O que é um portfólio dedicado?
Um portfólio dedicado é um portfólio de investimentos em que os fluxos de caixa são projetados para corresponder aos passivos antecipados. As carteiras dedicadas geralmente são gerenciadas passivamente e são compostas por ativos de renda fixa estáveis e com grau de investimento.
Compreendendo o portfólio dedicado
Portfólios dedicados foram promovidos pelo pesquisador financeiro Martin L. Leibowitz, que escreveu extensivamente sobre a idéia, chamando-a de estratégia de comparação de valores. Em uma carteira dedicada, títulos e outros instrumentos de renda fixa são comprados e geralmente mantidos até o vencimento. O objetivo é criar um fluxo de caixa a partir dos cupons que correspondam aos pagamentos que precisam ser feitos em um período determinado.
As carteiras dedicadas usam títulos com grau de investimento para minimizar o risco de inadimplência. A segurança e a estabilidade dos títulos com grau de investimento podem limitar os retornos, no entanto.
Vantagens de um portfólio dedicado
Carteiras dedicadas são mais apropriadas para investidores que precisam de uma fonte confiável de receita para o futuro. Eles podem fornecer fluxo de caixa previsível enquanto reduzem o risco de mercado, risco de reinvestimento, risco de inflação, risco de inadimplência e risco de liquidez.
Desvantagens de um portfólio dedicado
Determinar o portfólio mais barato com duração e cupom correspondentes pode ser matematicamente desafiador. A construção de portfólios dedicados requer conhecimento de renda fixa, matemática de alto nível e conhecimento da teoria de otimização e entendimento de passivos. Além disso, muitas formas de títulos não são apropriadas para carteiras dedicadas.
Exemplo de um portfólio dedicado
Suponha que uma empresa tenha um fundo de pensão e que espere efetuar pagamentos a partir de 20 anos. A empresa poderia determinar os passivos esperados e construir um portfólio que - com base no valor geral mais os pagamentos de juros - geraria a quantia correta de dinheiro para pagar os passivos com pouco risco de investimento.
Investimento orientado à responsabilidade - LDI
Uma aplicação popular de um portfólio dedicado ao investimento em aposentadoria é chamada de investimento acionado por responsabilidade. Esses planos usam um "caminho de planagem" que visa reduzir riscos - como taxa de juros ou riscos de mercado - ao longo do tempo e obter retornos que correspondam ou excedam o crescimento das responsabilidades previstas do plano de pensão.
As estratégias de investimento orientadas a responsabilidade diferem de uma estratégia “orientada a benchmark”, que se baseia em obter melhores retornos do que um índice externo como o S&P 500 ou um conjunto de benchmarks representando várias classes de ativos de investimento. O investimento direcionado à responsabilidade é apropriado para situações em que passivos futuros podem ser previstos com algum grau de precisão. Para os indivíduos, o exemplo clássico seria o fluxo de retiradas de uma carteira de aposentadoria ao longo do tempo, começando na idade da aposentadoria. Para as empresas, o exemplo clássico seria um fundo de pensão que deve fazer pagamentos futuros para os aposentados durante a vida útil esperada.
