As empresas de private equity têm sido uma classe de ativos historicamente bem-sucedida e o campo continua a crescer à medida que mais possíveis gerentes de portfólio se juntam ao setor. Muitos banqueiros de investimento mudaram de capital público para patrimônio privado porque este superou significativamente o Standard & Poor's 500 nas últimas décadas, alimentando uma maior demanda por fundos de capital privado de investidores institucionais e individuais. À medida que a demanda continua a aumentar para investimentos alternativos no espaço de private equity, novos gerentes precisarão surgir e oferecer aos investidores novas oportunidades para gerar alfa.
As muitas empresas bem-sucedidas de private equity de hoje incluem o Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners e Carlyle Group. No entanto, a maioria das empresas é de pequena a média dimensão e pode variar de apenas dois funcionários a várias centenas de trabalhadores. Aqui estão várias etapas que os gerentes devem seguir para lançar um fundo de private equity.
Definir a estratégia de negócios
Primeiro, delineie sua estratégia de negócios e diferencie seu plano financeiro do dos concorrentes e dos benchmarks. Estabelecer uma estratégia de negócios requer uma pesquisa significativa em um mercado definido ou setor individual. Alguns fundos se concentram no desenvolvimento de energia, enquanto outros podem se concentrar em empresas de biotecnologia em estágio inicial. Por fim, os investidores querem saber mais sobre os objetivos do seu fundo.
Ao articular sua estratégia de investimento, considere se você terá um foco geográfico. O fundo focará em uma região dos Estados Unidos? Será que vai se concentrar em uma indústria em um determinado país? Ou enfatizará uma estratégia específica em mercados emergentes similares? Enquanto isso, existem vários focos de negócios que você pode adotar. O seu fundo terá como objetivo melhorar o foco operacional ou estratégico das empresas do seu portfólio, ou será totalmente focado na limpeza de seus balanços?
Lembre-se de que o patrimônio privado normalmente depende de investimentos em empresas que não são negociadas no mercado público. É fundamental que você determine o objetivo de cada investimento. Por exemplo, o objetivo do investimento é aumentar o capital da atividade de fusões e aquisições? Ou o objetivo é aumentar o capital que permita aos proprietários existentes vender suas posições na empresa?
Configurar o plano de negócios e as operações
O segundo passo é escrever um plano de negócios, que calcule as expectativas de fluxo de caixa, estabeleça a linha do tempo do seu fundo de private equity, incluindo o período para aumentar o capital e sair dos investimentos do portfólio. Cada fundo normalmente tem uma vida útil de 10 anos, embora, no final das contas, os cronogramas estejam a critério do administrador. Um plano de negócios sólido contém uma estratégia sobre como o fundo crescerá com o tempo, um plano de marketing para direcionar futuros investidores e um resumo executivo, que une todas essas seções e metas.
Após o estabelecimento do plano de negócios, monte uma equipe externa de consultores que inclua contadores independentes, advogados e consultores do setor que possam fornecer informações sobre os setores das empresas em seu portfólio. Também é aconselhável estabelecer um conselho consultivo e explorar estratégias de recuperação de desastres em caso de ataques cibernéticos, acentuadas desacelerações do mercado ou outras ameaças relacionadas ao portfólio ao fundo individual.
Outro passo importante é estabelecer o nome da empresa e do fundo. Além disso, o gerente deve decidir sobre as funções e os títulos dos líderes da empresa, como a função de sócio ou gerente de portfólio. A partir daí, estabeleça a equipe de gerenciamento, incluindo o CEO, o CFO, o diretor de segurança da informação e o diretor de conformidade. É mais provável que os gerentes iniciantes arrecadem mais dinheiro se fizerem parte de uma equipe que sai de uma empresa anteriormente bem-sucedida.
No back-end, é essencial estabelecer operações internas. Essas tarefas incluem o aluguel ou a compra de espaço para escritório, móveis, requisitos de tecnologia e contratação de pessoal. Há várias coisas a considerar ao contratar funcionários, como programas de participação nos lucros, estruturas de bônus, protocolos de remuneração, planos de saúde e planos de aposentadoria.
Estabelecer o veículo de investimento
Depois que as operações iniciais estiverem em ordem, estabeleça a estrutura legal do fundo. Nos Estados Unidos, um fundo normalmente assume a estrutura de uma parceria limitada ou de uma empresa de responsabilidade limitada. Como fundador do fundo, você será um parceiro geral, o que significa que terá o direito de decidir os investimentos que compõem o fundo.
Seus investidores serão parceiros limitados que não têm o direito de decidir quais empresas fazem parte do seu fundo. Os parceiros limitados são responsáveis apenas pelas perdas vinculadas ao seu investimento individual, enquanto os parceiros gerais lidam com quaisquer perdas adicionais dentro do fundo e passivos para o mercado em geral.
Por fim, seu advogado redigirá um memorando de colocação privada e quaisquer outros acordos operacionais, como um Contrato de Parceria Limitada ou Contrato Social.
Determinar uma estrutura de taxas
O gestor do fundo deve determinar provisões relacionadas a taxas de administração, juros incorridos e qualquer taxa de obstáculo ao desempenho. Normalmente, os gerentes de private equity recebem uma taxa de administração anual de 2% do capital comprometido dos investidores. Portanto, para cada US $ 10 milhões que o fundo capta de investidores, o gerente recebe US $ 200.000 em taxas de administração anualmente. No entanto, os gestores de fundos com menos experiência podem receber uma taxa de administração menor para atrair novo capital.
Os juros transportados geralmente são fixados em 20% acima do nível de retorno esperado. Se a taxa de barreira for de 5% para o fundo, você e seus investidores dividirão os retornos a uma taxa de 20 a 80. Durante esse período, também é importante estabelecer diretrizes de conformidade, risco e avaliação para o fundo.
Aumente o capital
Em seguida, você deverá preparar seu memorando de oferta, contrato de assinatura, termos de parceria, contrato de custódia e due diligence. Além disso, será necessário material de marketing antes do processo de captação de capital. Os novos gerentes também desejam garantir que tenham obtido uma carta de indenização adequada de empregadores anteriores. Uma carta de indenização importante porque os funcionários precisam de permissão para se gabar de sua experiência anterior e histórico.
Tudo isso leva, em última análise, ao maior desafio de iniciar um fundo de private equity, o que convence outras pessoas a investirem em seu fundo. Em primeiro lugar, prepare-se para investir seu próprio fundo. Os gestores de fundos que obtiveram sucesso durante suas carreiras provavelmente fornecerão de 2% a 3% de seu dinheiro ao total de compromissos de capital do fundo. É provável que novos gerentes com menos capital tenham sucesso com um comprometimento de 1% a 2% para o seu primeiro fundo.
Além do histórico de investimentos e da estratégia de investimentos, sua estratégia de marketing será fundamental para aumentar o capital. Devido às regulamentações sobre quem pode investir e à natureza não registrada dos investimentos em private equity, o governo diz que apenas investidores institucionais e investidores credenciados podem fornecer capital para esses fundos.
Os investidores institucionais incluem empresas de seguros, fundos soberanos, instituições financeiras, programas de pensão e doações em universidades. Investidores credenciados estão limitados a indivíduos que atingem um limite de renda anual especificado por dois anos ou mantêm um patrimônio líquido (menos o valor de sua residência principal) de US $ 1 milhão ou mais. Critérios adicionais para outros grupos que representam investidores credenciados são discutidos na Lei de Valores Mobiliários de 1933.
Depois que um fundo de private equity é estabelecido, os gerentes de portfólio têm a capacidade de começar a construir seu portfólio. Nesse ponto, os gerentes começarão a selecionar as empresas e os ativos que se encaixam em sua estratégia de investimento.
A linha inferior
Os investimentos em private equity superaram os mercados americanos mais amplos nas últimas décadas. Isso gerou aumento da demanda de investidores que procuram novas maneiras de gerar retornos superiores. As etapas acima podem ser usadas como um roteiro para estabelecer um fundo bem-sucedido.
