As ações de construção de residências e ETFs, no caminho de seu melhor ano desde 2012, em meio a cortes nas taxas do Federal Reserve, estão superando até mesmo o aumento do S&P 500 - desempenho superior que ocorre em meio a uma longa lista de sinais de alerta que ameaçam o crescimento a longo prazo do setor.
O fundo negociado em bolsa da SPDR S&P Homebuilders (XHB), que também inclui empresas que fornecem produtos de construção e móveis para casa, superou o mercado em geral, subindo 34% este ano, contra o retorno de 19, 5% do S&P 500. A DR Horton Inc. (DHI) e a Beazer Homes USA Inc. (BZH) ganharam bem mais de 40%, enquanto a LGI Homes (LGIH) aumentou quase 80% e a KB Home (KBH) avançou 63% em 2019. Essa tendência foi descrito por um relatório do Wall Street Journal.
O impulso foi impulsionado em grande parte pelos custos mais baixos de empréstimos hipotecários, acelerados pelos cortes nas taxas do Fed, marcando uma forte reversão do estagnado mercado imobiliário do ano passado.
O Fed reforçou ainda mais o setor sensível às taxas na quarta-feira, pelo menos a curto prazo, anunciando mais cortes nas taxas. Mas o comércio misto de ações imobiliárias no anúncio, com muitos marginalmente baixos, indicou que os investidores do setor permanecem cautelosos.
Importância para investidores
A grande questão é quanto tempo esse desempenho superior pode durar, devido a uma série de forças que podem impedir o crescimento do setor. Enquanto as vendas de residências norte-americanas de propriedade anterior subiram em julho, outro indicador importante está mostrando uma grande fraqueza. O início das habitações, uma medida da construção de novas casas, caiu por três meses seguidos.
Enquanto isso, os compradores de imóveis ricos estão recuando em alguns dos mercados mais caros, conforme descrito pela Bloomberg. A Toll Brothers Inc., a maior construtora de casas de luxo de capital aberto dos EUA, disse que os pedidos na Califórnia caíram 36% em relação ao ano anterior. Isso é um sinal de que compradores de luxo estão "prestando mais atenção ao mercado de ações" e se tornando mais cautelosos, de acordo com o analista da Bloomberg Drew Reading.
O maior impulsionador dos ganhos em ações imobiliárias, o Fed, também pode ser um obstáculo. O renascimento dessas ações foi impulsionado em grande parte pela decisão do Fed em julho de cortar as taxas de juros. Mas o Fed recentemente sinalizou que pode diminuir as taxas em um ritmo mais gradual para conter a queda recente nas taxas de hipoteca, de acordo com o Journal. O Fed efetivamente fez isso na quarta-feira, reduzindo as taxas apenas um quarto de ponto. Enquanto isso, o conflito comercial EUA-China mais amplo ameaça desacelerar a economia em geral e, portanto, prejudica o crescimento da habitação.
"Formações domésticas sólidas e taxas de hipoteca atraentes estão contribuindo para uma perspectiva positiva dos construtores", disse Robert Dietz, economista-chefe da Associação Nacional de Construtores de Casas, segundo o Journal. "No entanto, as construtoras estão expressando preocupações crescentes em relação à incerteza decorrente da disputa comercial com a China".
Olhando para o futuro
Essa preocupação destaca a natureza frágil da recuperação de estoque de construção de casas. Os investidores já experimentaram uma enorme queda no setor em 2018, quando o ETF da SPDR S&P Homebuilders, por exemplo, caiu mais de 30% entre janeiro e dezembro. Se a economia global e dos EUA desacelerar muito rápido ou se as tensões comerciais aumentarem muito, mesmo taxas baixas de hipoteca podem não ser capazes de compensar os danos.
