Para quem já empurrou um carrinho de compras gigante através de multidões de clientes da Costco em um sábado, parece que os negócios no armazém de compras de associados estão crescendo. Mas quão saudável é realmente a Costco Wholesale Corp. (COST)? Uma maneira de avaliar a saúde de uma empresa é examinando seu balanço. (Veja também Lendo o balanço.)
Nas demonstrações financeiras de uma empresa, o balanço patrimonial tem um objetivo principal - mostrar os ativos e passivos da empresa. Embora o objetivo seja simples, como uma empresa lista cada item de linha não é totalmente direta. Um balanço forte pode destacar uma empresa e aumentar a confiança dos investidores, mostrando um crescimento constante e sustentável. A Costco é uma empresa de US $ 100 bilhões e seus principais concorrentes são grandes lojas de caixas como a Wal-Mart Stores Inc (WMT) e a Target Corp (TGT). Vamos primeiro olhar para os balanços de 2013 e 2014 da Costco e ver como analisar seu valor. Depois, podemos ver como isso se compara com os números do ano fiscal de 2017. (Veja também Costco, Target ou Walmart: Qual é a melhor aposta?)
O que há em um balanço?
Um balanço patrimonial fornece um instantâneo de como uma empresa olha para um único momento - ou seja, no final do período do relatório. Para Costco, 31 de agosto de cada ano. O balanço patrimonial é composto por três seções: ativos, passivos e patrimônio líquido. Cada seção possui itens de linha diferentes que, quando somados, fornecem o valor total para essa seção. Dividindo ainda mais, cada item de linha consiste em várias entradas que não estão listadas no balanço. Essas entradas podem ser encontradas na seção de notas de rodapé e discussão sobre gerenciamento do relatório.
Vamos começar analisando os ativos atuais no balanço da Costco. O ativo circulante reflete a liquidez de curto prazo da empresa ou quanto dinheiro a Costco pode acessar dentro do ano. O passivo circulante pode ser comparado às contas que serão pagas dentro do ano. Juntos, os ativos e passivos circulantes podem mostrar como a empresa é financeiramente sólida no ano em curso. Mas, para obter um entendimento verdadeiro desses valores e ver se a tendência é positiva ou negativa, é necessário calcular índices financeiros e compará-los com os índices do ano anterior.
Rácios de liquidez
A tabela acima mostra três índices de liquidez: o índice atual, o índice rápido e o caixa. Eles mostram que a Costco tem uma forte cobertura de seu passivo circulante com seu ativo circulante. Além disso, essa cobertura melhorou de 2013 para 2014. É uma tendência positiva. Particularmente forte é a proporção atual. Um índice atual acima de 1, 0 mostra que uma empresa é capaz de pagar seus passivos no curto prazo. Costco mostra uma relação atual de 1, 22 em 2014 (acima de 1, 19 em 2013). Para o ano fiscal de 2017, a Costco apresentava uma relação atual de 0, 99, uma relação rápida de 0, 41 e uma relação de caixa de 0, 33; indicando que, em média, o quadro de liquidez da Costco se deteriorou um pouco desde o início de 2010.
O balanço também pode mostrar quão bem a Costco converte seu estoque ou coleta seus recebíveis.
Razões de atividade
Os índices de atividade mostram que a Costco melhorou o tempo de coleta em 2014. Em 2013, o número médio de dias de recebíveis pendentes foi de 3, 9. Em 2014, o período médio de coleta aumentou 0, 1 dias para 3, 8. No entanto, em 2014, a Costco começou a manter seu estoque em estoque um pouco mais - o número médio de dias em estoque aumentou de 29, 8 para 30, 3 dias. Outra tendência negativa (embora a diferença seja tão pequena que seja quase insignificante) é que o número médio de dias de contas a pagar da Costco aumentou ligeiramente (em 0, 2 dias). Isso mostra que a empresa demorou a pagar suas próprias contas em 2014.
Para o EF de 2017, a rotatividade de recebíveis foi de 88, 1x, o período médio de coleta foi de 4 dias, a rotatividade de estoque foi de 11, 4x, a média de dias em estoque foi de 32, a rotatividade de contas a pagar foi de 11, 6x e a média de dias a pagar foi de 31. No geral, esses números também indicam que a situação financeira da Costco ficou um pouco pior do que há alguns anos atrás.
Índices de eficiência operacional
Os índices de eficiência operacional descrevem quão bem a Costco está administrando seus negócios. Em outras palavras, esses índices mostram com que eficiência a Costco está usando seus ativos ou patrimônio para gerar receita. Em uma base anual, a Costco tem sido consistente na implantação de seus ativos para fazer vendas. Sua rotatividade de ações mostra uma boa recuperação de 2013 para 2014 de 8, 9 para 9, 6. Isso indica que a Costco está gerando mais vendas por dólar em capital, um bom sinal.
Para o EF de 2017, a rotatividade total de ativos foi de 3, 5x, a rotatividade de ativos fixos 6, 9x e a rotatividade de ações 11, 7x - mostrando sinais mistos em termos de sua posição em relação a 2014.
Índices de Risco Financeiro
Os índices de risco financeiro mostram que a Costco tem baixa dívida / capital e dívida / patrimônio e uma tendência positiva. Também mostra que o fluxo de caixa da dívida operacional para total é alto e está melhorando, outra tendência positiva. O índice de alavancagem financeira mostra que, para cada US $ 2, 81 de ativos, há US $ 1, 00 em patrimônio líquido (e US $ 1, 81 em financiamento da dívida o restante). Embora seja alto, não é oneroso. No entanto, se esse índice for mais alto, pode ser insustentável para a Costco pagar o aumento dos custos com juros. Em geral, o financiamento de ações não é mais barato que a dívida. No atual ambiente de baixa taxa de juros, pode ser prudente usar mais dívidas.
Para o EF de 2017, a dívida em capital da Costco foi de 0, 38, e a dívida em capital 0, 62.
Índices de retorno do investimento
Os índices de retorno do investimento são fortes para a Costco e mostram uma tendência consistente. Isoladamente, essas proporções têm muito pouco significado. No entanto, com o tempo, a tendência deve ser analisada em busca de mudanças. Além disso, os índices são muito específicos do setor e precisam ser comparados com os concorrentes. Com base em dados do Yahoo! Finanças, as taxas de retorno da Costco estão alinhadas ou são melhores que as de seus pares, Wal-Mart e Target. É necessário analisar o retorno sobre os ativos e o retorno sobre o patrimônio, uma vez que o retorno sobre os ativos ignora a estrutura de capital (dívida versus patrimônio). Isso é importante porque a Costco pode receber um alto retorno sobre seus ativos, mas se os ativos são 100% financiados por patrimônio ou dívida, por exemplo, o retorno do acionista pode diferir bastante.
Para o EF de 2017, o ROE da Costco foi de aproximadamente 25%.
Resumo dos Resultados
O Costco possui liquidez adequada, principalmente no curto prazo, mas as tendências de giro de estoque e contas a pagar de 2013 a 2014 são ligeiramente negativas. Investidores e analistas devem ficar de olho nisso. A tendência de eficiência operacional da empresa é consistente e forte, principalmente a rotatividade de capital. Os índices de risco financeiro da Costco mostram que não estava em uma posição de risco no final do ano fiscal de 2014, e a tendência é positiva. Por fim, suas taxas de retorno são melhores do que os pares e consistentes. No geral, parece que o balanço da Costco é forte e está na direção certa. Entre então e 2017, os dados financeiros da empresa parecem indicar uma leve deterioração na qualidade, mas isso pode ser devido a vários fatores, incluindo o crescimento dos negócios e um aumento no preço das ações.
