Assim como uma empresa de serviços não financeiros, um banco precisa gerenciar o trade-off entre seus lucros e riscos. No entanto, duas características distintas para os bancos impõem desafios na análise de suas demonstrações financeiras. O primeiro refere-se à definição das necessidades de dívida e reinvestimento para os bancos, dificultando o cálculo dos fluxos de caixa para análise de investimentos. A segunda dificuldade tem a ver com a regulamentação, que se tornou especialmente onerosa após a crise financeira de 2009.
Na análise das demonstrações financeiras de uma empresa de serviços não financeiros típica, o capital é calculado como a soma da dívida e do patrimônio líquido. A empresa toma empréstimos e emite capital para investir em ativos imobilizados. Com os bancos, a definição de capital se torna mais desfocada. Para os bancos, a dívida é como uma matéria-prima que se transforma em outros produtos financeiros mais rentáveis. Por exemplo, um banco capta recursos de detentores de títulos e investe esses recursos em títulos estrangeiros com um rendimento acima da taxa de empréstimos. Por esse motivo, a definição de capital dos bancos usada por profissionais de regulamentação e investimento se concentra no patrimônio dos bancos.
O problema de definir dívida para os bancos é especialmente evidente ao considerar os depósitos de clientes em contas correntes e poupança. Como os bancos pagam juros sobre contas de poupança, esses depósitos devem ser considerados dívida e todas as despesas com juros devem ser excluídas no cálculo do fluxo de caixa livre para a empresa. No entanto, isso representa um problema, já que as despesas com juros são um dos maiores componentes nas demonstrações financeiras dos bancos. Em certo sentido, a despesa de juros para os bancos é semelhante ao custo de mercadorias vendidas a empresas de serviços não financeiros.
Outro problema que a natureza comercial das instituições financeiras coloca é como medir as necessidades de reinvestimento dos bancos. Para uma empresa de manufatura como a Boeing, a necessidade de reinvestimento pode ser facilmente calculada através da captação de investimentos, subtração da depreciação e adição de alterações no capital de giro.
O exemplo de Wells Fargo
Considere um dos maiores bancos comerciais dos EUA, o Wells Fargo. Além de arrendar edifícios, a Wells Fargo não precisa investir em imóveis e seus ativos fixos representam uma fração muito pequena de seus ativos totais. Uma rápida olhada na demonstração do fluxo de caixa da Wells Fargo mostra despesas de capital e depreciação muito pequenas que têm muito pouca relação com sua lucratividade. Por outro lado, a Wells Fargo investe fortemente em sua marca e em seus funcionários, que são um de seus ativos mais valiosos.
Considere mudanças no capital de giro da Wells Fargo. O capital de giro é normalmente definido como a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. Olhando para o balanço recente da Wells Fargo, ele revela que não divide seus ativos e passivos pelo vencimento ou uso esperado. Se um analista de investimentos ainda categoriza os ativos e passivos da Wells Fargo, a maioria deles se enquadra em uma ou outra categoria e as alterações calculadas no capital de giro têm pouca relação com as necessidades de reinvestimento.
Por fim, considere o ônus regulatório. Os requisitos regulatórios têm um efeito profundo nas demonstrações financeiras dos bancos na forma de requisitos de capital mais altos, pagamentos menores, despesas adicionais e outras restrições. Por exemplo, devido à incapacidade de passar nos testes de estresse conduzidos pelo Federal Reserve, bancos como o Citibank e o Deutsche Bank estavam limitados em sua capacidade de pagar dividendos e recomprar suas ações. A regulamentação também impõe altos custos de conformidade para os bancos, reduzindo sua lucratividade.
