Fundada por um dos maiores inventores da América, Thomas Edison, e o componente mais antigo da Média Industrial Dow Jones, a General Electric Co. (GE) carrega uma mística que provavelmente desempenhou um papel em fazer com que até mesmo o investidor mais astuto não percebesse a queda das ações. durante o ano passado. Scott Davis, da Melius Research, é um desses investidores e recentemente escreveu sobre lições que aprendeu como touro da GE durante a pior derrota da ação desde a crise financeira. Suas seis lições foram descritas em um artigo publicado no início desta semana pela Barron's.
As ações da GE caíram mais de 55% em relação a 10 anos atrás, enquanto o S&P 500 aumentou mais de 90% no mesmo período. A GE caiu mais de 50% em relação às máximas mais recentes no último verão, em comparação com o declínio da S&P de cerca de 6% após atingir uma nova alta no final de janeiro passado. Mas muitos investidores ficaram otimistas com a GE nesse período, e abaixo estão as explicações de Davis sobre o que ele errou e o que aprendeu.
Lição 1: Assista ao fluxo de caixa
Um dos principais sinais de que a GE estava com problemas era seu fluxo de caixa em declínio. Embora seja bastante normal que empresas fortes sofram flutuações nos fluxos de caixa de tempos em tempos, os declínios no fluxo de caixa devem ser uma bandeira vermelha que não é facilmente ignorada, apesar do que a administração diz. (Para, consulte: O fluxo de caixa reduzido da GE sinaliza o declínio trágico das ações. )
Lição 2: Assista à cultura
Embora mais difícil de identificar do que o fluxo de caixa, a cultura de uma empresa é outro indicador importante do que o futuro reserva para os resultados da empresa. Na opinião de Davis, a cultura da GE estava diminuindo, evidenciada pelas expansões da empresa na China, a fim de demonstrar o crescimento de mercados emergentes e outras más decisões de negócios. A GE precisa voltar às suas raízes inovadoras para realmente se virar.
Lição 3: Evite Placas Fracas
Placas não diversificadas que aprovam todas as decisões são outro sinal de alerta. A administração da GE havia criado um conselho que estava disposto a aprovar todos os projetos, por mais improvável que fosse ter sucesso. No futuro, Davis planeja tomar nota especial e destacar empresas com conselhos extraordinariamente grandes em número, sem diversidade e com talento na área de tecnologia.
Lição 4: Complexidade pode ser um sinal de alerta
Embora ser um grande conglomerado com diferentes ramos de negócios, como a GE, possa ajudar a diversificar os riscos, também pode levar a um aumento na complexidade de uma empresa, a ponto de os investidores começarem a perceber que não entendem mais as finanças da empresa.. Foi o que aconteceu com a GE e, se a empresa deseja aumentar seu apelo aos investidores, Davis sugere que precisará reduzir seu grau de complexidade.
Lição 5: tempo de resposta é demorado
Davis percebeu que sua alta na GE era infundada em meados do ano passado, quando começou a se concentrar no potencial da empresa para uma recuperação. Embora ele acredite nas capacidades do novo CEO, apesar de já estar na empresa há um ano e sem sinais de recuperação, Davis também recomenda que as mudanças para empresas como a GE demorem entre 3 a 5 anos ou mais.
Lição 6: Pense por Si Mesmo
Davis também enfatiza a importância de confiar no próprio conhecimento e entendimento, em vez de considerar a palavra da gerência pelo valor nominal. Não se pode analisar o que não se entende. (Para, veja: Por que a GE pode subir 50%: Melius Research. )
Depois de aprender essas lições, é interessante notar que Davis ainda possui uma classificação Buy e uma meta de preço de US $ 27 no estoque, com a perspectiva de que a GE experimentará algum tipo de ruptura no futuro próximo. Uma avaliação mais alta é garantida, explica ele, "se os incentivos de gestão forem apropriadamente colocados", de acordo com Barron.
