerenciamento de dinheiro aos operadores do fundo.

Os acionistas do fundo normalmente podem sacar seu dinheiro a qualquer momento, mas podem ter um limite no número de vezes que podem sacar dentro de um determinado período.

Regulamento de Fundos do Mercado Monetário

Nos EUA, os fundos do mercado monetário estão sob a alçada da SEC. Esse órgão regulador define as diretrizes necessárias para as características, maturidade e variedade de investimentos permitidos em um fundo do mercado monetário.

De acordo com as provisões, um fundo monetário investe principalmente nos instrumentos de dívida com melhor classificação e deve ter um prazo de vencimento inferior a 13 meses. A carteira de fundos do mercado monetário é necessária para manter um período de vencimento médio ponderado (WAM) de 60 dias ou menos. Esse requisito do WAM significa que o prazo médio de vencimento de todos os instrumentos investidos tomados na proporção de seus pesos na carteira de fundos não deve ser superior a 60 dias. Essa limitação de vencimento é feita para garantir que apenas instrumentos de alta liquidez se qualifiquem para investimentos, e o dinheiro do investidor não seja bloqueado em instrumentos de longo prazo que possam prejudicar a liquidez.

Um fundo do mercado monetário não pode investir mais de 5% em nenhum emissor para evitar riscos específicos. Títulos emitidos pelo governo e acordos de recompra oferecem uma exceção a esta regra.

Exemplo de Fundo do Mercado Monetário

As taxas de juros disponíveis nos vários instrumentos que compõem a carteira são os principais fatores que determinam o retorno dos fundos do mercado monetário. Instâncias históricas fornecem detalhes suficientes sobre o desempenho do retorno do mercado monetário.

As políticas monetárias do Federal Reserve Bank durante os anos de 2010 levaram as taxas de juros de curto prazo - as taxas que os bancos pagam para pedir dinheiro emprestado - pairando em torno de zero por cento. As taxas quase nulas significaram que os investidores em fundos do mercado monetário tiveram retornos significativamente mais baixos, comparados aos das décadas anteriores. Além disso, com o aperto das regulamentações após a crise financeira de 2008, o número de títulos investíveis diminuiu.

Um estudo comparativo de 2012 da Winthrop Capital Management indica que, embora os ativos líquidos do Federated Prime Market Market Fund tenham aumentado de US $ 95, 70 bilhões para US $ 204, 10 bilhões entre 2007 e 2011, o retorno total do fundo reduziu efetivamente de 4, 78% para 0% durante o mesmo período.

Outro efeito adverso da política pode ser observado nos resultados da flexibilização quantitativa (QE). O QE é uma política monetária não convencional, na qual um banco central compra títulos do governo ou outros títulos do mercado para reduzir as taxas de juros e aumentar a oferta de moeda.

Como as principais economias do mundo - incluindo os EUA - seguiram as medidas de QE após a crise financeira de 2008, boa parte do dinheiro de QE chegou aos fundos de investimento do mercado monetário como um paraíso. Essa migração de fundos levou as taxas de juros a permanecerem baixas por um longo período e à diminuição dos retornos dos fundos do mercado monetário. (Para leitura relacionada, consulte "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Principais Fundos do Mercado Monetário do Governo")