A recente mudança de dovishness pelo Federal Reserve gerou uma variedade de estratégias de negociação destinadas a tirar proveito dessa mudança de política. As abordagens para "tocar a pausa" no ciclo de aperto monetário do Fed vêm de empresas como Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments e Amplifying Global FX Capital, de acordo com um relatório da Bloomberg. Cinco dessas negociações estão resumidas na tabela abaixo.
5 negociações como Fed Go Dovish
- As oscilações do comércio na diferença entre o T-Note dos EUA de 2 e 10 anos rendem diferenciais de interesse global de arbitragem com o carry tradeStart neutro em relação aos benchmarks, depois o comércio conforme o sentimento do investidor mudaShort the dollar USComprar bonds
Significado para Investidores
O comércio oscila na diferença entre os rendimentos do T-Note dos EUA. Essa estratégia, que foi lucrativa quando o Fed manteve as taxas estáveis durante boa parte de 1995 e 1996, é apresentada por Gemma Wright-Casparius, gerente sênior de dinheiro do principal fundo mútuo e patrocinador da ETF The Vanguard Group. Ela espera que os spreads de rentabilidade entre os vencimentos permaneçam relativamente estáveis agora como estavam na época, dando aos operadores alertas a oportunidade de explorar desequilíbrios temporários. "Nesta pausa, você sofrerá volatilidade de tempos em tempos devido à incerteza sobre o caminho da economia e da política do Fed", disse ela à Bloomberg.
O carry trade. Essa estratégia arbitra diferenças nas taxas de juros entre países e moedas. Por exemplo, o trader toma empréstimos com taxas de juros baixas nos EUA e compra instrumentos de maior rendimento denominados em outras moedas. Chris Turner, diretor de estratégia cambial de Londres, no banco holandês ING Groep, destaca que os instrumentos com vencimentos de um ano denominados na lira turca ou no peso mexicano ganham atualmente cerca de 17% e 8%, respectivamente.
Dívidas de mercados emergentes do Brasil, Polônia e Hungria, bem como títulos de dívida vinculados a empréstimos residenciais e comerciais dos EUA, são favorecidos por Michael Kushma, diretor de investimentos (CIO) de renda fixa global do Morgan Stanley. Existem dois riscos principais com o carry trade. Primeiro, se a moeda na qual você empresta se valoriza (aumenta em valor), ou se a moeda em que você investe se deprecia (cai em valor), seu lucro diminui e talvez se torne uma perda. Segundo, rendimentos mais altos podem trazer riscos mais altos de inadimplência.
Comece neutro em relação aos benchmarks e, em seguida, vire para dentro e para fora. Grandes mudanças no sentimento dos investidores, de alta para baixa, são antecipadas por Max Kettner, estrategista de múltiplos ativos do banco global HSBC, com sede em Londres. Como ele disse à Bloomberg, "provavelmente teremos o mercado questionando onde realmente estamos. A maneira real de os gerentes de investimento ganharem dinheiro é meio que ser bastante neutra em relação aos seus valores de referência e depois entrar de maneira agressiva".
Curto o dólar. Greg Gibbs, fundador da empresa de consultoria de investimentos Amplifying Global FX Capital, espera que o dólar americano enfraqueça em relação a outras moedas, em parte como resultado da pausa do Fed. Além disso, ele disse à Bloomberg: "Se as principais preocupações sobre comércio global, estímulo chinês, crescimento da zona do euro e Brexit forem resolvidas, a confiança global melhorará e enfraquecerá o dólar".
. Os swaps de índices overnight indicam que o mercado antecipa não apenas que o Fed não suba as taxas em 2019, mas que na verdade as reduzirá em 25 pontos-base nos próximos dois anos, observa a Bloomberg. "Uma maneira de negociar isso é comprando qualquer tipo de título. Já existe uma alta probabilidade no mercado futuro de um corte nas taxas", afirmou Jeffrey Snider, chefe global de pesquisa da Alhambra Investments.
Olhando para o futuro
A janela de oportunidade para esses negócios pode ser estreita e o ambiente macro pode se voltar contra eles às pressas. Se a economia desacelerar inesperadamente, o Fed pode se tornar ainda mais dovish, cortando taxas mais cedo do que o esperado e tornando esses negócios ainda mais lucrativos. Por outro lado, se a economia recuperar, e o Fed voltar a apertar, esses negócios podem se desfazer.
