A maioria dos investidores gasta muito pouco tempo pensando em gerenciamento de portfólio. Os investidores individuais tendem a negociar seu portfólio com base no fluxo de notícias, dicas e ações de preços. Eles usam metas de preço e impedem perdas para comprar e vender ações em seu portfólio. Isso tende a criar muita atividade no portfólio e é uma das principais causas de baixo desempenho do investidor de varejo. Pesquisas acadêmicas indicam que o gerenciamento deficiente do portfólio e o excesso de negociação estão entre as principais causas do desempenho inferior do investidor.
Concentre-se nos negócios, não no preço
Em seu clássico livro de 1972, 100 a 1 na Bolsa de Valores, o autor Thomas Phelps conta a história de um empresário que vendeu suas empresas e investiu os recursos no mercado de ações. Ele disse a Phelps que estava deixando-o louco de ver os preços das ações flutuantes todos os dias. As ações que ele comprou caíram e as que não subiram, e toda a experiência estava lhe causando noites sem dormir. Phelps perguntou como ele avaliava as empresas que possuía antes de vendê-las. O empresário disse que era simples. Enquanto as vendas aumentassem e as margens de lucro fossem boas, ele sabia que o negócio ficaria bem e isso não lhe causou preocupação por um momento. Como ele não conseguia ver um preço para os negócios todos os dias, concentrou-se em como o negócio estava funcionando e não no preço atual.
Phelps sugeriu que ele administrasse o portfólio de ações da mesma maneira, concentrando-se nos relatórios trimestrais e no progresso dos negócios e ignorando as flutuações diárias dos preços. Isso permitiria obter resultados semelhantes e tranqüilidade. O empresário disse que não podia. A informação estava disponível e ele se sentiu obrigado a verificar os preços todos os dias. (Isso foi antes da Internet e dos smartphones permitirem que você verificasse os preços a cada minuto, e a única fonte confiável de informações era o Wall Street Journal.)
É prudente que os investidores gerenciem seus portfólios da maneira que Phelps sugeriu. A cada trimestre, as empresas divulgam suas informações financeiras e os investidores devem se concentrar no que está acontecendo com os negócios e menos na flutuação diária dos preços das ações que possuem. Um foco de longo prazo com menos atividade deve levar a maiores retornos de longo prazo.
Está tudo nos números
A cada trimestre, os investidores devem ler o release de resultados de suas participações e fazer algumas perguntas básicas. As vendas estão crescendo? Se não, por que não? Os ganhos são maiores do que no trimestre anterior e 12 meses atrás? Novamente, se não, por que não? A empresa emitiu novas ações ou aumentou os níveis de dívida? Em caso afirmativo, qual era o objetivo da oferta e como os fundos serão usados? Estão sendo lançados novos produtos ou serviços que podem impulsionar o crescimento de vendas e ganhos? Todas essas perguntas são respondidas no release de resultados e na teleconferência subsequente. Os investidores devem ler o comunicado e a transcrição da chamada e fazer uma série de perguntas que determinam o andamento dos negócios.
Como tudo o mais nas demonstrações financeiras acaba sendo refletido no patrimônio líquido, é importante determinar se o valor contábil por ação está crescendo tão rápido quanto os lucros reportados. Caso contrário, você precisa saber para onde está indo o dinheiro. Se está sendo gasto em pesquisa e desenvolvimento, isso é potencialmente positivo. Se está desaparecendo em despesas gerais e administrativas de vendas mais altas, é uma bandeira vermelha indicando que a administração está reinvestindo, sem sucesso, os lucros nos negócios. Com o tempo, o valor contábil por ação deve crescer pelo menos tão rápido quanto os ganhos reportados.
A atitude da gerência é importante
Os investidores também devem examinar a atitude da administração em relação aos acionistas. A empresa está pagando um dividendo? Tem aumentado ao longo do tempo? As ações de recompra de ações aumentarão o valor das ações restantes? Eles estão fazendo isso com avaliações razoáveis ou estão comprando ações supervalorizadas para inflar temporariamente o lucro por ação? Se eles estão recomprando ações, o número de ações está em circulação ou é compensado por opções e subvenções à administração? Há executivos e diretores que fazem compras ou vendas no mercado aberto em torno dos preços atuais? A atitude da administração em relação aos acionistas e sua propriedade e atividade comercial da empresa que eles possuem pode ser um fator significativo para considerar o desempenho futuro da corporação e o preço das ações. (Veja também Seja duro com o puff de gerenciamento .)
Foco na propriedade a longo prazo de boas empresas
Em vez de focar em metas arbitrárias de preços e em ações diárias do mercado, os investidores devem considerar o desempenho do negócio. Se a empresa está crescendo e as margens de lucro são estáveis, você pode manter o estoque confortavelmente. Se a empresa estiver indo bem e as ações estiverem em baixa, considere comprar mais ações. Se, no entanto, a empresa estiver com dificuldades e não for possível encontrar um motivo válido para melhorar em breve, é hora de pensar em vender as ações, independentemente da ação atual do preço.
A linha inferior
Focar o negócio em si, e não o preço das ações, levará à propriedade a longo prazo e a custos de transação mais baixos. O dinheiro real em ações é obtido pelos investidores pacientes que vêem sua participação como propriedade de uma empresa e mantêm suas ações enquanto os negócios forem bons.
