O que é uma ligação plana
Um título fixo é um instrumento de dívida que é vendido ou negociado sem juros acumulados. Juros acumulados é a fração do pagamento do cupom do título que o detentor ganha entre os períodos de pagamento do título.
QUEBRANDO A VENDA PLANA
Alguns títulos pagam juros aos detentores de títulos periodicamente. Quando os preços dos instrumentos remunerados são cotados, eles são cotados a um preço total ou a um preço fixo. Um preço total também é chamado de preço sujo e significa que os juros acumulados desde o último pagamento do cupom estão incluídos no preço do título. Quando um investidor vende um título em algum momento entre o último pagamento do cupom e o próximo pagamento, ele o faz com os juros acumulados. Por exemplo, se os pagamentos de juros de um título estiverem programados para 1º de fevereiro e 1º de agosto de cada ano até o vencimento do título e o detentor do título o vender em 15 de abril, o título terá juros acumulados de 1º de fevereiro a 15 de abril. os juros desde o momento do último pagamento do cupom até o momento da venda do título.
Preço de uma ligação fixa
Como os juros acumulados sobre um título não alteram o rendimento até o vencimento, normalmente o preço fixo é cotado para evitar que os investidores enganem o aumento diário do preço total como resultado dos juros acumulados. Um título cotado com um preço fixo é referido como um título plano. Também chamado de preço limpo, um preço fixo não inclui juros acumulados. O preço de uma ligação fixa é calculado da seguinte forma:
Preço fixo = Preço total (ou sujo) - Juros acumulados
em que Juros acumulados = Pagamento de cupom do período x (tempo retido após o último período de pagamento / cupom de cupom)
O período do cupom é o número de dias entre as datas de pagamento de cada cupom. Os emissores de títulos corporativos e municipais assumem um mês de 30 dias e um calendário de 360 dias para calcular os juros acumulados sobre um título. No entanto, os juros acumulados sobre títulos do governo geralmente são determinados com base no dia do calendário real a partir da data de emissão (chamada contagem de dias reais / reais).
Como calcular o preço fixo
Vejamos um exemplo. A taxa do cupom em um título de valor nominal de US $ 1.000 que paga juros semestralmente em 1º de fevereiro e 1º de agosto de cada ano é de 5%. O detentor do título vende o título em 15 de abril no mercado secundário por um preço total de US $ 995.
Pagamento do cupom por período = 5% / 2 x US $ 1.000 = US $ 25
Período de cupom declarado --- assuma um mês de 30 dias e um calendário de 360 dias. Usando nosso exemplo, o pagamento do cupom por período é de 6 meses x 30 dias = 180 dias.
Número de dias em que o título foi retido após o último pagamento do cupom antes da venda = 2, 5 meses x 30 dias = 75 dias.
Juros acumulados = $ 25 x (75/180) = $ 10, 42
Preço do título fixo = $ 995 - $ 10, 42 = $ 984, 58
Razões pelas quais os títulos são negociados de forma plana
Há três razões possíveis para que um título seja negociado sem juros, ou seja, sem juros acumulados:
- Atualmente, não há juros devidos sobre o título de acordo com a data de venda e os termos de emissão do título. O título está em default. Os títulos que estão em default devem ser negociados sem cálculo dos juros acumulados e com a entrega dos cupons que não foram pagos pelos emissores. O título é liquidado na mesma data em que os juros são pagos e, portanto, nenhum interesse adicional foi acumulados além do valor já pago
