O que está negociando com antecedência?
A negociação antecipada ocorre quando um formador de mercado negocia valores mobiliários da conta de sua empresa em vez de igualar a oferta disponível e pedir ordens aos investidores do mercado. Esse tipo de negociação inibe os padrões e os objetivos das negociações de mercado organizadas que os reguladores buscam manter por meio de várias regras e regulamentos. Basicamente, os formadores de mercado não estão autorizados a negociar antes de pedidos de clientes ou outros pedidos de corretores.
Noções básicas sobre negociação antecipada
Negociar com antecedência é uma violação das práticas de negociação no mercado. Um formador de mercado que utiliza valores mobiliários de sua própria conta antes das ordens colocadas no mercado aberto para execução é considerado uma violação das negociações futuras. O ato de negociar com antecedência pode ocorrer através do desenvolvimento de práticas padrão de mercado. Regras da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) foram instituídas para monitorar e penalizar os especialistas em negociação de mercado que violam as regras de negociação antecipada.
Criação de Mercado
Os formadores de mercado, também conhecidos como especialistas, são uma parte essencial da infraestrutura que facilita o comércio no mercado secundário. Os formadores de mercado trabalham para combinar compradores e vendedores no mercado aberto por meio de um sistema de negociação de compra e venda que lhes permite lucrar com os spreads de compra e venda gerados em cada negociação. O objetivo principal dos formadores de mercado é facilitar a negociação por meio da correspondência de compradores e vendedores. No entanto, se um cenário de negociação em que apenas uma parte da transação for oferecida, um especialista poderá negociar com sua própria conta para concluir a negociação.
Negociar com antecedência é ilegal quando um formador de mercado opta por usar valores mobiliários de sua própria conta para concluir uma transação quando ordens não executadas estão disponíveis por investidores. Este ato pode fornecer um preço de negociação vantajoso para o formador de mercado, enquanto inibe o preço justo de mercado para o mercado aberto. Negociar com antecedência também pode criar um lucro sem fundamento para o especialista do mercado. No geral, independentemente da motivação, a negociação antecipada é considerada uma interrupção dos padrões de negociação no mercado ordenados e eficientes que os reguladores buscam manter para todos os participantes do investimento.
Regras de mercado para negociação antecipada
A negociação antecipada foi inicialmente proibida pela regra 92 da NYSE. Posteriormente, para reduzir a duplicação regulatória e otimizar a conformidade, a NYSE e a AMEX substituíram a regra 92 pela regra 5320 da FINRA, que entrou em vigor a partir de 12 de setembro de 2011.
A regra 5320 da FINRA fornece instruções detalhadas sobre as negociações futuras e suas proibições. Também é conhecido informalmente como "regra do pessoal". A decisão também exige que os formadores de mercado tenham políticas e procedimentos documentados em relação às regras de negociação e que as empresas cumpram as regras de documentação descritas na Regra FINRA 5310. A Regra 5320 também prevê muitas exceções à proibição de negociar adiante. As exceções incluem pedidos grandes e pedidos institucionais, exceções sem conhecimento, exceções principais sem risco e exceções ISO. Além disso, um formador de mercado pode atender a uma exceção se executar imediatamente o pedido de um cliente até o tamanho e preço (ou melhor) do que o executado por seu próprio livro.
