Em meio a sinais de desaceleração da economia, desaceleração do crescimento dos lucros e aumento da volatilidade do mercado de ações, os investidores podem considerar uma cesta de ações "bem posicionadas para superar um ambiente econômico incerto", de acordo com uma extensa pesquisa realizada pela Goldman Sachs. Essas ações oferecem uma "margem de segurança" com base em "estabilidade e desvantagem relativamente limitada", diz Goldman.
A cesta de 30 ações da "margem de segurança" da Goldman inclui essas oito: FedEx Corp. (FDX), International Business Machines Corp. (IBM), Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Equity Residential (EQR), Expeditors International de Washington (EXPD), Lockheed Martin Corp. (LMT), Johnson & Johnson (JNJ) e Archer Daniels Midland Co. (ADM). As ações da cesta de Goldman são retiradas do S&P 500 Index (SPX) e representam uma ampla gama de indústrias, detalhadas na tabela abaixo. Esta é a primeira de duas histórias que a Investopedia dedicará a este relatório, a segunda a ser publicada na terça-feira.
8 Vencedores da 'Margem de Segurança'
- FedEx: serviços de remessaIBM: hardware e serviços de computaçãoWalgreens: cadeia de drogariasEquidade Residencial: aluguel de imóveis para investimento imobiliário (REIT) Expeditors: serviços de remessaLockheed Martin: aeroespacial e defesaJohnson & Johnson: produtos farmacêuticos e produtos de saúdeADM: produtos agrícolas processados
Importância para investidores
O método de triagem de Goldman começou com o cálculo de um "múltiplo P / E antecipado ajustado, pressupondo que as estimativas de EPS para os próximos doze meses sejam reduzidas em 10% das atuais expectativas de consenso". Em seguida, o Goldman comparou o P / E a prazo ajustado de cada ação com sua mediana de 10 anos P / E e escolheu aquelas ações "que ainda seriam negociadas a menos de um prêmio de 10% em relação à mediana histórica se os ganhos diminuirem drasticamente". FedEx, Walgreens e IBM são particularmente atraentes de acordo com essa análise, com índices P / E futuros ajustados que estão abaixo de suas medianas de 10 anos em 31%, 22% e 18%, respectivamente.
Mas Goldman não parou por aí. Os estoques que passaram na tela principal descrita acima também tiveram que passar por vários outros. "Além disso, analisamos os atributos defensivos, incluindo balanços fortes, dividendos diferentes de zero, beta menor que a mediana do S&P 500 e popularidade limitada entre os fundos de hedge", continua o relatório. A força do balanço é medida pelo Altman Z-Score, que avalia a probabilidade de uma empresa entrar em falência. Ações com beta baixo tendem a subir ou cair menos que o mercado como um todo, o que é outra característica defensiva.
O relatório observa que, apesar do "crescimento extremamente forte dos lucros", o P / E a prazo do S&P 500 caiu de 18 vezes o lucro projetado para 15 vezes durante o ano passado, com uma queda de 17%. Como resultado, o P / E avançado é apenas o 61º percentil em relação aos 40 anos anteriores, eles observam. Eles esperam que o PIB dos EUA cresça 1, 9% em 2019, levando a um aumento de 6% no lucro por ação do S&P 500. Juntamente com a previsão de que o P / E a prazo recuperará 16 vezes o lucro, eles projetam 3.000 no S&P 500 em final de 2019, para um ganho de 27, 5% em relação à abertura em 7 de janeiro.
A FedEx está no topo da lista de margens de segurança da Goldman, com base em um P / E a prazo ajustado 31% abaixo da mediana histórica de 10 anos, conforme observado acima. As ações foram prejudicadas recentemente por preocupações sobre a desaceleração da economia e as crescentes tensões no comércio internacional, conforme relatado pela Bloomberg. No entanto, quem adota a visão mais otimista do Goldman sobre as perspectivas econômicas pode ver as ações preparadas para uma surpresa positiva nos lucros.
Olhando para o futuro
A desvantagem de buscar proteção negativa contra ações de segurança com beta baixo é que o investidor provavelmente sacrificará o potencial positivo, se as previsões econômicas e de mercado otimistas do Goldman forem verdadeiras. Por outro lado, os estoques industriais cíclicos, como FedEx e Expeditors International, podem ter ainda mais desvantagens, caso as condições econômicas e comerciais internacionais continuem se deteriorando.
