O que é uma ligação retrátil
Um título retrátil é um título que apresenta uma opção para o titular forçar o emissor a resgatar o título antes do vencimento pelo valor nominal. Combina um título com uma opção de venda, permitindo ao detentor o direito de lucrar prematuramente com o principal do título.
Um investidor pode optar por reduzir o prazo de vencimento de um título devido a condições adversas de mercado ou se exigir o principal mais cedo do que o previsto. Às vezes, uma ligação retrátil também é chamada de ligação put, ligação putable ou ligação puttable.
QUEBRANDO Bond Retrátil
O recurso de venda de um título retrátil define um limite base no preço do título, independentemente do aumento das taxas de juros antes de sua data de vencimento. Inicialmente, a regra geral era que os títulos retráteis eram emitidos com 0, 2% a menos de rendimento do que os títulos regulares do mesmo emissor. Mais recentemente, com o crescimento dos mercados de opções e de swap, esses títulos são precificados usando técnicas de precificação de opções.
Para determinar o preço de um título retrátil, o valor da dívida subjacente deve primeiro ser determinado usando a abordagem de fluxo de caixa descontado (DCF). O recurso de venda é então medido como o benefício de manter ou exercer a opção incorporada usando a modelagem de precificação de opções. Esse método de precificação é a base do valor da dívida em várias datas de avaliação de opções até o ponto de vencimento do título. Portanto, a vantagem de um título retrátil é igual ao seu fluxo de caixa mais o valor do recurso de venda.
Por outro lado, para investidores que desejam o direito de estender o vencimento inicial até a data de vencimento mais longa, os títulos extensíveis funcionam da mesma maneira que os títulos retráteis. Os investidores usam títulos retráteis e extensíveis para alterar os termos de suas carteiras e aproveitar as mudanças nas taxas de juros. Quando as taxas de juros aumentam, os bônus extensíveis e retráteis agem como títulos com prazos mais curtos; quando as taxas de juros caem, elas agem como títulos com prazos mais longos.
Exemplo de ligação retrátil
Suponha que uma empresa emita títulos retráteis de 20 anos no mercado. Essa posição retrátil significa que o investidor que compra o título do emissor tem o direito de receber o valor nominal ou o valor nominal do título a qualquer momento antes de sua data de vencimento. Se o investidor exercer o direito de se retrair, perderá os pagamentos restantes do cupom do título.
Um investidor pode exercer a opção de retração devido a condições econômicas desfavoráveis, como um aumento nas taxas de juros. Um aumento nas taxas de juros se traduziria em preços mais baixos de títulos. Como resultado, os investidores podem considerar mudar para títulos de maior rendimento.
