A indústria de ETF de US $ 4 trilhões desfrutou de um rápido crescimento nos últimos 25 anos, mas agora está entrando em um período de agitação no qual os participantes menores que não têm economia de escala estão fechando. Até o início de outubro, pelo menos 90 fundos foram fechados até agora em 2019, após um recorde de 139 fechamentos em 2018. Enquanto isso, o lançamento de novos produtos negociados em bolsa, incluindo ETFs e ETNs, atingiu o pico em 2011, de acordo com dados da FactSet Research Systems citados em um relatório detalhado do The Wall Street Journal.
"O desafio é que, como a indústria tem cada vez mais participantes, torna-se mais difícil expandir para o mercado", disse Michael Journal ao CEO Michael Sapir, CEO da ProShares, emissora da ETF, ProShares. "Existem muitos atropelamentos por aí", acrescentou ele. "Os números de lançamentos e fechamentos sugerem uma indústria estável e madura que já viu seu crescimento mais dramático, mas ainda tem muitas pistas pela frente", é a conclusão de um relatório em ETF.com.
Principais Takeaways
- Os fechamentos de ETFs estão aumentando, pois muitos fundos não alcançam uma escala lucrativa. Os maiores emissores de ETFs estão aumentando sua participação de mercado. A popularidade do investimento passivo de baixo custo ajuda os maiores emissores.
Significado para Investidores
O ritmo anual de novos lançamentos da ETF atingiu mais de 300 em 2011, em média menos de 200 entre 2012 e 2014, depois recuperou para uma média de mais de 250 entre 2015 e 2018. Até agora em 2019, o número está se aproximando de 200. Enquanto isso, os fechamentos têm vem aumentando desde 2011.
Os maiores concorrentes estão se tornando ainda mais dominantes. O total de ativos da ETF cresceu 90% nos cinco anos até agosto de 2019, mas 83% desse crescimento foi capturado por apenas 100 fundos de 2.100 (ou 4, 8%), por CFRA Research. Além disso, mais de dois terços desses 100 fundos são gerenciados pelos gigantes da ETF BlackRock Inc. (BLK) e The Vanguard Group.
As três maiores marcas de ETF são, com seus ativos sob gerenciamento (AUM): iShares da BlackRock, US $ 1, 604 trilhão, Vanguard, US $ 1, 064 trilhão e SPDRs da State Street Corp. (STT), US $ 665 milhões, por US $ 3, 333 trilhões. Esses dados são do FactSet em 22 de outubro, conforme relatado pelo ETF.com.
Uma ETF normalmente deve atingir um AUM entre US $ 50 milhões e US $ 100 milhões nos primeiros três a cinco anos para se tornar rentável, diz Elisabeth Kashner, diretora de pesquisa da ETF na FactSet, conforme publicado pelo Journal. Além disso, os novos ETFs que não atingirem US $ 50 milhões no primeiro ano provavelmente irão falhar.
Entre os fundos lançados de 2007 a 2016 com AUM abaixo de US $ 50 milhões após um ano, 44% foram fechados e outros 30% nunca ultrapassaram esse valor. Entre os fundos lançados em 2018, mais de 80% encerraram o ano com menos de US $ 50 milhões.
O mercado de fundos mútuos baseados nos EUA é muito maior que o dos ETFs, com cerca de 8.000 fundos e um AUM de US $ 15, 4 trilhões, mas cerca de 25% desses ativos são fundos gerenciados passivamente, por Morningstar. Eles também descobriram que os ETFs estão ganhando participação de mercado, adicionando cerca de US $ 135 bilhões em ativos até agora este ano, enquanto os fundos mútuos perderam cerca de US $ 200 bilhões.
Olhando para o futuro
Como mais da metade dos aproximadamente 2.100 produtos negociados em bolsa listados nos EUA têm AUM de menos de US $ 100 milhões, é provável que o ritmo de fechamento de fundos e consolidação do setor acelere, observa David Perlman, estrategista de ETF do UBS, segundo o Journal.. Além disso, à medida que os investidores preferem cada vez mais ETFs gerenciados passivamente a fundos gerenciados ativamente, em parte, se não principalmente, com base em baixo custo, os maiores players com as maiores economias de escala devem se tornar ainda mais dominantes.
