Se um amigo perguntar: “Os títulos municipais são um investimento melhor do que os títulos tributáveis?” E você responde imediatamente com um “sim” ou “não”, pode estar fazendo um desserviço ao seu amigo. A resposta correta depende de uma série de fatores específicos às circunstâncias individuais de uma pessoa.
O mais importante deles diz respeito ao tamanho da sua conta de imposto. Se um investidor se enquadra na faixa de 35% de imposto de renda e mora em um estado com taxas de imposto de renda relativamente altas, investir em títulos municipais (ou munis, para abreviar) provavelmente será uma opção melhor do que títulos tributáveis. Por outro lado, os investidores cuja renda está pairando na faixa de 12% devem provavelmente evitar os títulos municipais.
- Em geral, os títulos municipais são mais atraentes para aqueles com maior faixa de impostos. Para comparar títulos municipais com títulos tributáveis, é necessário determinar o rendimento equivalente ao imposto do muni. Embora os CDs apresentem menos risco, os títulos municipais tendem a superá-los.
Como comparar títulos municipais e tributáveis
Embora seu suporte tributário possa fornecer uma regra geral ao considerar munis em geral, você precisa considerar as oportunidades de investimento individuais um pouco mais de perto. Especificamente, você precisa comparar o retorno do muni ao de um título tributável comparável, determinando seu rendimento equivalente ao imposto. Também conhecido como rendimento após impostos, o rendimento equivalente a impostos leva em consideração a taxa de imposto atual de um investidor individual para determinar se um investimento em um título municipal é equivalente a um investimento correspondente em um determinado título tributável.
Felizmente, existe uma fórmula para isso. Isto é:
O que outras pessoas estão dizendo Imposto - Rendimento equivalente = (1 - Taxa marginal de imposto) Imposto - Rendimento isento
Ao colocar essa fórmula em prática, vamos supor que você esteja contemplando um título isento de impostos com um rendimento de 6% e sua faixa marginal de imposto é de 35%. Você deve inserir os números da seguinte maneira:
O que outras pessoas estão dizendo Imposto - Rendimento equivalente = (1 - 0, 35) 6
Nesse caso, seu rendimento equivalente a impostos seria 9, 23%. Nesse cenário, isso significa que se instrumentos de dívida tributável equivalentes estiverem oferecendo rendimentos na faixa de 7% a 8%, seu título municipal com um rendimento de 6% oferece um retorno melhor (mesmo que seu rendimento nominal pareça mais baixo).
Agora, digamos que você esteja na faixa de 12% de imposto. O rendimento equivalente a impostos seria de 6, 8% (6 dividido por). Nessa situação, um título municipal com rendimento de 6% não apresentaria uma oportunidade de investimento particularmente melhor do que aqueles títulos tributáveis com 7% ou mais.
Geralmente, o rendimento após impostos dos títulos municipais excede o dos títulos tributáveis para qualquer pessoa cuja taxa marginal de imposto seja 24% ou mais.
Títulos municipais vs títulos corporativos
Claro, o retorno não é tudo. Os investidores também precisam considerar o risco de inadimplência. Historicamente, os títulos municipais apresentaram baixas taxas de inadimplência. De acordo com o Conselho Municipal de Regulação dos Valores Mobiliários, a taxa média de inadimplência acumulada em 10 anos para títulos municipais com grau de investimento até 2017, o último ano em que os números estavam disponíveis, totalizou apenas 0, 18%, comparado a 1, 74% para títulos corporativos.
Os títulos municipais têm duas formas: títulos de obrigação geral (GO) e títulos de receita. Embora o último seja muito mais comum, o primeiro é muito mais seguro. Os títulos GO usam impostos (principalmente impostos sobre a propriedade) para pagar os juros dos acionistas e, eventualmente, o principal. Por outro lado, os títulos de receita dependem da receita
gerado por um projeto para pagar os obrigacionistas, o que significa
o desempenho depende em parte das condições econômicas, tornando-as mais arriscadas.
Títulos municipais x CDs
Então, vimos como comparar munis com títulos tributáveis, como títulos corporativos. E os Certificados de Depósito (CDs)? Embora possam parecer ser uma opção melhor porque não contêm praticamente nenhum risco, eles têm desvantagens. Ou seja: quando as taxas de juros caem, os CDs lutam para superar a inflação. Portanto, quando estamos caminhando para um ambiente deflacionário, ficar sentado em dinheiro é uma opção mais viável, pois seus dólares vão além. Obviamente, quando você está preso em um CD, está gerando algum interesse enquanto espera - o que é uma coisa boa. No entanto, os títulos municipais superaram historicamente os CDs por uma ampla margem.
US $ 82, 7 bilhões
O valor investido em fundos muni em 2019, um recorde, de acordo com MunicipalBonds.com
A linha inferior
Sua exposição a títulos municipais deve depender de sua faixa tributária, metas de investimento e localização: se você mora em um estado com alto imposto de renda, os munis emitidos localmente serão triplos com isenção de impostos - ou seja, livres de estado e cidade / condado impostos também. Idealmente, os títulos municipais devem fazer parte de um portfólio bem diversificado, que também pode incluir ações domésticas e internacionais, propriedades imobiliárias, fundos mútuos e ETFs e até outros instrumentos de dívida (títulos do governo dos EUA, TIPS e títulos corporativos).
