A taxa de retorno exigida é definida como o retorno, expresso em porcentagem, que um investidor precisa receber em um investimento para comprar um valor mobiliário subjacente. Por exemplo, se um investidor está buscando um retorno de 7% sobre um investimento, ele estaria disposto a investir, digamos, em uma nota T que paga um retorno de 7% ou mais.
Mas o que acontece quando a taxa de retorno exigida por um investidor aumenta, como de 7% para 9%? O investidor não estará mais disposto a investir em uma letra T com um retorno de 7% e terá que investir em outra coisa, como um título com um retorno de 9%. Mas, em termos do modelo de desconto de dividendos (também conhecido como Modelo de Crescimento de Gordon), o que a taxa de retorno exigida faz com o preço de um título?
Taxa requerida de retorno
Como a taxa de retorno exigida afeta os preços dos títulos
A taxa de retorno exigida ajustará o preço que um investidor está disposto a pagar por um determinado valor mobiliário.
Por exemplo, vamos assumir o seguinte: um investidor tem uma taxa de retorno exigida de 10%; a taxa de crescimento presumida de dividendos para uma empresa é de 3% indefinidamente (uma suposição muito grande em si mesma) e o pagamento atual de dividendos é de US $ 2, 50 por ano. De acordo com o modelo de crescimento de Gordon, o preço máximo que o investidor deve pagar é de US $ 35, 71 (US $ 2, 50 / (0, 1 - 0, 03)).
À medida que o investidor altera sua taxa de retorno exigida, o preço máximo que ela está disposto a pagar por um título também mudará. Por exemplo, se assumirmos os mesmos dados de antes, mas alterarmos a taxa de retorno necessária para apenas 8%, o preço máximo que o investidor pagaria nesse cenário será de US $ 50 (US $ 2, 50 / (0, 08 - 0, 03)).
Este exemplo analisa as ações de um único investidor. O que aconteceria com os preços das ações se todos os investidores alterassem suas taxas de retorno exigidas?
Uma mudança em todo o mercado na taxa de retorno exigida provocaria mudanças no preço de um título. Tome o segundo exemplo dado acima (a redução para 8% na taxa de retorno necessária); se todos os investidores em um mercado reduzissem sua taxa de retorno exigida, estariam dispostos a pagar mais por um título do que antes. Nesse cenário, os preços dos títulos subiriam até que o preço ficasse alto demais para os investidores restantes comprarem o título. Se a taxa de retorno exigida aumentar em vez de diminuir, o oposto será verdadeiro.
