Os exploradores e produtores de óleo de xisto estão entre as empresas mais voláteis do setor de energia. Quando essas empresas são envolvidas em fundos negociados em bolsa (ETFs), os investidores podem escolher entre estratégias que envolvam participação indireta, carteiras protegidas por hedge e exposição direta com altos níveis de volatilidade. Três ETFs se destacam particularmente pelo uso dessas estratégias, caso a indústria de xisto se recupere, em 10 de março de 2016.
O ETF de equipamentos e serviços de petróleo e gás da SPDR S&P
Caso ocorra uma recuperação no setor de óleo de xisto dos EUA, as empresas que compõem as participações do ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services (NYSE ARCA: XES) também devem se beneficiar. Ao contrário da perfuração convencional com plataformas que podem bombear níveis relativamente consistentes de óleo por 20 anos ou mais, um poço de óleo de xisto típico perde cerca de 70% da produção no primeiro ano. No terceiro ano, a produção é reduzida a um gotejamento. A necessidade de substituir a produção perdida coloca as empresas de óleo de xisto em constante estado de perfuração de novos poços, mas com o preço do petróleo em torno de US $ 30 e o preço de equilíbrio do óleo de xisto em torno de US $ 50 por barril, os produtores de petróleo retardaram o desenvolvimento de novos poços.
No entanto, um aumento nos preços do petróleo a ponto de o petróleo de xisto poder ser extraído e produzido com lucro provavelmente iniciaria uma nova rodada de construção de plataformas, já que as empresas se recuperam para substituir a produção perdida e reconstruir seus balanços. O ETF de equipamentos e serviços de petróleo e gás da SPDR S&P também pode se beneficiar de custos mais baixos de produção de óleo de xisto devido a melhorias na tecnologia. Em média, os custos de produção de óleo de xisto caíram de US $ 100 em 2006 para US $ 50 por barril até o final de 2015, à medida que os avanços na tecnologia de fracking resultaram em custos iniciais mais baixos e mais produção por poço. A continuação dessa tendência reduziria o ponto de equilíbrio dos custos de produção, resultando em perfurações lucrativas a preços do petróleo inferiores a US $ 50 por barril.
O ETF Invesco S&P SmallCap Energy
O ETF que oferece o que há de mais próximo de uma jogada pura em empresas de óleo de xisto é o ETF Invesco S&P SmallCap Energy (NASDAQ: PSCE), que se concentra nas empresas de exploração, produção, serviços e equipamentos no índice Small-Cap 600 da Standard & Poor's. A maior participação do fundo com uma alocação de 13, 8% é a PDC Energy Inc. (NASDAQ: PDCE), que opera operações de óleo de xisto no campo de Wattenberg, no Colorado, e no campo de Utica, em Ohio. A segunda maior posição no fundo é a Carrizo Oil & Gas Inc. (NASDAQ: CRZO) com uma alocação de 10, 01%, que se concentra principalmente nas operações de óleo de xisto no Texas, Ohio, Colorado e Pensilvânia.
A exposição do portfólio a empresas de energia de pequena capitalização em geral, bem como a exploradores e produtores de óleo de xisto, resulta em um ETF de alta volatilidade que não é para os fracos de coração. Por exemplo, o beta do fundo é de 1, 7, o que significa que é 70% mais volátil do que o mercado geral. No entanto, esse fundo é digno de consideração para investidores tolerantes ao risco que desejam apostar em uma recuperação da indústria de xisto nos EUA.
O mercado vetores ETF não convencional de petróleo e gás
Como um fundo ponderado pelo mercado, o ETF Não Convencional de Óleo e Gás de Vetores de Mercado (NYSE ARCA: FRAK) concentra 58, 48% de suas 10 principais participações em empresas de grande capitalização que obtêm uma pequena porcentagem da receita do óleo de xisto e distribui o saldo de suas participações em empresas menores de exploração e produção. Por exemplo, a maior participação do fundo é a Occidental Petroleum Corp. (NYSE: OXY), que opera em três segmentos distintos: petróleo e gás, produtos químicos, midstream e marketing. A empresa anunciou em outubro de 2015 que estava reduzindo sua exposição ao óleo de xisto com a venda de suas operações no campo de Bakken, localizado em Dakota do Norte. Essas operações representaram a maior participação da Occidental em óleo de xisto.
Como resultado de suas participações concentradas em posições de óleo integradas de grande capitalização, misturadas com pequenas capitalizações no setor de petróleo e gás, a ETF oferece exposição protegida a empresas de petróleo de xisto, com volatilidade relativamente menor do que um portfólio composto inteiramente por exploradores de pequena capitalização e produtores. Por exemplo, seu retorno sobre 2015 foi de -34, 01%, contra a perda do ETF da Invesco S&P SmallCap Energy de 48, 3% durante o mesmo período. A relação de desempenho desses fundos é semelhante no lado positivo, pois o retorno de um mês para o ETF não convencional de vetores e mercado de petróleo e gás foi de 17, 48%, enquanto o ETF Invesco S&P SmallCap Energy ganhou 24, 41% no mesmo período.
A linha inferior
Esses ETFs fornecem aos investidores três estratégias para apostar em uma recuperação para a indústria de xisto dos EUA. Como uma ação indireta, o ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services se beneficiará à medida que os produtores expandirem suas operações de perfuração. O ETF não convencional de Óleo e Gás de Vetores de Mercado oferece exposição protegida com relativamente menos volatilidade. Para investidores tolerantes ao risco, a exposição direta e de alta volatilidade fornecida pelo ETF da Invesco S&P SmallCap Energy provavelmente trará as maiores variações de preço desses três ETFs, tanto no lado positivo quanto no lado negativo.
