A resposta pode ser encontrada nas divisões de ações - ou melhor, na falta delas. A grande maioria das empresas públicas opta por usar o desdobramento de ações, aumentando o número de ações em circulação por um determinado fator (por exemplo, um fator de dois em um desdobramento de 2-1) e diminuindo o preço de suas ações pelo mesmo fator.
Ao fazer isso, uma empresa pode manter o preço de negociação de suas ações em uma faixa de preço razoável. A maioria das empresas de capital aberto mantém seus preços das ações abaixo de US $ 100, em grande parte para manter uma faixa de preço razoável, o que garante que a liquidez das ações não seja corroída à medida que a empresa aumenta em valor. Em termos simples, isso significa que se uma empresa dividir suas ações sempre que ultrapassar a marca de US $ 100, os investidores poderão investir na empresa em blocos relativamente pequenos, o que pode ser vantajoso quando se trata de construir um portfólio de ações equilibrado.
Um estoque de crescimento tenaz desde o início, a Microsoft (MSFT) fornece um bom exemplo de desdobramento de ações usado para manter uma faixa de negociação razoável. Desde 1987, a MSFT se dividiu nove vezes. Em 1986, negociava cerca de US $ 30 por ação - aproximadamente o mesmo preço pelo qual negociava em 2005. No entanto, toda vez que a ação se dividia, seu preço era reduzido e seu número de ações dobrava. Assim, para comparar o preço real de 2005 a 1987, precisamos usar um preço ajustado por divisão que remova os efeitos das nove divisões. Quando fazemos isso, descobrimos que o preço ajustado pela Microsoft em 1987 é de apenas US $ 0, 08 por ação, enquanto o intervalo de 2005 é, obviamente, US $ 30. Isso significa que as ações da Microsoft hoje valem cerca de 375 vezes o valor de 1987. Se nunca tivessem se separado, as ações da Microsoft estariam negociando em um intervalo de mais de US $ 10.000 por ação!
Obviamente, como a Microsoft se dividiu tantas vezes, esse não é o caso. Mas existem algumas empresas que, por um motivo ou outro, optam por não usar desdobramentos de ações. A holding de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, é o exemplo mais proeminente. Desde que Buffett passou a controlar a empresa, suas ações nunca se dividiram, mesmo que os valores das ações crescessem substancialmente a cada década desde a década de 1960. Ao contrário da Microsoft, as ações da Berkshire Hathaway já estavam sendo negociadas a mais de US $ 8.000 por ação no final dos anos 80. Em 2005, após cerca de 40 anos de crescimento sem divisão, a Berkshire Hathaway Classe A (BRK.A) compartilha o comércio por mais de US $ 80.000.
Se uma empresa está negociando a US $ 80.000 ou a US $ 8, podemos ter uma noção do seu custo comparando seu preço ao seu potencial de ganhos. No momento da redação deste artigo (agosto de 2005), a BRK.A possui uma relação P / E à direita de 12 meses com pouco menos de 20, enquanto a MSFT tem uma P / E à direita de aproximadamente 24. Por essa medida, as ações da BRK.A são na verdade, um pouco mais barato que as ações da MSFT, embora elas negociem em denominações muito maiores.
