O que é uma obrigação de ajuste
Um título de ajuste é emitido por uma empresa quando reestrutura suas dívidas para lidar com dificuldades financeiras ou falência potencial. Durante uma reestruturação, os detentores de títulos em circulação existentes recebem títulos de ajuste. Esta questão permite a consolidação da obrigação de dívida com os novos títulos. Os títulos de ajuste se tornam uma alternativa à falência se as dificuldades financeiras de uma empresa dificultarem o pagamento da dívida.
RETIRANDO a obrigação de ajuste
Os títulos de ajuste possuem uma estrutura em que os pagamentos de juros ocorrem apenas quando a empresa possui ganhos. A empresa não cai no padrão por pagamentos não realizados. Isso efetivamente recapitaliza as obrigações de dívida pendentes da empresa. Ele também permite à empresa a chance de ajustar termos como taxas de juros e prazo de vencimento, dando à empresa uma oportunidade melhor de cumprir seus compromissos sem entrar em falência.
Em uma bancarrota do capítulo 11, a empresa seria liquidada com todos os seus ativos vendidos ou alocados aos credores. Normalmente, no entanto, essa falência gera apenas uma fração do dinheiro que os credores devem. Títulos de ajuste fornecem um incentivo para que uma empresa e seus credores trabalhem juntos. A empresa pode reorganizar suas dívidas de forma a permitir que ela continue suas operações, aumentando as chances de os credores serem pagos mais do que se a empresa for liquidada.
Como funcionam as obrigações de ajuste
Uma empresa que enfrenta dificuldades financeiras geralmente se reúne com seus credores, incluindo os obrigacionistas, para negociar um acordo mais preferível do que a falência. A emissão de títulos de ajuste requer a permissão dos detentores de títulos existentes.
Os termos desse vínculo geralmente incluem uma provisão de que, quando uma empresa gera ganhos positivos, ela é obrigada a pagar juros. Se a receita for negativa, nenhum pagamento de juros é devido. Dependendo do prazo específico de um título de ajuste, quaisquer pagamentos de juros perdidos podem ser totalmente acumulados, parcialmente acumulados ou não acumulados. Além disso, como os ganhos negativos não criam a obrigação de pagar juros, a empresa evita o constrangimento de ser considerada inadimplente em sua dívida. Os títulos de ajuste podem oferecer uma vantagem tributária porque qualquer juro pago é uma despesa dedutível nos impostos.
Os títulos de ajuste podem ajudar as empresas a manter a viabilidade e evitar a falência, mas os credores podem precisar esperar muitos anos para serem reembolsados. Além disso, outras opções para reorganizar a estrutura de capital de uma empresa podem incluir uma dívida para troca de ações.
Em 1895, a Santa Fe Pacific Corporation enfrentou dificuldades financeiras significativas e organizou a reestruturação de US $ 51, 7 milhões de suas dívidas em um novo título de ajuste. De acordo com o New York Times , a questão incluía termos que permitiam que a ferrovia pagasse juros até 1900 apenas "se considerasse ter ganhos suficientes para efetuar os pagamentos". Depois disso, a ferrovia "não podia apenas esquecer os pagamentos, mas poderia adiá-los indefinidamente, se necessário. ”Demorou quase 100 anos, mas essa dívida foi finalmente paga em 1995, quando a empresa foi adquirida pela Burlington Northern Inc.
