Nos últimos anos, o capital privado (juntamente com seus fundos de hedge mais bem divulgados) emergiu como uma das maneiras mais rápidas e eficientes de mover e promover o capital. Ela permite que os investidores influenciem ou controlem uma empresa, sem se preocupar com preocupações cotidianas e incômodas, como movimentos de preços de ações e acionistas indignados.
Essa é a vantagem. A desvantagem é que o patrimônio privado é um jogo apenas para os investidores mais ricos. Se você não é credenciado, obrigado pelo seu interesse, mas não precisa se inscrever. Tente novamente quando as contribuições mensais do 401 (k) atingirem sete dígitos.
Os ricos ficam mais ricos
O private equity geralmente é estruturado como uma parceria limitada; uma combinação dos melhores recursos das empresas e propriedade individual e uma das invenções mais benéficas da história das finanças. No nível mais fácil, a crítica padrão das corporações e outras entidades de propósito específico é que elas são equiparadas a “pessoas”, uma simplificação que causa mais mal-entendidos do que iluminação.
Empresas e parcerias limitadas são "pessoas artificiais" no sentido de que pagam impostos, possuem propriedades e podem entrar com ações judiciais (e ter ações movidas contra elas), entre outros direitos e responsabilidades. O ponto crucial aqui é que as entidades de propósito específico têm esses direitos e responsabilidades além daqueles dos indivíduos, as pessoas literais, que possuem essas entidades. Em outras palavras, essa pessoa artificial pode ser responsabilizada por obrigações que excedem em muito as dos proprietários como indivíduos. Isso não é apenas útil para estimular o crescimento, é necessário. Se um empreendedor iniciante corresse o risco de ficar no gancho por mais do que seu investimento, ninguém jamais abriria um negócio em primeiro lugar. A concessão de personalidade artificial às empresas dá aos seus proprietários espaço para crescer sem medo de falências antecipadas. Os governos permitem a criação de tais entidades em todo o mundo, o que significa que o incentivo para isso é bem compreendido.
Estrutura tributária apelativa
Também há outro incentivo: uma estrutura tributária mais atraente. Qualquer empresário independente que tenha avançado do pagamento de impostos sobre salário ou salário para pagar impostos sobre ganhos de capital pode atestar a verdade do seguinte postulado: Independentemente do país em que você vive, o sistema tributário é construído para acomodar os empresários em detrimento do relógio perfuradores. Você pode reclamar sobre esse estado de coisas ou usá-lo para sua vantagem.
Parcerias limitadas são tributadas a taxas modestas. Na verdade, eles não são realmente tributados. Os lucros auferidos e as perdas incorridas pela parceria limitada fluem diretamente para os próprios parceiros, sejam eles indivíduos ou não (trusts, etc.). A parceria limitada é apenas um canal, ao contrário de uma corporação ou uma parceria geral que se paga - além de seus proprietários pagarem impostos.
Vamos passar por isso. As empresas pagam impostos federais, na maioria dos casos, estaduais e, em alguns casos, até municipais, antes de distribuir os ganhos aos acionistas. Como qualquer pessoa que possui ações sabe, você também deve pagar impostos sobre essas distribuições. Isso é dupla tributação, que é mais dois níveis de tributação do que a maioria dos membros de uma parceria limitada gostaria de pagar se puderem ajudar.
Cabeças que você vence, caudas que não perde
Mas e se a parceria limitada perder dinheiro? Bem, isso não é necessariamente negativo. Mais uma vez, as perdas são repassadas aos parceiros. Os parceiros, em virtude de serem investidores credenciados (e, portanto, não pobres), quase certamente têm seus dedos em outras tortas de investimento. Portanto, eles podem usar suas perdas limitadas de parceria para compensar ganhos em outros lugares. A manipulação requer os serviços de um contador profissional, mas para a maioria dos parceiros limitados vale a pena.
As parcerias limitadas mostram a grande diferença entre renda ativa e passiva, estritamente pelas definições legais desses termos. A menos que você realize trabalho físico como meio de vida, sua renda "ativa" provavelmente é obtida em circunstâncias passivas, atrás de uma mesa em um escritório com ar condicionado, por exemplo.
Você não fica rico, pelo menos não é rico o suficiente para ser um parceiro geral em um fundo de private equity, sem capacidade de manobrar seu caminho em torno do código tributário imenso e em constante mudança. Esses fundos podem pagar um dividendo de fato, decretar que é uma taxa de administração e depois classificá-la como uma despesa comercial não tributável. Melhor ainda, honorários legítimos de administração - que você acha que podem ser considerados como trabalho assalariado - dão aos gerentes uma parte dos lucros. O que significa que essa renda é tributada às taxas de ganhos de capital, em oposição às taxas de renda ordinária significativamente mais altas. Apesar de várias tentativas dos legisladores federais de ambas as partes de reclassificar esses juros transportados como renda ordinária, pouco mudou nessa área.
Fundos de hedge
A tributação sobre fundos de hedge é semelhante à de private equity, pelo menos nos Estados Unidos. Um fundo de hedge é outra forma de entidade de repasse, permitindo que o próprio fundo opere sem tributação. Em vez disso, quando os fundos são distribuídos aos parceiros, esses ganhos (e perdas) são tributados no nível individual. Lá, eles poderiam ser tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo, ou poderiam ser tributados a taxas de ganhos de capital de curto prazo. Mais importante, eles não serão e nunca serão tributados como renda ordinária.
A linha inferior
Se os ricos ficam mais ricos, parcerias limitadas são uma das razões. Novamente, a realidade é que esses impostos são tão misteriosos e aparentemente contra-intuitivos quanto são intencionais. O sistema é construído para recompensar os que assumem riscos, mesmo que exija que eles apliquem mão de obra e inúmeras horas à tarefa de preparar e, assim, minimizar suas obrigações fiscais. É tudo legal, e se você acha injusto que o Internal Revenue Code beneficie as pessoas que podem se dar ao luxo de fazer investimentos de US $ 250.000, para começar, lembre-se de que as leis tributárias são escritas por (ou sob a autoridade de) legisladores e executivos.
