O que são medidas de risco neutro?
Uma medida neutra ao risco é uma medida de probabilidade usada em finanças matemáticas para auxiliar na precificação de derivativos e outros ativos financeiros. As medidas neutras ao risco fornecem aos investidores uma interpretação matemática da aversão ao risco do mercado geral em relação a um ativo específico, que deve ser levado em consideração para estimar o preço correto para esse ativo. Uma medida neutra ao risco também é conhecida como medida de equilíbrio ou medida equivalente de martingale.
Explicação das medidas de risco neutro
Medidas matemáticas de risco foram desenvolvidas por matemáticos financeiros, a fim de explicar o problema da aversão ao risco nos mercados de ações, títulos e derivativos. A moderna teoria financeira diz que o valor atual de um ativo deve valer o valor presente dos retornos futuros esperados para esse ativo. Isso faz sentido, mas existe um problema com essa formulação: os investidores são avessos ao risco ou têm mais medo de perder dinheiro do que estão ansiosos para fazê-lo. Essa tendência geralmente resulta no preço de um ativo estar um pouco abaixo dos retornos futuros esperados para esse ativo. Como resultado, investidores e acadêmicos devem se ajustar a essa aversão ao risco; medidas neutras ao risco são uma tentativa disso.
Medidas neutras de risco e o teorema fundamental da precificação de ativos
Uma medida neutra ao risco para um mercado pode ser derivada usando premissas mantidas pelo teorema fundamental da precificação de ativos, uma estrutura em matemática financeira usada para estudar os mercados financeiros do mundo real.
No teorema fundamental da precificação de ativos, presume-se que nunca haja oportunidades para arbitragem ou investimento que gere dinheiro de forma contínua e confiável, sem custo inicial para o investidor. A experiência diz que essa é uma suposição muito boa para um modelo de mercados financeiros reais, embora certamente tenha havido exceções na história dos mercados. O teorema fundamental da precificação de ativos também pressupõe que os mercados estejam completos, o que significa que os mercados não têm atrito e que todos os atores têm informações perfeitas sobre o que estão comprando e vendendo. Finalmente, pressupõe que um preço possa ser derivado para cada ativo. Essas suposições são muito menos justificadas quando se pensa em mercados do mundo real, mas é necessário simplificar o mundo ao construir um modelo dele.
Somente se essas premissas forem atendidas, uma única medida neutra ao risco poderá ser calculada. Como a suposição no teorema fundamental da precificação de ativos distorce as condições reais do mercado, é importante não confiar muito em nenhum cálculo na precificação de ativos em um portfólio financeiro.
