O que é um Steepener Bull?
Um indicador de alta é uma mudança na curva de juros causada pelas taxas de juros de curto prazo caindo mais rápido que as de longo prazo, resultando em um spread maior entre as duas taxas. Um aumento de touro ocorre quando se espera que a Reserva Federal reduza as taxas de juros. Essa expectativa faz com que consumidores e investidores se tornem otimistas em relação à economia e otimistas em relação aos preços no mercado de ações no curto prazo.
Principais Takeaways
- Um indicador de alta é uma mudança na curva de juros causada pela queda nas taxas de juros - aumento dos preços dos títulos - daí o termo "touro". O fim da curva de juros (que normalmente é impulsionada pela taxa dos fundos alimentados) cai mais rápido do que o extremidade longa, aumentando a curva de juros. O final longo da curva de rendimentos é impulsionado por uma infinidade de fatores, incluindo expectativas de crescimento econômico, expectativas de inflação e oferta e demanda de títulos do Tesouro com vencimento mais longo, entre outros. Um aplainador de touro é o oposto de um íngreme - uma situação de aumento dos preços dos títulos que faz com que o longo prazo caia mais rápido que o curto. Os abrigos e niveladores de urso são causados pela queda dos preços dos títulos na curva.
Como um Steepener Bull funciona
A curva de juros é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação aos seus vencimentos, variando do mais curto ao mais longo. Normalmente feita com referência a títulos do Tesouro dos EUA, a curva de rendimentos mostra os rendimentos de títulos com vencimentos que variam de 3 meses a 30 anos. Em um ambiente de taxa de juros normal, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita. Isso mostra que os títulos com vencimentos de curto prazo têm rendimentos mais baixos do que os títulos com vencimentos de longo prazo.
O final curto da curva de juros com base nas taxas de juros de curto prazo é determinado pelas expectativas da política do Federal Reserve, aumentando quando o Fed deve aumentar as taxas e caindo quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas. O final longo da curva de juros é influenciado por fatores como as perspectivas da inflação, demanda e oferta dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.
Os aguçadores de touro são ilustrados por um gráfico chamado curva de rendimento, que é um gráfico de todos os rendimentos do Tesouro (de 3 meses a 30 anos).
Bull Steepener vs. Flattener
Quando as taxas de juros de curto ou de longo prazo mudam, a curva de juros é nivelada ou acentuada. Quando a forma da curva é achatada, isso significa que o spread entre as taxas de longo prazo e as de curto prazo está diminuindo. Isso tende a ocorrer quando as taxas de juros de curto prazo estão subindo mais rapidamente do que os rendimentos de longo prazo, ou, em outras palavras, quando as taxas de longo prazo estão diminuindo mais rapidamente que as taxas de juros de curto prazo.
Por outro lado, a curva de juros aumenta quando o spread entre rendimentos de curto e longo prazo aumenta. Um steepener difere de um nivelador, pois ele amplia a curva de rendimento, enquanto um nivelador faz com que as taxas de longo e curto prazo se aproximem. Uma curva de rendimento de inclinação acentuada pode ser uma inclinação de urso ou uma inclinação de touros. Uma inclinação de urso tende a ocorrer quando as taxas de juros dos títulos de longo prazo estão subindo mais rapidamente do que as taxas dos títulos de curto prazo, levando a um aumento da diferença entre os dois rendimentos. Mudanças nas taxas de longo prazo têm um efeito maior na curva de juros do que mudanças nas taxas de curto prazo.
Um inclinador de touros é caracterizado por taxas de curto prazo caindo mais rápido que taxas de longo prazo, aumentando a diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo. Quando se diz que a curva de juros é mais inclinada, significa que o spread mais alto é causado pelas taxas de curto prazo, e não pelas taxas de longo prazo. Quando os rendimentos de 2 anos diminuem a uma taxa mais rápida do que os rendimentos de 10 anos, por exemplo, ocorre uma curva de rendimento acentuada.
Exemplo de um Steepener Bull
Por exemplo, se o rendimento em uma fatura de 6 meses for de 1, 94% e o rendimento em uma nota de 10 anos for de 2, 81%. O spread durante esse período seria de 87 pontos base, ou (2, 81% - 1, 94%). Um mês depois, a fatura de 6 meses rende 1, 71%, enquanto a nota de 10 anos rende 2, 72%. O spread agora é maior em 101 pontos base, ou (2, 72% - 1, 71%), levando a uma curva de rendimento mais acentuada.
