A economia do Brasil está em uma perfeita tempestade de problemas, e a previsão do tempo para 2016 não é favorável. O país depende de seu comércio de commodities impulsionado pela exportação, e a desaceleração da demanda por esses produtos é um relâmpago.
Para os investidores em ações no Brasil, esse desastre se desenrola há quatro anos. O ETF iShares MSCI Brazil, por exemplo, caiu 75% de uma alta em 2011 para uma baixa recente em meados de dezembro de 2015. Muitos fundos de hedge e investidores institucionais desistiram e abandonaram a antiga tese do Brasil como um país renascentista que lidera a América Latina para dias melhores.
O Brasil enfrenta problemas em muitas frentes em 2016 e, com o presidente enfrentando impeachment por acusações de corrupção, não está ficando mais fácil escapar da tempestade.
Recessão
A demanda outrora voraz da China por commodities, variando de cobre e minério de ferro a fertilizantes e petróleo bruto, foi um motor de crescimento no Brasil. A partir de 2009, essa demanda começou a diminuir e não se recuperou. As receitas tributárias estão caindo junto com as vendas, o Brasil está em recessão e o déficit orçamentário excede 9% do produto interno bruto (PIB). A economia contrairá mais de 3% em 2015.
O Brasil não tem o equivalente a um banco central com o poder monetário da bazuca de Janet Yellen ou Mario Draghi. A opção do Brasil é um rifle de pequeno calibre, o Fundo Monetário Internacional (FMI), e não é suficiente.
No terceiro trimestre de 2015, o PIB do Brasil contraiu 4, 5% em relação ao mesmo período de 2014. Além disso, o consumo privado e o investimento fixo caíram a uma taxa recorde. A previsão de consenso é que a economia brasileira contrai 2, 5% em 2016, mas depende muito de a China revigorar seu apetite pelas commodities brasileiras.
Enquanto isso, o custo do serviço da dívida do Brasil gira em torno de 20% ao ano. Os pagamentos da dívida consomem 8% da produção total e a dívida bruta é de cerca de 70% do PIB. Desde 1997, o Brasil reservou dinheiro para pagar os credores, mas isso não aconteceu em 2015.
Inflação e Taxas de Juros
A inflação anual do Brasil está acima de 10%, a taxa mais rápida em 12 anos. Os rendimentos de juros de curto prazo estão em 14, 25%. A teoria econômica sugere que rendimentos tão altos devem esfriar a inflação, mas o risco é que eles apenas aprofundem e prolongem a recessão.
Os investidores podem se sentir atraídos pelos altos rendimentos de curto prazo, mas muitos estão protegendo sua exposição a rendimentos ainda mais altos. As autoridades brasileiras temem que os investidores nacionais e estrangeiros possam perder toda a atração por essas taxas e retirar seu dinheiro do país em massa.
Uma solução fantasiosa para o dilema da dívida é a chegada de um tsunami inflacionário que dilui o valor real e a extensão da dívida brasileira. No entanto, é claramente apenas uma vitória pirrica, e não ajuda a resolver os problemas subjacentes que o Brasil enfrenta.
Os cidadãos que enfrentam taxas de hipoteca de 14 a 20% e empréstimos de carro em até 16% ao ano precisam de algo melhor do que uma solução teórica.
Classificação de Lixo Eletrônico
O Brasil recebeu outro golpe no final de dezembro, quando a Fitch Ratings rebaixou a dívida do país para o status de títulos indesejados três meses depois que a Standard & Poor's fez o mesmo. Os investidores institucionais proibidos de possuir títulos indesejados podem ser forçados a liquidar US $ 20 bilhões em dívida soberana e corporativa brasileira. O país é agora o maior tomador de empréstimos soberanos do mundo com um rating de junk bonds. A Moody's pode ser a próxima a enviá-lo para o purgatório de títulos não desejados.
O custo do seguro da dívida brasileira com swaps de crédito está aumentando, e os investidores em potencial se perguntam quando a vantagem de possuir essa dívida se materializará. Enquanto isso, os spreads de taxa de juros da dívida soberana estão nos níveis vistos pela última vez na Argentina. O real brasileiro também está sentindo o efeito, caindo 60% nos últimos quatro anos.
Os rebaixamentos do rating de crédito do Brasil também pioram as perspectivas para grandes tomadores corporativos, como a empresa de minério de ferro Vale SA, a produtora de petróleo Petrobras e os grandes bancos.
As ofertas de títulos de empresas brasileiras despencaram 82% em 2015, para cerca de US $ 5, 7 bilhões, e representaram apenas 9% das ofertas de dívida da América Latina este ano, em comparação com 32% em 2014.
Tempestade perfeita para continuar em 2016
Com a China ainda em crise, a economia brasileira voltada para commodities enfrenta uma fraca perspectiva de sucesso em 2016. O petróleo bruto e muitas outras commodities estão em agonizantes mercados de urso que mostram pouca esperança para o futuro próximo. Adicione a isso os prováveis processos de impeachment contra o presidente brasileiro, e é difícil estar otimista com a recuperação do Brasil em 2016.
