A venda a descoberto pode ser um empreendimento arriscado, mas o risco inerente a uma posição vendida pode ser mitigado significativamente por meio do uso de opções.
O maior risco de uma posição vendida é o de um aumento nos preços das ações vendidas a descoberto. Esse aumento pode ocorrer por várias razões, incluindo um desenvolvimento positivo inesperado para as ações, um pequeno aperto ou um avanço no mercado ou setor mais amplo. Esse risco pode ser mitigado usando opções de compra para proteger o risco de um adiantamento descontrolado no estoque em curto.
Por exemplo, suponha que você curta 100 ações do Facebook, Inc. (FB) quando a ação for negociada a US $ 76, 24. Se a ação subir para US $ 85 ou mais, você estará observando uma perda substancial em sua posição vendida. Portanto, você compra um contrato de opção de compra no Facebook com um preço de exercício de US $ 75 com vencimento em um mês. Essa chamada de US $ 75 é negociada a US $ 4, por isso custará US $ 400.
Se o Facebook cair para US $ 70 no mês, seu ganho será de US $ 624 na posição vendida (x 100) na sua posição de compra longa, com uma perda líquida de US $ 276. Mesmo que o Facebook atinja US $ 100, a perda líquida permanecerá relativamente inalterada em US $ 276, pois a perda de US $ 2.376 na posição vendida seria compensada por um ganho de US $ 2.100 (x 100) na posição comprada. (Observe que as chamadas de US $ 75 seriam negociadas a um preço de pelo menos US $ 25 se o Facebook estivesse sendo negociado a US $ 100.)
Existem algumas desvantagens em usar chamadas para proteger posições curtas em ações. Em primeiro lugar, essa estratégia só pode ser empregada para ações em que as opções estão disponíveis, portanto, não pode ser usada no curto-prazo de ações de pequena capitalização nas quais não há opções. Em segundo lugar, há um custo significativo envolvido na compra das chamadas. Em terceiro lugar, a proteção oferecida pelas chamadas só está disponível por tempo limitado, ou seja, até sua expiração. Finalmente, como as opções são oferecidas apenas a determinados preços de exercício, pode ocorrer um hedge imperfeito se houver uma grande diferença entre o preço de exercício da opção de compra e o preço pelo qual a venda a descoberto foi realizada.
A linha inferior
Apesar de suas desvantagens, a estratégia de usar chamadas para proteger uma posição curta pode ser eficaz. Na melhor das hipóteses, um trader pode aumentar os lucros se as ações vendidas em queda caírem repentinamente e depois se recuperarem, fechando a posição vendida quando as ações declinam e vendendo as chamadas quando aumentam de preço.
