Uma forte reversão nos mercados está ocorrendo, já que o Federal Reserve volta a reduzir as taxas de juros esta semana para reforçar a economia e os mercados, que estão sendo negociados perto de máximos históricos. "A diferença entre os fluxos de fundos de ações dos EUA em relação aos fundos de títulos e caixa nos últimos 12 meses é a maior desde 2008", diz Goldman Sachs em seu último relatório semanal do US Weekly Kickstart.
Ainda mais preocupante, Goldman diz que o mercado está a caminho de 2019 para registrar a segunda maior saída líquida de ações dos EUA em 15 anos.
"A desaceleração do crescimento econômico dos EUA, do comércio e da incerteza geopolítica e das altas alocações de capital inicial quase recorde provavelmente contribuíram para a rotação de ações para títulos e caixa este ano", diz o relatório. "Embora o S&P 500 esteja quase retornando ao seu recorde, o apetite ao risco dos investidores parece menor agora do que há um ano."
Importância para investidores
Os fundos mútuos e ETFs com sede nos EUA registraram uma saída combinada de cerca de US $ 100 bilhões no acumulado do ano até 24 de outubro de 2019, diz Goldman. Os mais atingidos foram os fundos mútuos de capital dos EUA, administrados ativamente, com saídas líquidas de US $ 217 bilhões. Compensando parcialmente isso, houve uma entrada líquida de US $ 117 bilhões em fundos passivos.
Principais Takeaways
- Os investidores estão fugindo dos fundos de ações dos Estados Unidos para títulos e dinheiro. As alocações de ações ainda estão em patamares históricos. Os fundos de ações gerenciados ativamente estão vendo as maiores saídas.
Enquanto isso, os fundos de obrigações captaram US $ 353 bilhões em ativos adicionais, enquanto os fundos de caixa receberam US $ 436 bilhões em novos investimentos líquidos. A rotação de ações para dinheiro pode estar longe de terminar, com base em alocações históricas, observa Goldman.
A mudança nos fluxos de fundos parece menos extrema do ponto de vista histórico. Embora a participação agregada de ações nas carteiras de investidores tenha caído de 46% há um ano para 44% hoje, ainda está no 81º percentil desde 1990. A alocação agregada a títulos aumentou de 24% há um ano para 26% hoje, mas ainda classificado apenas no 50º percentil desde 1990. A alocação geral em dinheiro agora é de 12%, mas ainda é relativamente baixa, apenas no quinto percentil historicamente.
Goldman observa que todas as principais categorias de investidores aumentaram suas alocações em dinheiro nos últimos 12 meses, incluindo famílias (investidores de varejo), fundos mútuos, fundos de pensão e investidores estrangeiros. Coletivamente, essas categorias representam 84% do mercado acionário.
Apesar disso, Goldman conclui que "as exposições de capital não são extremas" e espera que as alocações de capital permaneçam "relativamente estáveis" em 2020. Eles projetam que empresas, famílias, investidores estrangeiros e ETFs serão compradores líquidos de ações em 2020, mas fundos mútuos e fundos de pensão para serem vendedores líquidos.
Um dos principais impulsionadores do mercado altista foram as recompras de ações corporativas, a maior fonte de demanda por ações durante sua década. O Goldman projeta que a recompra líquida de ações cairá 2% em 2020, para US $ 470 bilhões, em meio à queda dos saldos de caixa corporativos, à desaceleração do crescimento do EPS e ao crescente escrutínio político.
Olhando para o futuro
Certamente, o S&P 500 aumentou 21% até agora em 2019, mas esses ganhos ocorreram principalmente nos primeiros quatro meses do ano, e o índice permaneceu dentro de uma faixa de negociação estreita desde o início de 2018, observa o Wall Street Journal.. De fato, o fechamento em 25 de outubro foi apenas 5, 2% acima do ponto alto das negociações intradia em 26 de janeiro de 2018. Além disso, até sexta-feira, o índice passou 64 dias úteis sem estabelecer um novo recorde, a quinta maior seca do mundo. nos últimos cinco anos.
"Ao primeiro sinal de problemas, poderíamos ir mais baixo, porque o que temos é um pacto comercial muito tênue", como Meghan Shue, estrategista-chefe de investimentos da Wilmington Trust, disse ao Journal. Adam Phillips, diretor de estratégia de portfólio da EP Wealth Advisors, concorda. "Nós realmente precisamos de progresso no comércio. Isso é o que realmente vai restaurar o sentimento dos negócios e os gastos de capital", observou ele ao Journal.
