Lembra como é um dia lento de notícias? É difícil de acreditar, mas em um dia de abril de 1930, a BBC informou: "Não há notícias". Em seguida, a emissora tocou piano por 15 minutos. Hoje não. Existem inúmeras histórias, escândalos, emergências, tragédias e debates. Agosto fica mais lento no trabalho, então os mercados não deveriam ficar quietos?
Na verdade não. Agosto costuma trazer volatilidade, o que traz perguntas e desencadeia conversas. Nesta semana, conversei com comerciantes, pesquisadores, editores e gerentes de dinheiro. Eu tive muitas conversas sobre o mercado. A imagem com a qual emergi é a seguinte: apesar da ação feia dos preços, as ações dos EUA são o melhor lugar para se estar. Vamos ver o porquê e o que aconteceu.
A reversão: as vendas pesadas caíram o S&P 500 2, 98% na segunda-feira - isso ocorreu após uma série de desvalorizações de cinco dias da semana anterior. Segunda-feira viu 18: 1 muito dinheiro vende vs. compras. Aquilo é enorme. Terça-feira parecia um alívio, mas, sob a superfície, vimos vendas 4: 1 vs. compras - a venda não havia terminado. A ação positiva de preço de quarta-feira ainda viu 2: 1 de vendas versus compras. Mas a quinta-feira mostrou que os compradores estavam de volta e as vendas provavelmente terminaram - por enquanto. Os grandes compradores superaram os vendedores 5: 1. Finalmente, as coisas pareciam até sexta-feira, com os volumes se acalmando significativamente.
FactSet
Quando a poeira baixou, uma coisa ficou clara: os investidores querem ficar sem energia. Se você olhar abaixo, a tabela Mapsignals indica os setores nos quais a compra e a venda estavam concentradas. Sem surpresa, os comerciantes compraram imóveis por seus rendimentos mais altos, à medida que as taxas caíam. O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu para quase 1, 61% na quarta-feira. Mais sobre isso em um momento, mas veja os números amarelos à direita - 10 dos 11 setores foram vendidos pesadamente; isto é, mais de 25% do universo registrou muito dinheiro vendendo sinais.
Mas deve-se pular: energia. Na semana passada, houve 131 sinais de venda em um universo setorial de 87 ações negociáveis institucionalmente. Isso também é enorme.
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Isso explica parte do motivo pelo qual as finanças foram afetadas. Como os estoques de energia (especificamente petróleo e gás) sentem a pressão, a lucratividade entra em questão. Se as empresas de energia começarem a falir e forem endividadas, os credores estarão no gancho: finanças. Vimos um cenário semelhante acontecer em agosto de 2014: os preços do petróleo caíram e levaram a uma pressão maciça nos estoques de petróleo e gás, o que, por sua vez, pressionou as finanças.
À medida que as taxas entram em colapso, isso também pressiona os estoques financeiros. Os credores ganham dinheiro com juros. Se as taxas caírem, as margens diminuem. E as taxas estão em uma crise global. Atualmente, 19 países têm rendimentos negativos em algum lugar de sua curva de juros. Apenas um não é um país da UE: o Japão.
Lembra de mim culpando os operadores de alta frequência (HF) e algorítmicos quando as tempestades de mercado surgiram no passado? Eles amplificam a volatilidade com baixa liquidez. Agosto é uma tempestade perfeita. Os comerciantes saem de férias enquanto menos volume é negociado. Sugira aos traders de HF que testem ações a descoberto em dias de más notícias. Quando as tarifas forem anunciadas - cuidado!
Você pode ver isso também na volatilidade dos ganhos. Seria interessante comparar a volatilidade dos lucros do segundo trimestre com o resto do ano. Estou assistindo a desvantagens incomuns quando uma empresa perde as expectativas ou guia mais baixo. Eu acredito que é outro caso de ratos brincando enquanto os gatos estão fora dos Hamptons.
E se você está procurando notícias como um guia de mercado, tenha cuidado. Na semana passada, a China anunciou que deixaria de comprar produtos agrícolas dos EUA, e a mídia representou o perigo dos agricultores americanos. Como Louis Navellier apontou para mim, o mercado não comprou. A China é o maior consumidor de produtos de soja e como reagiu o futuro da soja? Eles reuniram 3%!
FactSet
Você provavelmente está se perguntando: "onde estão as boas notícias?" Afinal, eu disse que sou otimista em ações.
Primeiro, há ganhos. No segundo trimestre de 2019, 90% das empresas do S&P 500 reportaram resultados e 75% superaram as expectativas de lucro - acima da média de cinco anos. Das empresas de saúde que relataram, 97% superaram os ganhos. Ironicamente, o setor de energia tem a maior surpresa de ganhos agregados. Enquanto isso, 57% das empresas que reportam o S&P 500 superam as estimativas de vendas.
O declínio dos ganhos combinados é de 0, 7%. Isso pode parecer ruim, mas não esqueça que os ganhos cresceram a uma taxa monstruosa desde que o governo Trump introduziu reduções drásticas nos impostos. As empresas sentiram um impacto imediato em seus resultados. Portanto, é de se esperar uma pequena fuga. Na verdade, eu argumentaria que a falta de um slide maior é um sinal de força.
A FactSet disse que mais de 40% das empresas citaram tarifas sobre chamadas de ganhos no segundo trimestre contra o primeiro trimestre, lideradas por indústrias. Embora isso possa parecer ruim, ainda está bem abaixo da mesma época do ano anterior: 23% menor. Portanto, as tarifas são menos preocupantes agora para as empresas americanas do que no ano passado. As menções a "tarifas" caíram por três trimestres seguidos até o segundo trimestre de 2019. Agora, as preocupações podem estar voltando.
Veja: vendas e ganhos são fortes, enquanto as taxas globais são muito fracas. Novamente, você ganha muito mais dinheiro no bolso coletando dividendos com o S&P 500 do que com juros sobre títulos do governo.
FactSet, multipl
Navegar nos mercados pode ser uma caminhada difícil: mantenha o foco e não se desvie. Nik Wallenda tem 11 recordes no Guinness. Ele disse: "Treinei toda a minha vida para não ser distraído por distrações".
A linha inferior
Nós (Mapsignals) continuamos otimistas sobre as ações dos EUA no longo prazo, e vemos qualquer retração como uma oportunidade de compra. Mercados superaquecidos podem oferecer vendas de ações se um investidor for paciente.
