Qual é a taxa de licitação para cobertura?
A proporção de oferta e cobertura é o valor em dólar das ofertas recebidas em um leilão de títulos do Tesouro versus o valor vendido. O índice de oferta / cobertura é um indicador da demanda por títulos do Tesouro. Uma proporção alta é uma indicação de forte demanda.
Principais Takeaways
- O índice de oferta / cobertura é o valor em dólar das ofertas recebidas em um leilão de títulos do Tesouro versus o valor vendido. O índice de oferta / cobertura é um indicador da demanda por títulos do Tesouro; uma taxa alta é uma indicação de forte demanda. Para obter uma medida precisa da demanda, é necessário comparar a taxa de oferta / cobertura de um leilão com a média dos 12 leilões anteriores.
Noções básicas sobre a proporção de oferta e cobertura
Os leilões de tesouraria geralmente ocorrem com mais frequência para emissões de curto prazo: semanalmente para notas, mensalmente para notas e trimestralmente para títulos. Os compradores podem incluir revendedores principais, fundos de investimento, fundos de pensão, terceiros e investidores individuais.
Por exemplo, se um leilão do Tesouro oferecer US $ 20 bilhões em títulos de sete anos e ofertas de US $ 40 bilhões forem recebidas, a taxa de oferta / cobertura será de 2, 0. Um leilão bem-sucedido é aquele em que a proporção de oferta / cobertura excede substancialmente a média dos 12 leilões anteriores para esse tipo de segurança. Por outro lado, uma proporção baixa é uma indicação de um leilão decepcionante. Os índices de oferta e cobertura geralmente excedem 2, 0, especialmente para títulos de curto prazo.
As propostas são enviadas por meio do Sistema Automático de Leilão do Tesouro (TAAPS) ou pelo TreasuryDirect. Os maiores compradores são revendedores principais e geralmente os vendem mais tarde no mercado secundário. Para garantir que o mercado secundário permaneça competitivo, os licitantes podem comprar não mais que 35% de uma oferta.
Quando o leilão estiver concluído, os concorrentes receberão o valor que oferecerem com o rendimento oferecido, começando com o menor rendimento. O sistema passa para o próximo lance mais baixo e assim por diante até que toda a oferta seja concluída.
Exemplo da proporção de oferta para cobertura
Abaixo está um exemplo dos resultados de um leilão para a nota do Tesouro de 10 anos em 15 de novembro de 2019, conforme informado pelo site do TreasuryDirect (atualizado em tempo real, assim que os resultados do leilão forem disponibilizados):
- As setas cinza mostram o tipo de título, a taxa de juros da nota e a data de emissão de 15 de novembro de 2019. A data de vencimento de 15 de novembro de 2029 está listada abaixo da data de emissão.O valor total que foi leiloado é listado sob a coluna Aceito - destacada em verde - mostra aproximadamente US $ 27 bilhões em notas do Tesouro foram leiloadas. A coluna Tendered mostra a quantidade de demanda, que era superior a US $ 67 bilhões. Como resultado, a taxa de oferta / cobertura foi de 2, 49 - localizada na parte inferior do documento - destacada em azul.
Exemplo de licitação para cobertura de leilão do tesouro. Investopedia
Considerações Especiais
Embora a relação oferta / cobertura possa ser usada como um indicador da demanda por títulos do Tesouro, ela deve ser vista no contexto do mercado geral. Outros fatores podem influenciar o resultado, resultando em uma baixa oferta para compra, como um leilão com uma quantidade maior de novos títulos sendo emitidos e vendidos. Em outras palavras, se uma inundação de títulos do Tesouro for emitida, a oferta poderá exceder a demanda desse leilão.
Além disso, o mercado secundário de títulos - contendo títulos emitidos anteriormente - pode ser uma indicação da demanda por títulos do Tesouro. Por exemplo, se as obrigações foram vendidas antes de um leilão, isso pode indicar uma menor demanda por títulos do Tesouro. Por outro lado, se houvesse um aumento nos fluxos de investimento no mercado de títulos que antecederam um leilão, isso poderia ser uma indicação de que haverá um aumento na demanda - ou uma proporção maior de oferta / cobertura - para esse leilão. Desde 1970, o governo federal registra déficits durante todos os anos fiscais, com exceção de quatro anos, de 1998 a 2001. Se os EUA continuarem com déficits orçamentários anuais, é provável que continuemos a ver novos leilões do Tesouro no futuro próximo.
