Os analistas de investimentos usam uma variedade de índices-chave, como retorno sobre patrimônio líquido (ROE), retorno sobre ativos (ROA) e relação preço-lucro (P / E), para avaliar o bem-estar de uma empresa. Um número que não chama muita atenção é a proporção de vendas por funcionário. Embora tenha suas limitações, esse índice dá aos investidores uma noção da produtividade e da saúde financeira de uma empresa.
Qual é a proporção de vendas por funcionário?
O nome indica como a proporção de vendas / funcionário é calculada: as vendas anuais de uma empresa divididas pelo total de funcionários. As vendas anuais e os números de funcionários são facilmente localizados em declarações publicadas e relatórios anuais.
A proporção de vendas por funcionário fornece uma ampla indicação de quanto uma empresa é cara. Pode ser especialmente interessante ao medir a eficiência de empresas como bancos, varejistas, consultores, empresas de software e grupos de mídia. "Empresas de pessoas" se prestam à proporção de vendas por funcionário.
A interpretação do índice é bastante direta: as empresas com números mais altos de vendas por funcionário geralmente são consideradas mais eficientes do que aquelas com números mais baixos. Uma proporção mais alta de vendas por funcionário indica que a empresa pode operar com baixos custos indiretos e, portanto, fazer mais com menos funcionários, o que geralmente se traduz em lucros saudáveis.
Considere o fabricante de software Qualcomm. Em 2003, a empresa gerou US $ 690.000 em vendas por funcionário. Em comparação, a gigante de software Microsoft gerou cerca de US $ 500.000 em vendas por funcionário. Isso sugere que a Qualcomm está aproveitando mais sua força de trabalho e demonstra por que o mercado de ações concede à Qualcomm uma avaliação mais alta do que outras ações de tecnologia.
Compare maçãs com maçãs
A proporção de vendas por funcionário é melhor usada para comparar empresas semelhantes. Os varejistas e outras empresas orientadas a serviços que empregam muitas pessoas, por exemplo, terão proporções dramaticamente diferentes das empresas de software. Por exemplo, a Starbucks Coffee é uma varejista altamente eficiente, mas, como emprega quase 74.000 funcionários em período integral e parcial, seu número de vendas por funcionário de US $ 55.000 parece empalidecer em comparação aos US $ 690.000 da Qualcomm por funcionário.
As empresas que se concentram na venda e distribuição de produtos normalmente desfrutam de números muito mais altos de vendas por funcionário do que as empresas que fabricam produtos. Normalmente, a fabricação exige muita mão-de-obra, enquanto as atividades de vendas e marketing dependem de menos pessoas para gerar os mesmos números de vendas. Na manufatura, cada funcionário geralmente pode montar apenas um certo número de produtos. Aumentar a produção requer mais funcionários. Por outro lado, as atividades de marketing e vendas podem aumentar sem necessariamente adicionar equipe. Veja a Nike, fabricante de calçados esportivos: desde que tomou a decisão de terceirizar sua fabricação para outras empresas, a proporção de vendas por funcionário da empresa disparou.
As empresas em estágio inicial costumam ter baixos números de vendas por funcionário. As empresas envolvidas no desenvolvimento de novas tecnologias, por exemplo, costumam ter escassos números de vendas por funcionário nos primeiros anos. A Sonus Pharmaceuticals, por exemplo, gerou apenas US $ 610 por funcionário em 2003. Mas o múltiplo de vendas por funcionário da empresa aumentará à medida que seus principais medicamentos, que ainda estão em fase de teste, deverão ganhar vendas mais amplas eventualmente.
Você também deve ter cuidado com o número de funcionários indicado nos relatórios financeiros. Algumas empresas empregam subcontratados, que não são contabilizados como funcionários. Esse tipo de discrepância pode prejudicar sua análise e comparação dos números de vendas por funcionário.
Tendências são importantes
Certifique-se de observar as taxas de vendas por funcionário durante vários anos para obter uma idéia confiável do desempenho. Não tire conclusões precipitadas sem examinar as tendências ao longo do tempo. Um salto nas eficiências de vendas por funcionário pode ser apenas um pontinho. Por exemplo, grandes cortes de empregos geralmente se traduzem em um aumento temporário da proporção, à medida que os funcionários restantes trabalham mais e realizam tarefas extras. Porém, pesquisas mostram que esse impulso pode reverter rapidamente à medida que os trabalhadores se esgotam e trabalham com menos eficiência.
Uma proporção crescente de vendas por funcionário pode significar várias coisas:
Organizações cada vez mais otimizadas;
• investimento de capital recente que melhora a eficiência;
• ótimos produtos que estão vendendo mais rápido que os dos concorrentes.
Além disso, uma empresa que gera consistentemente um aumento nas vendas com uma força de trabalho estável ou reduzida pode geralmente aumentar os lucros mais rapidamente do que uma que não pode realizar vendas adicionais sem adicionar mais trabalhadores. Uma melhoria na proporção de vendas por funcionário freqüentemente precede o crescimento das margens de lucro. Um número crescente de vendas por funcionário pode significar que a empresa está crescendo, mas não contratou mais funcionários para lidar com a carga de trabalho adicional.
Mais uma vez, tenha cuidado. Se os números mudarem drasticamente, vale a pena dar uma olhada mais de perto.
Conclusão
Embora você precise ter cuidado ao usar essa proporção, pode dizer muito sobre uma empresa e seu futuro a partir dos números de vendas por funcionário. Os investidores podem ter uma noção rápida da saúde financeira da empresa e de como ela se sai contra seus pares. Embora a proporção não conte a história toda, certamente ajuda.
