O que é uma cotação interna?
As cotações internas são a melhor oferta e preço de venda oferecido para comprar e vender uma garantia entre os formadores de mercado concorrentes. Nem todas as cotações são exibidas visivelmente na carteira de pedidos. Portanto, pode haver uma cotação interna "dentro" das cotações que os investidores de varejo veem. Dito isto, o Regulamento do Mercado Nacional (NMS) afirma que os investidores devem receber o melhor preço disponível no que se refere a pedidos exibidos publicamente. Em outras palavras, o pedido de um investidor não pode ser atendido a um preço pior do que o que está visível no livro de pedidos.
Principais Takeaways
- As cotações internas são ordens não exibidas, nas quais a oferta interna é maior que a oferta exibida e a solicitação interna é menor que o preço de venda exibido. pedidos podem criar um pedido interno. As cotações internas não são visíveis no livro de pedidos, mas quando há uma transação com um preço interno da cotação, ela aparece no horário e nas vendas.
Compreendendo as citações internas
As cotações internas são comunicadas entre os formadores de mercado que procuram conectar compradores e vendedores por meio de um processo de negociação de compra e venda. Geralmente, as cotações internas são visualizadas apenas por formadores de mercado e traders sofisticados. No entanto, essas cotações são refletidas no preço pelo qual as negociações ocorrem.
Na era eletrônica moderna do comércio, em que os investidores de varejo podem ter acesso direto ao mercado e baixas taxas de negociação, o papel dos formadores de mercado diminuiu. Normalmente, as impressões no horário e nas vendas corresponderão ao lance e à oferta. A exceção é quando um pool escuro ou uma rede de comunicação eletrônica (ECN) está combinando pedidos com melhoria de preço. Isso pode ser considerado uma cotação interna, embora não precise necessariamente ser instigada por um formador de mercado. Alguns comerciantes de varejo com recursos avançados de pedidos e ECN também podem iniciar esses pedidos.
Suponha por um momento que a carteira de pedidos mostre uma oferta de US $ 125, 65 e uma oferta de US $ 125, 75. Você compra ações por US $ 125, 75, mas o pedido na verdade é de US $ 125, 70. Alguém postou um pedido oculto para vender por US $ 125, 70, do qual você pôde comprar. Como o pedido está oculto na carteira de pedidos, ele não está sujeito ao Regulamento NMS no sentido típico. Ele não é exibido publicamente; portanto, em alguns casos, somente poderá ser atingido se um determinado ECN ou tipo de pedido for usado. Esses tipos de pedidos podem ser acessados apenas por marcadores de mercado, plataformas de negociação automatizadas ou investidores sofisticados. Esta é essencialmente uma citação interna.
A cotação interna é um preço que não é exibido publicamente, mas está dentro das cotações do livro de pedidos. Por exemplo, um lance interno é maior que o lance da carteira de pedidos e a oferta interna é menor que a oferta do livro de pedidos.
Na maioria das vezes, e em muitas ações, não há cotação interna. As cotações do livro de pedidos são os melhores preços disponíveis. Se houver ordens internas ou ordens escuras, conforme discutido acima, o preço em que essas ordens estão sendo executadas será exibido no horário e nas vendas.
Processo de negociação de compra e venda
A cotação interna faz parte do processo de negociação de compra e venda, pelo qual sempre existem dois preços: a oferta e a venda.
A melhor oferta é o preço mais alto exibido por alguém disposto a comprar. Haverá lances adicionais a preços mais baixos. A melhor opção é o preço mais baixo exibido por alguém disposto a vender. Haverá pedidos adicionais de compra / venda acima do melhor preço de venda.
Os comerciantes podem visualizar os lances e solicitações atuais e, em seguida, decidir como desejam proceder. Eles podem comprar da venda ou vender para a oferta. Isso é chamado de pagamento do spread.
Eles também podem ingressar na oferta publicando uma ordem de compra a esse preço ou podem entrar na solicitação publicando uma ordem de venda (ou venda a descoberto) a esse preço. Eles também podem postar um lance para comprar abaixo do melhor lance ou uma ordem de venda acima da melhor solicitação.
Os comerciantes constantemente reorganizando seus lances e solicitações, e outros comerciantes interagindo com pedidos, é o que faz com que os preços subam. Em uma ação negociada ativamente, os preços de compra e venda - e as quantidades de ações disponíveis a esses preços - serão alterados a cada segundo.
Devido ao Regulamento NMS, um pedido não pode ser negociado com a melhor oferta ou a melhor oferta. Ou seja, se alguém compra, deve ser preenchido com o melhor preço de venda que esteja visivelmente disponível. Se houver uma oferta de 100 ações a US $ 36, 50, um pedido de compra para 100 ações ou menos deverá ser preenchido com esse preço primeiro (se esse preço ainda estiver disponível quando o pedido chegar à bolsa) e não com US $ 36, 55, por exemplo.
Exemplo de uma cotação interna em um estoque ativo
As ações negociadas ativamente geralmente terão um spread de US $ 0, 01 entre a oferta e a venda. Por exemplo, a oferta é de 2.000 ações para comprar por US $ 27, 25 e a oferta é de 3.000 ações a um preço de US $ 27, 26.
Uma piscina escura pode estar se oferecendo para vender por US $ 27.255. Esta é uma forma de citação interna; nem todos podem ter acesso à compra desse pedido. Além disso, muitos comerciantes de varejo podem nem saber que o pedido está lá, uma vez que não está registrado no livro de pedidos: o pedido está "escuro".
A única maneira de as pessoas saberem que o pedido é / existe é porque uma transação de US $ 27.255 aparecerá no horário e nas vendas. Como alternativa, se um tipo de pedido comum for roteado através do pool escuro ou oculto, os comerciantes do varejo perceberão uma melhora nos preços do pedido de compra. Eles esperavam comprar por US $ 27, 26, mas foram preenchidos por US $ 25, 255 por um pedido oculto ou oferta interna.
